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榆林市(靖边县、米脂县、神木市、子洲县、横山区、佳县、定边县、绥德县、榆阳区、清涧县、府谷县、吴堡县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

济南市(历下区、章丘区、钢城区、槐荫区、济阳区、历城区、市中区、莱芜区、长清区、商河县、平阴县、天桥区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)  临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

永州市(江永县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、道县、东安县、新田县、双牌县、宁远县、江华瑶族自治县、蓝山县)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区)澳门特别行政区

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)  平凉市(灵台县、崇信县、静宁县、崆峒区、庄浪县、华亭市、泾川县)

九江市(浔阳区、都昌县、湖口县、濂溪区、武宁县、修水县、庐山市、永修县、瑞昌市、彭泽县、共青城市、德安县、柴桑区)

长春市(宽城区、南关区、德惠市、公主岭市、榆树市、九台区、农安县、朝阳区、双阳区、二道区、绿园区)

黄山市(屯溪区、祁门县、徽州区、歙县、休宁县、黄山区、黟县)

郴州市(资兴市、汝城县、永兴县、嘉禾县、桂阳县、宜章县、安仁县、北湖区、临武县、苏仙区、桂东县)

青岛市(莱西市、平度市、黄岛区、崂山区、胶州市、李沧区、市北区、城阳区、即墨区、市南区)

玉林市(玉州区、陆川县、北流市、容县、福绵区、博白县、兴业县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

昆明市(石林彝族自治县、西山区、五华区、东川区、呈贡区、富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

林芝市(米林市、察隅县、巴宜区、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县)

遵义市(绥阳县、余庆县、正安县、桐梓县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、红花岗区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、湄潭县、仁怀市)

保定市(徐水区、高碑店市、定兴县、唐县、顺平县、清苑区、容城县、阜平县、高阳县、安新县、蠡县、涞源县、竞秀区、雄县、满城区、易县、博野县、望都县、莲池区、涿州市、定州市、涞水县、曲阳县、安国市)

三明市(明溪县、将乐县、清流县、大田县、永安市、建宁县、沙县区、宁化县、三元区、尤溪县、泰宁县)

益阳市(桃江县、安化县、沅江市、南县、赫山区、资阳区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

安阳市(滑县、殷都区、北关区、林州市、文峰区、汤阴县、安阳县、内黄县、龙安区)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、甘州区、民乐县、临泽县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、康乐县、永靖县、和政县)

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阜新市(细河区、太平区、海州区、清河门区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

台州市(椒江区、路桥区、玉环市、黄岩区、临海市、仙居县、温岭市、天台县、三门县)

贵阳市(云岩区、清镇市、观山湖区、修文县、息烽县、南明区、乌当区、白云区、花溪区、开阳县)

陇南市(两当县、成县、徽县、武都区、宕昌县、西和县、礼县、康县、文县)  武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

宜宾市(长宁县、江安县、珙县、叙州区、翠屏区、南溪区、屏山县、兴文县、高县、筠连县)

大同市(浑源县、广灵县、平城区、灵丘县、左云县、天镇县、阳高县、云冈区、云州区、新荣区)

乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区)无锡市(滨湖区、梁溪区、江阴市、锡山区、惠山区、宜兴市、新吴区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)  牡丹江市(海林市、西安区、宁安市、爱民区、林口县、绥芬河市、穆棱市、东安区、阳明区、东宁市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

大连市(沙河口区、普兰店区、长海县、瓦房店市、中山区、西岗区、金州区、甘井子区、旅顺口区、庄河市)贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县、钟山县)

运城市(稷山县、绛县、河津市、平陆县、盐湖区、闻喜县、新绛县、夏县、芮城县、万荣县、临猗县、永济市、垣曲县)

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、纳溪区、叙永县、古蔺县、江阳区)

德阳市(广汉市、绵竹市、中江县、什邡市、旌阳区、罗江区)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

梅州市(平远县、丰顺县、梅县区、大埔县、五华县、梅江区、蕉岭县、兴宁市)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县)

烟台市(莱阳市、牟平区、芝罘区、莱山区、蓬莱区、福山区、龙口市、招远市、栖霞市、海阳市、莱州市)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、保靖县、吉首市、凤凰县、花垣县、永顺县、泸溪县)

宜昌市(秭归县、枝江市、远安县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、点军区、当阳市、伍家岗区、兴山县、夷陵区、西陵区、猇亭区、宜都市)

齐齐哈尔市(克东县、龙沙区、泰来县、碾子山区、克山县、铁锋区、富裕县、拜泉县、依安县、讷河市、昂昂溪区、甘南县、建华区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

　　因避险情绪缓解，10年期日本国债收益率上升4个基点，至1.345%，为4月15日以来的最高水平。

　　特斯拉公布2025财年第一季度财报：营收为193.35亿美元，同比下降9%；净利润为4.20亿美元，与去年同期的14.05亿美元相比大幅下降；普通股股东应占净利润为4.09亿美元，与去年同期的13.90亿美元相比大幅下降71%。

