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汉中市(略阳县、勉县、汉台区、留坝县、西乡县、佛坪县、宁强县、城固县、镇巴县、南郑区、洋县)

庆阳市(庆城县、宁县、镇原县、环县、正宁县、华池县、西峰区、合水县)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

宁德市(古田县、福安市、蕉城区、屏南县、霞浦县、福鼎市、周宁县、柘荣县、寿宁县)

延安市(延川县、黄龙县、宜川县、富县、洛川县、子长市、甘泉县、安塞区、吴起县、宝塔区、延长县、志丹县、黄陵县)

佳木斯市(同江市、郊区、向阳区、桦南县、抚远市、东风区、桦川县、汤原县、富锦市、前进区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  自贡市(沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、富顺县、荣县)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县)

吉安市(新干县、峡江县、万安县、吉水县、永丰县、安福县、吉州区、吉安县、井冈山市、泰和县、永新县、青原区、遂川县)

定西市(陇西县、渭源县、岷县、漳县、通渭县、临洮县、安定区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

贵港市(桂平市、港北区、平南县、覃塘区、港南区)

驻马店市(上蔡县、确山县、新蔡县、驿城区、正阳县、西平县、汝南县、遂平县、平舆县、泌阳县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区)

南昌市(青云谱区、新建区、南昌县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、西湖区、安义县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

天水市(麦积区、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、清水县)

运城市(垣曲县、绛县、河津市、永济市、夏县、平陆县、稷山县、芮城县、临猗县、盐湖区、闻喜县、新绛县、万荣县)

临汾市(侯马市、尧都区、大宁县、曲沃县、隰县、古县、洪洞县、吉县、乡宁县、翼城县、襄汾县、蒲县、浮山县、汾西县、永和县、霍州市、安泽县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、铁东区、铁西区)

陇南市(文县、徽县、武都区、礼县、西和县、宕昌县、成县、两当县、康县)

益阳市(赫山区、安化县、南县、沅江市、桃江县、资阳区)

柳州市(鱼峰区、城中区、柳城县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、融安县、融水苗族自治县、柳南区、柳江区)

南阳市(南召县、镇平县、社旗县、桐柏县、宛城区、淅川县、新野县、方城县、西峡县、卧龙区、邓州市、唐河县、内乡县)

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临沂市(沂水县、罗庄区、费县、河东区、郯城县、临沭县、平邑县、莒南县、兰山区、蒙阴县、沂南县、兰陵县)

桂林市(秀峰区、平乐县、资源县、叠彩区、象山区、临桂区、雁山区、龙胜各族自治县、七星区、灵川县、永福县、兴安县、阳朔县、荔浦市、恭城瑶族自治县、全州县、灌阳县)

梧州市(藤县、蒙山县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区)

咸阳市(兴平市、三原县、乾县、彬州市、武功县、旬邑县、杨陵区、长武县、泾阳县、礼泉县、渭城区、永寿县、秦都区、淳化县)  邯郸市(魏县、磁县、武安市、丛台区、曲周县、峰峰矿区、馆陶县、成安县、邱县、肥乡区、永年区、广平县、涉县、临漳县、复兴区、鸡泽县、邯山区、大名县)

凉山彝族自治州(会东县、越西县、金阳县、雷波县、德昌县、普格县、会理市、美姑县、木里藏族自治县、盐源县、西昌市、昭觉县、甘洛县、宁南县、喜德县、布拖县、冕宁县)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、夏河县、舟曲县、玛曲县、迭部县、临潭县、卓尼县)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、东港市、凤城市、振兴区、振安区)

玉溪市(易门县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)  贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

阜阳市(颍州区、太和县、阜南县、颍东区、临泉县、颍上县、颍泉区、界首市)

德州市(德城区、临邑县、齐河县、夏津县、庆云县、陵城区、武城县、禹城市、宁津县、平原县、乐陵市)

衡阳市(常宁市、耒阳市、衡东县、珠晖区、蒸湘区、雁峰区、衡山县、石鼓区、祁东县、衡南县、衡阳县、南岳区)徐州市(云龙区、沛县、睢宁县、铜山区、邳州市、新沂市、贾汪区、鼓楼区、丰县、泉山区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

茂名市(化州市、高州市、电白区、信宜市、茂南区)

宜昌市(夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、伍家岗区、兴山县、宜都市、西陵区、当阳市、枝江市、远安县、长阳土家族自治县)

南平市(光泽县、松溪县、建瓯市、政和县、浦城县、武夷山市、延平区、邵武市、建阳区、顺昌县)

五指山市(东方市、昌江黎族自治县、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、定安县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市)

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兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

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杭州市(钱塘区、富阳区、西湖区、淳安县、滨江区、建德市、临平区、拱墅区、临安区、上城区、萧山区、余杭区、桐庐县)

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牡丹江市(穆棱市、东安区、爱民区、林口县、东宁市、海林市、阳明区、宁安市、西安区、绥芬河市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。