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更新时间：2025-04-24 20:17:57　浏览次数： 725

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酒泉市(玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区)

嘉峪关市

自贡市(自流井区、沿滩区、荣县、贡井区、富顺县、大安区)

宣城市(宣州区、广德市、泾县、绩溪县、旌德县、郎溪县、宁国市)

衡阳市(衡东县、蒸湘区、祁东县、衡南县、常宁市、耒阳市、南岳区、雁峰区、石鼓区、衡阳县、衡山县、珠晖区)

天水市(麦积区、秦州区、秦安县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、武山县)

达州市(渠县、开江县、宣汉县、大竹县、万源市、通川区、达川区)

梅州市(大埔县、平远县、梅江区、五华县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、兴宁市)

抚顺市(望花区、东洲区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

晋中市(左权县、和顺县、榆次区、太谷区、榆社县、祁县、昔阳县、介休市、灵石县、平遥县、寿阳县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

汉中市(镇巴县、略阳县、洋县、勉县、宁强县、汉台区、城固县、南郑区、佛坪县、留坝县、西乡县)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区、阳新县、黄石港区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、且末县、库尔勒市、博湖县、轮台县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县)

东营市(垦利区、利津县、河口区、广饶县、东营区)

喀什地区(岳普湖县、叶城县、麦盖提县、伽师县、莎车县、巴楚县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、疏附县、英吉沙县)

大连市(沙河口区、金州区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、中山区、长海县、甘井子区、庄河市)

三明市(沙县区、清流县、泰宁县、尤溪县、明溪县、三元区、宁化县、永安市、将乐县、大田县、建宁县)

平顶山市(湛河区、叶县、宝丰县、汝州市、鲁山县、卫东区、新华区、石龙区、舞钢市、郏县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

内蒙古自治区

唐山市(乐亭县、迁西县、滦州市、遵化市、玉田县、曹妃甸区、古冶区、滦南县、路北区、路南区、迁安市、开平区、丰润区、丰南区)

长春市(农安县、双阳区、二道区、榆树市、公主岭市、九台区、宽城区、朝阳区、南关区、德惠市、绿园区)

福州市(闽清县、永泰县、仓山区、福清市、台江区、晋安区、平潭县、鼓楼区、闽侯县、长乐区、连江县、马尾区、罗源县)

黄冈市(黄梅县、蕲春县、武穴市、团风县、英山县、红安县、浠水县、罗田县、麻城市、黄州区)

焦作市(修武县、温县、博爱县、解放区、中站区、山阳区、沁阳市、武陟县、孟州市、马村区)

定西市(临洮县、陇西县、安定区、漳县、渭源县、岷县、通渭县)

商丘市(民权县、虞城县、睢阳区、睢县、永城市、夏邑县、梁园区、柘城县、宁陵县)

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南昌市(进贤县、西湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区、新建区、青山湖区、东湖区、安义县)

深圳市(福田区、宝安区、南山区、盐田区、坪山区、罗湖区、光明区、龙岗区、龙华区)

温州市(龙湾区、永嘉县、鹿城区、瓯海区、平阳县、文成县、洞头区、龙港市、泰顺县、瑞安市、苍南县、乐清市)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

绵阳市(平武县、涪城区、游仙区、三台县、梓潼县、江油市、安州区、盐亭县、北川羌族自治县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、鹤峰县、巴东县、恩施市、咸丰县、来凤县、建始县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

宁德市(屏南县、蕉城区、寿宁县、周宁县、古田县、柘荣县、福鼎市、福安市、霞浦县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、黄平县、从江县、三穗县、麻江县、施秉县、台江县、锦屏县、榕江县、剑河县、丹寨县、凯里市、镇远县、黎平县、雷山县)

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延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、龙井市、延吉市、和龙市、汪清县、珲春市、图们市)

昌都市(芒康县、八宿县、丁青县、左贡县、类乌齐县、边坝县、洛隆县、贡觉县、江达县、察雅县、卡若区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、荔波县、贵定县、都匀市、罗甸县、惠水县、瓮安县、福泉市、长顺县、独山县、平塘县)

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天津市(蓟州区、南开区、滨海新区、东丽区、宁河区、和平区、宝坻区、津南区、河北区、河东区、红桥区、北辰区、河西区、静海区、西青区、武清区)