　　特斯拉第一季度营收和调整后每股摊薄收益均未达到华尔街分析师此前预期。与此同时，特斯拉CEO埃隆·马斯克（ElonMusk）表示，从5月开始，他管理特朗普政府效率部（DOGE）的时间将“大幅”减少。

　　财报发布后，特斯拉CEO埃隆·马斯克、CFO瓦伊巴夫·塔尼亚、供应链副总裁卡恩·布迪拉吉、汽车工程副总裁拉斯·莫拉维、自动驾驶软件总监阿肖克·埃卢斯瓦米、能源与充电副总裁迈克尔·斯奈德以及投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德等高管对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德：对于管理层而言，您认为在Robotaxi（无人驾驶出租车）的推出、推广方面面临着哪些高风险因素？

　　埃隆·马斯克：首先要明确的一点是，特斯拉的Robotaxi项目名为CyberCab。

　　按照计划，特斯拉旗下的CyberCab项目将于2025年6月在美国得州奥斯汀正式投入运营，届时实现完全自动驾驶的车型大概率会是特斯拉的ModelY。也就是说，在今年六月，用户可以在奥斯汀付费乘坐ModelY，体验完全自动驾驶功能。之后，我们也将在今年年底前逐步在美国其他城市推出完全自动驾驶功能。

　　增长曲线不难预测，大家可以以周或者月为单位，我相信增长速度会非常快。具体的增长曲线可能会像S型曲线，最终绝大多数特斯拉汽车都会实现完全自动驾驶。我个人也有信心，大概明年年中前后特斯拉将实现大规模的自动驾驶。而到了明年下半年，我预计将有数百万台特斯拉汽车实现完全自动驾驶。

　　至于问题里提到的关键指标，我认为未来很可能会出现区域化、本地化的自动驾驶参数，特别是在一些降雪量很大的地区。举个例子来说，比如你住在美国东北部等地区，这些地方的年降雪量很大。可能你本人在加州会是个很棒的司机，但面对曼哈顿的暴风雪，你敢说自己还能和在加州时开得一样好吗？不会的。当然，我并不是说这种情况下你无法在风雪中开车，而是说你开车发生事故的可能性会更高。因此，在我看来，针对不同的地区，完全自动驾驶功能需要有不同的区域化参数集。我之所以这么说是因为汽车本身和人类驾驶员很相似，它配有数字神经网络和多角度的摄像头，而人类驾驶员在驾驶期间使用的则是生物神经网络和眼睛。无论是数字神经网络还是生物神经网络，它们都会存在相似的优势与劣势。

　　阿肖克·埃卢斯瓦米：如果谈到我们在不同国家、地区推出不同的驾驶模型，特斯拉采取的是通用型的全自动驾驶解决方案。在采用了这种通用解决方案后，对于不同的国家、区域，我们不需要再去咨询不同专家。我们可以将模型与当地情况相结合，将自动驾驶参数调整至适配当地驾驶情况，让FSD在保证通用性的同时也能符合当地驾驶标准。

　　至于问题里提到的，我们在推出CyberCab的过程中要注意哪些关键因素？我想强调一点，那就是完全自动驾驶技术的“有效性”。自动驾驶是需要我们长期关注的问题，时间线拉得越长，我们就越需要注意驾驶过程中可能出现的、甚至及其罕见的案例。目前，我们正在奥斯汀对特斯拉的自动驾驶进行QA（品质保证）测试，但想要获得有效的数据非常困难。举个例子吧，我们可能测试了很多天，这期间完全不需要驾驶员对自动驾驶进行干预，所以我们很难确定这期间FSD的能力是有所提高还是在退步。因此，我们往往需要构建更为复杂的模拟驾驶环境，在后台基于我们的神经网络系统生成更为复杂、罕见的驾驶环境，并在这些环境中对FSD进行测试，以确保我们提供的产品足够安全，准确衡量FSD的有效性与安全性，让其驾驶水平不只停留在“在街区转转即可”，而是要远超平均驾驶水准。

　　（持续更新中。。。）

乖宝宠物成为年营收最高的国产宠物食品上市公司——2024年，这家公司营收达到52.45亿元，同比增长21.2%；净利润为6.25亿元，同比增长45.7%。

在主要业务涉及宠物食品的中国公司中，这已经是第一梯队的销售业绩，并逐渐与其他品牌拉开差距。作为对比的是，主业包括宠物粮、零食等的天元宠物、佩蒂股份在2024年的营收分别为27.64亿元、16.59亿元。中宠股份2024年全年业绩尚未披露，但其前三季度营收为31.89亿元，如果按照推测的40亿元左右的全年营收计算，其仍低于乖宝宠物的销售额。

