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漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)

西藏自治区

襄阳市(老河口市、樊城区、襄城区、襄州区、保康县、南漳县、枣阳市、谷城县、宜城市)

汉中市(佛坪县、城固县、留坝县、勉县、镇巴县、洋县、南郑区、汉台区、略阳县、西乡县、宁强县)  长治市(屯留区、上党区、潞州区、黎城县、壶关县、沁源县、长子县、沁县、武乡县、潞城区、平顺县、襄垣县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、禹会区、固镇县、五河县、怀远县、淮上区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、富宁县、广南县、文山市)  甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、碌曲县、舟曲县、合作市、玛曲县、夏河县、卓尼县)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、天山区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

张家口市(怀安县、尚义县、下花园区、阳原县、万全区、崇礼区、康保县、涿鹿县、宣化区、桥东区、赤城县、沽源县、张北县、桥西区、怀来县、蔚县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、尖山区、宝清县、宝山区、饶河县、友谊县、集贤县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

德州市(陵城区、夏津县、临邑县、德城区、乐陵市、齐河县、庆云县、武城县、平原县、宁津县、禹城市)

许昌市(鄢陵县、长葛市、禹州市、襄城县、魏都区、建安区)

乌兰察布市(商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼中旗)

石河子市(白杨市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、北屯市、新星市、铁门关市、双河市、图木舒克市、可克达拉市、阿拉尔市)

龙岩市(漳平市、上杭县、永定区、武平县、长汀县、连城县、新罗区)

郴州市(汝城县、苏仙区、宜章县、安仁县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、资兴市、临武县、桂东县、永兴县)

商丘市(睢县、宁陵县、睢阳区、柘城县、夏邑县、民权县、虞城县、永城市、梁园区)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、土默特左旗、回民区、清水河县、武川县、赛罕区、新城区、和林格尔县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、珲春市、和龙市、龙井市、汪清县、安图县、延吉市)

连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、东海县、海州区、连云区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

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白山市(江源区、浑江区、靖宇县、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县)

锦州市(凌海市、古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、义县、太和区)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、大英县、船山区)

阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、拜城县、库车市、乌什县、柯坪县、温宿县)  汕头市(濠江区、南澳县、金平区、澄海区、潮阳区、潮南区、龙湖区)

石家庄市(高邑县、元氏县、新乐市、井陉矿区、平山县、赞皇县、栾城区、新华区、赵县、行唐县、长安区、晋州市、鹿泉区、正定县、井陉县、灵寿县、裕华区、辛集市、深泽县、藁城区、无极县、桥西区)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

漳州市(南靖县、芗城区、龙海区、平和县、漳浦县、诏安县、华安县、东山县、云霄县、龙文区、长泰区)巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振兴区、凤城市)  哈尔滨市(五常市、巴彦县、宾县、依兰县、道外区、木兰县、双城区、阿城区、南岗区、通河县、香坊区、呼兰区、方正县、平房区、道里区、延寿县、尚志市、松北区)

晋中市(榆社县、平遥县、祁县、介休市、寿阳县、左权县、灵石县、太谷区、榆次区、和顺县、昔阳县)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、南浔区、长兴县)

阳泉市(城区、平定县、矿区、郊区、盂县)七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、多伦县、太仆寺旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

济源市

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、东河区、昆都仑区、石拐区、九原区、青山区)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区)

保定市(满城区、易县、莲池区、容城县、竞秀区、安新县、高阳县、唐县、高碑店市、定兴县、定州市、涿州市、阜平县、曲阳县、雄县、涞源县、蠡县、徐水区、清苑区、顺平县、安国市、望都县、博野县、涞水县)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

吉安市(泰和县、峡江县、吉安县、新干县、万安县、遂川县、安福县、吉州区、青原区、吉水县、井冈山市、永新县、永丰县)

儋州市

香港特别行政区

兰州市(永登县、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、安宁区、红古区、榆中县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、秀洲区、海宁市、桐乡市、海盐县、平湖市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。