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金昌市(金川区、永昌县)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、沙雅县、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、新和县)

三沙市(南沙区、西沙区)

德州市(宁津县、陵城区、武城县、庆云县、德城区、夏津县、齐河县、乐陵市、平原县、禹城市、临邑县)  许昌市(禹州市、魏都区、长葛市、襄城县、建安区、鄢陵县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

大连市(旅顺口区、中山区、甘井子区、庄河市、长海县、普兰店区、瓦房店市、西岗区、金州区、沙河口区)

鹤岗市(萝北县、东山区、向阳区、兴山区、绥滨县、兴安区、南山区、工农区)抚州市(宜黄县、崇仁县、东乡区、广昌县、资溪县、南丰县、金溪县、南城县、黎川县、乐安县、临川区)

沈阳市(沈河区、康平县、辽中区、沈北新区、新民市、铁西区、苏家屯区、法库县、浑南区、大东区、皇姑区、和平区、于洪区)  来宾市(兴宾区、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市)

湛江市(吴川市、霞山区、麻章区、遂溪县、廉江市、雷州市、赤坎区、坡头区、徐闻县)

漳州市(漳浦县、华安县、云霄县、诏安县、东山县、南靖县、长泰区、龙海区、芗城区、龙文区、平和县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

大庆市(肇源县、林甸县、萨尔图区、让胡路区、大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区)

六安市(霍山县、金安区、裕安区、舒城县、金寨县、霍邱县、叶集区)

山南市(错那市、隆子县、桑日县、乃东区、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、曲松县、加查县、琼结县、措美县)

郴州市(临武县、汝城县、资兴市、嘉禾县、苏仙区、北湖区、桂东县、桂阳县、安仁县、宜章县、永兴县)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、南澳县、濠江区、潮阳区)

石河子市(可克达拉市、新星市、昆玉市、五家渠市、双河市、阿拉尔市、北屯市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、铁门关市)

岳阳市(华容县、君山区、岳阳县、临湘市、云溪区、平江县、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区、东洲区、新抚区)

定西市(通渭县、漳县、安定区、陇西县、临洮县、岷县、渭源县)

宜宾市(长宁县、筠连县、高县、江安县、翠屏区、兴文县、南溪区、珙县、屏山县、叙州区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

梅州市(梅江区、蕉岭县、梅县区、平远县、大埔县、五华县、兴宁市、丰顺县)

衡阳市(衡山县、衡阳县、石鼓区、南岳区、常宁市、珠晖区、衡南县、祁东县、耒阳市、雁峰区、衡东县、蒸湘区)

襄阳市(襄城区、保康县、襄州区、老河口市、南漳县、宜城市、枣阳市、樊城区、谷城县)

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孝感市(安陆市、应城市、大悟县、汉川市、孝南区、孝昌县、云梦县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

郑州市(金水区、管城回族区、中原区、新郑市、二七区、上街区、登封市、巩义市、惠济区、新密市、荥阳市、中牟县)  黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、黄山区、休宁县、徽州区、黟县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、灯塔市、太子河区、白塔区、辽阳县、宏伟区)钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县、抚松县)  和田地区(和田县、策勒县、墨玉县、于田县、皮山县、和田市、民丰县、洛浦县)

毕节市(纳雍县、金沙县、七星关区、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市)

南通市(海门区、通州区、如东县、海安市、如皋市、崇川区、启东市)

昌都市(边坝县、丁青县、江达县、洛隆县、芒康县、八宿县、类乌齐县、卡若区、察雅县、左贡县、贡觉县)双鸭山市(尖山区、集贤县、岭东区、宝清县、饶河县、友谊县、宝山区、四方台区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)

临汾市(洪洞县、汾西县、吉县、乡宁县、大宁县、尧都区、侯马市、隰县、安泽县、翼城县、襄汾县、曲沃县、永和县、霍州市、浮山县、古县、蒲县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市)

雅安市(名山区、荥经县、雨城区、宝兴县、汉源县、石棉县、芦山县、天全县)

无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区、惠山区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

长沙市(宁乡市、浏阳市、岳麓区、天心区、开福区、长沙县、芙蓉区、望城区、雨花区)

白银市(白银区、平川区、景泰县、会宁县、靖远县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

福州市(晋安区、鼓楼区、仓山区、平潭县、闽侯县、连江县、马尾区、永泰县、闽清县、福清市、台江区、罗源县、长乐区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

南充市(高坪区、西充县、营山县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、南部县、顺庆区、蓬安县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。