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中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

自贡市(贡井区、自流井区、荣县、富顺县、沿滩区、大安区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

嘉兴市(海盐县、南湖区、平湖市、海宁市、嘉善县、秀洲区、桐乡市)  阜阳市(界首市、颍泉区、颍东区、太和县、颍州区、临泉县、阜南县、颍上县)

宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、泾县、郎溪县、宣州区)

盐城市(大丰区、滨海县、响水县、建湖县、射阳县、阜宁县、东台市、亭湖区、盐都区)

那曲市(色尼区、索县、聂荣县、嘉黎县、尼玛县、安多县、班戈县、申扎县、双湖县、比如县、巴青县)

忻州市(保德县、原平市、河曲县、定襄县、五寨县、五台县、宁武县、代县、岢岚县、忻府区、静乐县、神池县、繁峙县、偏关县)  长春市(朝阳区、南关区、绿园区、榆树市、二道区、农安县、德惠市、双阳区、宽城区、公主岭市、九台区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、吉首市、泸溪县、保靖县、永顺县、凤凰县、花垣县)

鸡西市(梨树区、麻山区、鸡东县、恒山区、城子河区、滴道区、密山市、鸡冠区、虎林市)

铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、开原市、清河区、铁岭县、西丰县)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、青山区)

雅安市(芦山县、宝兴县、汉源县、名山区、天全县、雨城区、荥经县、石棉县)

沈阳市(于洪区、康平县、沈河区、大东区、浑南区、皇姑区、苏家屯区、铁西区、沈北新区、和平区、辽中区、法库县、新民市)

达州市(通川区、万源市、宣汉县、大竹县、开江县、达川区、渠县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

烟台市(福山区、莱州市、海阳市、栖霞市、招远市、蓬莱区、牟平区、芝罘区、龙口市、莱阳市、莱山区)

石家庄市(赞皇县、高邑县、藁城区、元氏县、裕华区、晋州市、灵寿县、井陉矿区、无极县、正定县、赵县、桥西区、辛集市、栾城区、鹿泉区、新乐市、长安区、新华区、平山县、井陉县、深泽县、行唐县)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县)

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、兴城市、龙港区、绥中县)

运城市(绛县、芮城县、夏县、盐湖区、平陆县、垣曲县、永济市、闻喜县、万荣县、河津市、稷山县、新绛县、临猗县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

聊城市(临清市、阳谷县、高唐县、茌平区、莘县、东阿县、冠县、东昌府区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

邢台市(隆尧县、南宫市、平乡县、威县、内丘县、新河县、临城县、广宗县、沙河市、清河县、襄都区、宁晋县、任泽区、南和区、巨鹿县、柏乡县、信都区、临西县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

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海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)

青岛市(市南区、崂山区、黄岛区、李沧区、市北区、莱西市、平度市、即墨区、胶州市、城阳区)

衡水市(武邑县、枣强县、景县、冀州区、饶阳县、安平县、桃城区、故城县、深州市、武强县、阜城县)

杭州市(滨江区、淳安县、临安区、建德市、上城区、富阳区、余杭区、西湖区、桐庐县、拱墅区、萧山区、钱塘区、临平区)  定西市(临洮县、陇西县、漳县、安定区、通渭县、岷县、渭源县)

洛阳市(偃师区、洛宁县、宜阳县、栾川县、涧西区、西工区、老城区、汝阳县、新安县、洛龙区、伊川县、瀍河回族区、孟津区、嵩县)

咸阳市(三原县、杨陵区、武功县、泾阳县、兴平市、长武县、礼泉县、乾县、永寿县、彬州市、秦都区、淳化县、旬邑县、渭城区)

常州市(天宁区、钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、新北区)昭通市(昭阳区、彝良县、水富市、盐津县、镇雄县、大关县、永善县、绥江县、威信县、巧家县、鲁甸县)

大理白族自治州(洱源县、祥云县、宾川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、云龙县、大理市、剑川县、弥渡县、鹤庆县)  毕节市(织金县、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、纳雍县、赫章县)

五指山市(琼海市、定安县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、文昌市、屯昌县、陵水黎族自治县、万宁市、临高县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市)

营口市(西市区、老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)

江门市(台山市、开平市、新会区、江海区、恩平市、鹤山市、蓬江区)张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、珲春市、图们市、和龙市、安图县、汪清县、龙井市)

宜春市(宜丰县、上高县、樟树市、袁州区、丰城市、万载县、高安市、靖安县、奉新县、铜鼓县)

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、白银区、平川区)

朝阳市(双塔区、凌源市、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)

南京市(浦口区、溧水区、秦淮区、玄武区、高淳区、六合区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区、江宁区、建邺区)

玉林市(容县、陆川县、兴业县、玉州区、北流市、博白县、福绵区)

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

遵义市(红花岗区、汇川区、绥阳县、湄潭县、仁怀市、正安县、凤冈县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、赤水市)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、南县、赫山区、安化县)

昆明市(呈贡区、宜良县、石林彝族自治县、安宁市、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、五华区、嵩明县、盘龙区、富民县、晋宁区)

信阳市(固始县、浉河区、息县、淮滨县、商城县、光山县、罗山县、新县、潢川县、平桥区)

岳阳市(湘阴县、平江县、临湘市、华容县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、云溪区、岳阳县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

黄山市(歙县、黄山区、黟县、徽州区、祁门县、休宁县、屯溪区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。