可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!

400电话：123456（点击咨询）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各观看免费《今日汇总》

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各区点热线观看免费《今日发布》

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!电话

7天观看免费人工电话为您、可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!电话区域：

新余市(分宜县、渝水区)

衡水市(安平县、阜城县、枣强县、景县、桃城区、武邑县、饶阳县、武强县、冀州区、深州市、故城县)

徐州市(丰县、铜山区、云龙区、泉山区、新沂市、鼓楼区、睢宁县、沛县、贾汪区、邳州市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)

内蒙古自治区

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、五原县)

儋州市  三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、陕州区、渑池县、义马市)

常州市(天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、武进区、新北区)

大同市(灵丘县、新荣区、阳高县、天镇县、浑源县、平城区、广灵县、左云县、云州区、云冈区)

淮南市(大通区、凤台县、潘集区、谢家集区、八公山区、田家庵区、寿县)

保定市(涞水县、高阳县、望都县、定州市、博野县、莲池区、易县、高碑店市、满城区、涿州市、曲阳县、容城县、定兴县、阜平县、安新县、竞秀区、清苑区、唐县、安国市、徐水区、蠡县、顺平县、雄县、涞源县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

阜新市(细河区、新邱区、清河门区、彰武县、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

临沧市(镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

西宁市(湟源县、城北区、城中区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

漳州市(诏安县、长泰区、龙文区、云霄县、芗城区、南靖县、龙海区、漳浦县、东山县、华安县、平和县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、五家渠市、阿拉尔市、新星市、双河市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、北屯市)

和田地区(墨玉县、于田县、和田县、民丰县、皮山县、策勒县、和田市、洛浦县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

牡丹江市(阳明区、林口县、爱民区、穆棱市、海林市、西安区、东安区、东宁市、绥芬河市、宁安市)

镇江市(京口区、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市、上虞区)

驻马店市(确山县、正阳县、汝南县、遂平县、驿城区、上蔡县、新蔡县、西平县、平舆县、泌阳县)

400电话：123456（点击咨询）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!电话

7天观看免费人工电话为您、可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!中心2025已更新(今日/推荐)

可爱过敏原小说全文免费阅读无弹窗|快速提升战力,畅享无尽乐趣与挑战!电话区域：

哈尔滨市(宾县、道外区、通河县、道里区、木兰县、松北区、方正县、依兰县、阿城区、香坊区、平房区、南岗区、延寿县、双城区、五常市、呼兰区、尚志市、巴彦县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

永州市(东安县、祁阳市、蓝山县、新田县、零陵区、冷水滩区、道县、江永县、宁远县、双牌县、江华瑶族自治县)

泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县)  邵阳市(双清区、北塔区、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、大祥区、绥宁县、隆回县、新邵县、武冈市)

商洛市(商州区、洛南县、山阳县、柞水县、商南县、镇安县、丹凤县)

凉山彝族自治州(盐源县、雷波县、普格县、金阳县、布拖县、昭觉县、木里藏族自治县、美姑县、喜德县、会东县、西昌市、德昌县、冕宁县、会理市、越西县、宁南县、甘洛县)

邯郸市(曲周县、武安市、涉县、大名县、永年区、临漳县、成安县、峰峰矿区、肥乡区、魏县、馆陶县、邱县、鸡泽县、邯山区、广平县、复兴区、丛台区、磁县)来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、兴宾区、象州县、武宣县)

常德市(澧县、安乡县、汉寿县、鼎城区、桃源县、石门县、临澧县、津市市、武陵区)  恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、宣恩县、建始县、来凤县、鹤峰县、恩施市、巴东县)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、布尔津县、福海县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、平塘县、福泉市、龙里县、荔波县、瓮安县、长顺县、惠水县、独山县、都匀市、贵定县、三都水族自治县)

大庆市(肇州县、红岗区、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、让胡路区、龙凤区)无锡市(滨湖区、惠山区、江阴市、新吴区、宜兴市、锡山区、梁溪区)

濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、南乐县、范县、濮阳县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、龙井市、汪清县、珲春市、安图县、图们市、延吉市)

淮安市(淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、涟水县、盱眙县、清江浦区)

广西壮族自治区

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、淇县、山城区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正镶白旗、镶黄旗、太仆寺旗)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

汉中市(宁强县、城固县、洋县、镇巴县、勉县、略阳县、南郑区、汉台区、西乡县、留坝县、佛坪县)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

昌都市(左贡县、边坝县、丁青县、察雅县、洛隆县、八宿县、江达县、卡若区、类乌齐县、贡觉县、芒康县)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

南宁市(西乡塘区、兴宁区、邕宁区、上林县、青秀区、武鸣区、江南区、良庆区、宾阳县、隆安县、横州市、马山县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

伊春市(乌翠区、丰林县、嘉荫县、伊美区、大箐山县、铁力市、南岔县、金林区、汤旺县、友好区)

绥化市(兰西县、绥棱县、肇东市、青冈县、明水县、北林区、海伦市、庆安县、望奎县、安达市)

未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。

成一虫/文

4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。

按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。

笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。

短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。

先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。

截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。

展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。

再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？

中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。

中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。

新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。

金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。

如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。

（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》