沈浩然秦菲雪小说全文，揭秘那些隐藏在绝美风光背后的真实故事与奇幻旅程！

更新时间：2025-04-24 20:05:00　浏览次数： 788

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中山市

金昌市(金川区、永昌县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗)

宣城市(宣州区、旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县、宁国市、广德市) 防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

郴州市(北湖区、汝城县、安仁县、宜章县、苏仙区、桂东县、永兴县、桂阳县、嘉禾县、临武县、资兴市)

汉中市(城固县、宁强县、佛坪县、南郑区、勉县、洋县、略阳县、镇巴县、留坝县、汉台区、西乡县)

无锡市(梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区、滨湖区) 伊春市(丰林县、友好区、汤旺县、金林区、南岔县、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、伊美区、铁力市)

聊城市(高唐县、阳谷县、冠县、东阿县、东昌府区、茌平区、临清市、莘县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县、咸安区、崇阳县)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

吉林市(蛟河市、磐石市、丰满区、昌邑区、船营区、永吉县、桦甸市、舒兰市、龙潭区)

赣州市(会昌县、全南县、崇义县、宁都县、章贡区、赣县区、寻乌县、上犹县、定南县、安远县、南康区、大余县、石城县、龙南市、瑞金市、于都县、兴国县、信丰县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、古丈县、永顺县、龙山县、花垣县、泸溪县、吉首市)

马鞍山市(花山区、博望区、和县、含山县、当涂县、雨山区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)

临沂市(河东区、莒南县、蒙阴县、沂水县、兰山区、兰陵县、罗庄区、费县、沂南县、临沭县、平邑县、郯城县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

苏州市(吴江区、太仓市、常熟市、相城区、吴中区、昆山市、姑苏区、张家港市、虎丘区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

邯郸市(永年区、峰峰矿区、肥乡区、鸡泽县、大名县、成安县、邱县、魏县、馆陶县、曲周县、武安市、临漳县、邯山区、复兴区、涉县、磁县、广平县、丛台区)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

山南市(措美县、隆子县、琼结县、洛扎县、加查县、扎囊县、浪卡子县、桑日县、乃东区、贡嘎县、曲松县、错那市)

曲靖市(马龙区、富源县、师宗县、陆良县、宣威市、罗平县、麒麟区、沾益区、会泽县)

定西市(安定区、渭源县、临洮县、岷县、通渭县、漳县、陇西县)

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济源市

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县) 邢台市(平乡县、襄都区、柏乡县、宁晋县、临城县、巨鹿县、沙河市、广宗县、临西县、新河县、隆尧县、威县、内丘县、南宫市、任泽区、南和区、清河县、信都区)

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伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市、昭苏县、新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁市、巩留县)茂名市(化州市、高州市、茂南区、电白区、信宜市)

佛山市(南海区、三水区、高明区、顺德区、禅城区) 玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县)

内蒙古自治区

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、霸州市、香河县、永清县、广阳区、固安县、三河市、大城县、文安县)

新疆维吾尔自治区温州市(平阳县、瓯海区、龙湾区、鹿城区、泰顺县、乐清市、苍南县、永嘉县、瑞安市、龙港市、洞头区、文成县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、洪泽区)

黄山市(黄山区、徽州区、休宁县、屯溪区、黟县、祁门县、歙县)

泰州市(靖江市、海陵区、兴化市、泰兴市、高港区、姜堰区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

连云港市(赣榆区、东海县、海州区、灌云县、连云区、灌南县)

承德市(丰宁满族自治县、承德县、滦平县、宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、平泉市、隆化县、双滦区、鹰手营子矿区)

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常德市(武陵区、桃源县、安乡县、临澧县、汉寿县、鼎城区、津市市、石门县、澧县)

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阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县)

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玉林市(陆川县、兴业县、玉州区、容县、博白县、北流市、福绵区)

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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

　　来源：华尔街见闻

　　大摩在报告中称，“多方”更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。

　　从2024年6月IPO以来，老铺黄金股价已暴涨超过20倍，成为市场关注焦点。在当前高度不确定的宏观环境下，多空双方的争论日益激烈。

　　4月16日，摩根士丹利研报称，作为中国珠宝市场的新贵，老铺黄金已成为投资界最具争议的股票之一，并在报告中详细列出了多空双方的关键论点，但并未明确站队。

　　报告称，目前的老铺黄金的股价走势主要由“多方”推动，他们更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。

　　大摩还在报告中特别提了需要关注的两个关键时间点：6月底的禁售期结束和8月底的中期业绩公布。

　　“多方”看好的短期驱动力

　　1、黄金价格代理者

　　报告称，多方认为，在全球经济不确定性增加的环境下，黄金作为传统避险资产的价值凸显。老铺黄金的需求和股价表现与金价呈现高度相关性。

　　据摩根士丹利数据，自2024年6月IPO以来，公司股价与上海黄金价格走势几乎同步。

　　在当前资本市场波动和经济前景不明朗的情况下，黄金作为传统的防御性资产，使得老铺黄金受益，成为投资者眼中的“金价代理”。

　　2、产业升级而非一时风潮

　　多方认为，老铺黄金代表的高品质、高工艺、高情感价值的金饰并非短暂流行，而是整个行业的升级。

　　摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，消费者购买金饰主要用于自我奖励（46%）和日常佩戴（32%），而非礼品和投资。

　　报告称，产品质量（工艺）、设计和产品多样性是选择珠宝品牌的三大主要因素，而老铺黄金在产品质量方面领先于主要国内外珠宝品牌。

　　3、高增长、高效率、高回报率

　　老铺黄金的一家店铺平均投资回收期仅为4个月。根据公司招股书，其2024年回报率达54%，2025年预计将达到75%，远高于行业对手。

　　杜邦分析显示，这一高回报率源自高利润率和高资产周转率，这得益于公司纯自营模式、高端固定价格金饰产品定位以及精简的店铺网络。

　　4、旺盛需求遇上有限供应

　　最新AlphaWise调查显示，相对中高收入人群（月入3万以上）比低收入群体更具韧性。

　　报告指出，多方认为，作为高端金饰品牌，老铺黄金更多接触这类消费者，在宏观不确定性下保持较强需求前景。

　　短期内，老铺金的收入增长主要由供应驱动，新店开业/空间扩张将直接转化为额外收入贡献，几乎不会出现蚕食效应。

　　“空方”担忧的中长期风险

　　1、估值过高与预期过热

　　摩根士丹利指出，“空方”认为，仅仅一个月时间内，市场对老铺黄金2025年利润预期已从30-40亿元上升至50-70亿元。

　　如此高的预期意味着，即便业绩有轻微偏离，也可能导致股价大幅波动。

　　2、门店销售目标实现难度

　　“空方”认为，创始人设定的每家商场门店10亿元销售目标令人鼓舞，但如何以及何时实现这一目标尚未可知。

　　老铺黄金的单店销售额已经超过其他品牌，包括国际奢侈品牌，因此很难假设能达到更高的生产力水平。

　　报告指出，历史上还未见过任何品牌能在所有门店实现如此高的产出水平。即使老铺黄金能够达到这一水平，考虑到时尚周期性，其可持续性也令人担忧。

　　3、时尚周期风险

　　空方认为，时尚本质上是周期性的，而中国的时尚周期通常较短。当前风格流行时一切看似容易，但当时尚下行周期到来时，老铺黄金能否保持品牌核心元素和设计语言还有待观察。

　　4、产品设计缺乏差异化

　　摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，在消费者眼中，老铺黄金与其他中国金饰品牌的设计差异有限。没有高度可识别/独特的产品，可能难以证明品牌溢价的合理性。

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