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赣州市(崇义县、章贡区、会昌县、上犹县、龙南市、定南县、兴国县、石城县、于都县、信丰县、南康区、瑞金市、全南县、赣县区、宁都县、大余县、寻乌县、安远县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

焦作市(山阳区、修武县、温县、解放区、马村区、孟州市、博爱县、沁阳市、武陟县、中站区)  永州市(蓝山县、零陵区、江永县、双牌县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、祁阳市、道县、宁远县、东安县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县)

南阳市(淅川县、卧龙区、邓州市、唐河县、西峡县、南召县、新野县、社旗县、镇平县、方城县、宛城区、内乡县、桐柏县)

烟台市(龙口市、蓬莱区、莱山区、栖霞市、招远市、莱阳市、海阳市、芝罘区、牟平区、福山区、莱州市)

聊城市(东昌府区、冠县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、莘县、高唐县)  银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

连云港市(赣榆区、海州区、灌南县、东海县、灌云县、连云区)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、清丰县、范县、濮阳县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、常山县、柯城区、龙游县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、武川县、清水河县、托克托县、新城区、回民区、赛罕区)

中山市

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

甘孜藏族自治州(巴塘县、德格县、理塘县、雅江县、乡城县、九龙县、甘孜县、色达县、泸定县、新龙县、石渠县、道孚县、炉霍县、康定市、丹巴县、白玉县、得荣县、稻城县)

荆州市(沙市区、公安县、江陵县、监利市、石首市、洪湖市、荆州区、松滋市)

长春市(农安县、朝阳区、宽城区、榆树市、公主岭市、二道区、南关区、德惠市、双阳区、绿园区、九台区)

郴州市(宜章县、临武县、嘉禾县、桂阳县、桂东县、永兴县、安仁县、苏仙区、汝城县、北湖区、资兴市)

毕节市(赫章县、纳雍县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、迭部县、合作市、玛曲县、舟曲县、夏河县、卓尼县)

绥化市(绥棱县、肇东市、青冈县、安达市、明水县、兰西县、北林区、庆安县、望奎县、海伦市)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市)

济南市(济阳区、长清区、平阴县、历下区、市中区、钢城区、槐荫区、天桥区、历城区、章丘区、莱芜区、商河县)

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徐州市(丰县、鼓楼区、贾汪区、新沂市、睢宁县、邳州市、泉山区、沛县、云龙区、铜山区)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

马鞍山市(雨山区、含山县、和县、当涂县、博望区、花山区)

拉萨市(达孜区、尼木县、林周县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、城关区)  日喀则市(谢通门县、白朗县、南木林县、定日县、岗巴县、江孜县、昂仁县、仲巴县、仁布县、萨迦县、定结县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县、拉孜县、吉隆县、亚东县、萨嘎县)

吉林市(永吉县、船营区、丰满区、磐石市、龙潭区、蛟河市、昌邑区、桦甸市、舒兰市)

丽水市(青田县、松阳县、遂昌县、云和县、龙泉市、莲都区、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)邢台市(宁晋县、襄都区、任泽区、新河县、南和区、沙河市、内丘县、巨鹿县、广宗县、柏乡县、清河县、平乡县、临城县、南宫市、隆尧县、威县、临西县、信都区)

芜湖市(弋江区、南陵县、镜湖区、湾沚区、无为市、鸠江区、繁昌区)  梅州市(五华县、兴宁市、平远县、丰顺县、蕉岭县、梅县区、梅江区、大埔县)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、巩留县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、奎屯市、新源县、伊宁县、霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)南昌市(红谷滩区、西湖区、南昌县、安义县、进贤县、东湖区、青云谱区、青山湖区、新建区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

长治市(潞城区、平顺县、屯留区、潞州区、武乡县、沁源县、襄垣县、壶关县、长子县、黎城县、沁县、上党区)

南京市(鼓楼区、雨花台区、建邺区、江宁区、秦淮区、浦口区、六合区、溧水区、栖霞区、高淳区、玄武区)

合肥市(肥东县、巢湖市、长丰县、蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区、肥西县、庐江县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、珲春市、图们市、安图县、汪清县、和龙市、敦化市)

黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区、铁山区)

漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区)

广元市(旺苍县、剑阁县、利州区、青川县、苍溪县、朝天区、昭化区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、泸县、纳溪区、叙永县、龙马潭区)

达州市(万源市、通川区、大竹县、达川区、开江县、渠县、宣汉县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

青岛市(李沧区、市南区、平度市、黄岛区、市北区、莱西市、胶州市、崂山区、城阳区、即墨区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、江川区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