电话：2025 十堰市(房县、竹山县、郧阳区、竹溪县、丹江口市、张湾区、郧西县、茅箭区)

沧州市(运河区、孟村回族自治县、青县、东光县、吴桥县、泊头市、任丘市、黄骅市、南皮县、河间市、盐山县、海兴县、肃宁县、新华区、沧县、献县)

东莞市

红河哈尼族彝族自治州(开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、绿春县、蒙自市、红河县、石屏县、建水县、泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、元阳县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、晴隆县、册亨县、贞丰县、普安县、兴义市、兴仁市)

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遵义市(正安县、仁怀市、余庆县、凤冈县、红花岗区、绥阳县、湄潭县、汇川区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、赤水市)

牡丹江市(林口县、绥芬河市、东宁市、海林市、爱民区、东安区、阳明区、宁安市、西安区、穆棱市)

大同市(云冈区、新荣区、平城区、阳高县、浑源县、左云县、天镇县、广灵县、云州区、灵丘县)

铁岭市(银州区、清河区、铁岭县、调兵山市、开原市、昌图县、西丰县)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、云城区、郁南县)

宜春市(宜丰县、铜鼓县、袁州区、樟树市、高安市、奉新县、上高县、万载县、丰城市、靖安县)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城北区、城中区、湟源县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县、霍城县、巩留县、新源县、伊宁县、特克斯县、奎屯市)

宝鸡市(岐山县、陇县、陈仓区、凤翔区、凤县、扶风县、千阳县、太白县、麟游县、眉县、金台区、渭滨区)

徐州市(新沂市、邳州市、贾汪区、云龙区、沛县、睢宁县、鼓楼区、丰县、泉山区、铜山区)

宜昌市(当阳市、枝江市、宜都市、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、远安县、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、点军区)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)

雅安市(名山区、芦山县、宝兴县、天全县、雨城区、石棉县、荥经县、汉源县)

娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

广元市(苍溪县、朝天区、旺苍县、剑阁县、利州区、昭化区、青川县)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)

龙岩市(连城县、永定区、上杭县、长汀县、新罗区、漳平市、武平县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县、泰山区、肥城市)

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、小金县、若尔盖县、马尔康市、金川县、理县、松潘县、茂县、壤塘县、阿坝县、红原县、黑水县)

毕节市(七星关区、大方县、纳雍县、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县)

抚州市(东乡区、黎川县、崇仁县、临川区、广昌县、南丰县、南城县、资溪县、金溪县、乐安县、宜黄县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

包头市(石拐区、东河区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、九原区)

滁州市(来安县、凤阳县、天长市、琅琊区、全椒县、明光市、南谯区、定远县)

大庆市(让胡路区、红岗区、大同区、龙凤区、肇源县、肇州县、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)

宜宾市(兴文县、高县、叙州区、江安县、翠屏区、屏山县、长宁县、珙县、南溪区、筠连县)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、凌河区、义县、黑山县、古塔区)

江门市(恩平市、开平市、新会区、台山市、蓬江区、鹤山市、江海区)

佳木斯市(向阳区、桦川县、汤原县、郊区、前进区、东风区、同江市、抚远市、富锦市、桦南县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县、舟曲县、夏河县、合作市)

通化市(二道江区、通化县、梅河口市、辉南县、东昌区、集安市、柳河县)

凉山彝族自治州(喜德县、甘洛县、布拖县、西昌市、盐源县、宁南县、德昌县、木里藏族自治县、金阳县、普格县、冕宁县、美姑县、会东县、会理市、越西县、昭觉县、雷波县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

奥浦迈

重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金

调研摘要：

Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？

A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。

Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？

A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。

Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？

A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。

Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？

A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。

Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？

A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。

Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？

A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。

券商研报：

电科数字

重点机构：

嘉实基金：李涛

上海睿郡资产：陆士杰

调研摘要：

Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？

A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。

Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？

A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。

Q3：公司国际化业务的规划发展？

A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。

Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？

A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。

Q5：公司对国防行业景气度的判断？

A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。

券商研报：

联赢激光

重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金

调研摘要：

1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？

答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。

2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？

答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。

3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？

答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。

4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？

答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。

5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？

答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。

券商研报：

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