乖宝宠物一个关键的策略是布局自有品牌。

这一策略让这个以宠物食品出口代加工起家的公司得以转型。自2013年以来，乖宝宠物陆续创建了麦富迪、弗列加特等核心自有品牌矩阵，并推出弗列加特高肉猫粮、弗列加特全价冻干猫粮、麦富迪双拼粮、麦富迪益生军团等多个产品系列，以及定位高端的狗粮品牌汪臻醇等等。

2024年，乖宝宠物自有品牌营收达到35.45亿元，同比增长29.14%；占总营收比重达到了67.59%，比2023年的63.44%进一步提升4.15个百分点。

而这家公司的一个突出打法是做高端化。此前乖宝宠物在财报中反复强调高端化策略的推进，比如加快品牌高端化步伐，提升麦富迪品牌的高端产品占比，同时定位高端的肉食猫粮品牌弗列加特也在进行产品升级等等。

押宝高端化与当下中国市场的宠物消费趋势有关。《2023年中国宠物食品消费报告》显示，食品作为刚需产品，是整个宠物消费市场规模的最大细分市场。伴随着精细化高营养养宠趋势，即便在疫情因素影响下，食品市场也仍然保持活力。该报告称，犬食品消费市场规模较往年基本持平，猫食品市场则有大幅提升，较往年增长15.6%。犬猫营养品市场份额的提升，与当下精细化高营养养宠所推动的消费趋势相吻合。

另外现阶段对于大公司来说，高端化有利于瞄准细分市场，做出差异化的产品，并借助品牌提升溢价空间。这也是与低价竞争的白牌或小品牌拉开差距的做法。

乖宝宠物盈利能力提升也在业绩中有所表现。

2024年公司的毛利率为42.27%，较去年同期毛利率增长了5.43个百分点。其中乖宝宠物主推的主粮毛利率水平更高，达到44.70%，而零食的毛利率为39.47%。

但乖宝宠物的另一个做法是，优化公司品牌架构，聚焦细分市场扩大品牌份额。于是在它通过主力品牌高端化扩大市场和打响品牌知名度后，也逐步将触角延伸至更低的价格带，利用大公司的品牌效应、研发体系以及供应链为平价品牌背书。

譬如在今年2月，乖宝宠物宣布“佰萃”宠物粮品牌开始独立运营，定位是平价粮，以“垂直厂牌”的模式运营，直接打通乖宝宠物的自有工厂和终端用户。

在电商平台可以对比发现乖宝宠物不同品牌矩阵的零售价格差异——麦富迪的猫粮每千克在17.9元左右，其中的Barf生骨肉系列将每千克单价拉高至48.5元左右；弗列加特每千克在83.3元左右；汪臻醇的每千克价格在94.5元左右；佰萃则每千克价格为14.5元左右。由此可见弗列加特、汪臻醇定位高端，麦富迪为中高端，佰萃则是平价定位。

乖宝宠物转型建立自有品牌并取得业绩突破的背后，反映出的一个行业趋势是，国产宠物粮正在趋向于替代进口宠物粮。

在2024年天猫双十一猫狗食品榜单TOP10中，国产品牌占据6席，前5名都是本土品牌，其中乖宝宠物旗下的麦富迪连续4年排名首位。

事实上，国产宠物粮的崛起与国产新消费品牌爆发的路径类似。而线上占据优势的其中一个原因，也在于国产品牌与外资品牌相比，更倾向于将营销和渠道资源砸向线上，以获得更快的品牌认知。

以乖宝宠物为例，其2024年的销售费用呈显著增长态势，销售费用达到10.55亿元，较2023年的7.21亿元同比增长46.31%——这一增速也超过了同期营收21.2%的增长率。

同时国产宠物粮品牌也在供应链上下功夫。除了乖宝宠物，其他国产宠物粮品牌也在纷纷自建工厂，比如诚实一口、高爷家、阿飞与巴弟、卫仕、帕特、网易天成等。

而眼下宠物行业也面临动荡的关键时刻。美国对中国的关税霸凌实施后，行业普遍关注的问题是，自美国进口的宠物粮是否会涨价，以及中国宠物企业对外出口业务是否会受到影响。

乖宝宠物也难逃关税摩擦导致出海受阻的风险。

美国是这家公司产品的主要出口国，其对美出口产品主要在中国及泰国工厂生产。截至4月20日，美国政府宣称对中国输美商品征收“对等关税”的税率分品类最高达245%，对泰国输美商品征收“对等关税”的税率为36%（暂缓90天实施）。由此，这家公司中国工厂对美出口订单量存在较大不确定性，泰国工厂对美出口的价格优势被削弱、订单量存在一定的不确定性。

年报显示，2024年乖宝宠物的境外收入为16.93亿元，同比增加15.70%；占总收入的比例为32.29%，与2023年的33.83%基本持平。这也意味着，如果关税摩擦持续，乖宝宠物若将出口市场转移至国内消化，短期内也将承受相当的压力。