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仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

辽阳市(文圣区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、辽阳县、太子河区、宏伟区)

乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、犍为县、金口河区、沐川县)

滁州市(定远县、天长市、南谯区、凤阳县、琅琊区、全椒县、明光市、来安县)  林芝市(波密县、巴宜区、米林市、墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

漳州市(芗城区、龙海区、龙文区、平和县、南靖县、华安县、诏安县、漳浦县、长泰区、东山县、云霄县)

雅安市(天全县、石棉县、荥经县、名山区、宝兴县、芦山县、汉源县、雨城区)

平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、华亭市、灵台县、崆峒区、泾川县)  兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

嘉兴市(南湖区、平湖市、桐乡市、海盐县、秀洲区、海宁市、嘉善县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛沁县、玛多县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

鸡西市(梨树区、恒山区、虎林市、鸡东县、滴道区、城子河区、鸡冠区、密山市、麻山区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

南充市(南部县、西充县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、营山县、高坪区、仪陇县、蓬安县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、元谋县、永仁县、双柏县、姚安县、楚雄市、牟定县、武定县、南华县)

德阳市(什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县、旌阳区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

日喀则市(南木林县、拉孜县、仁布县、白朗县、定结县、江孜县、谢通门县、亚东县、桑珠孜区、岗巴县、仲巴县、康马县、定日县、萨迦县、昂仁县、聂拉木县、吉隆县、萨嘎县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县、忻城县)

兰州市(西固区、城关区、安宁区、红古区、永登县、榆中县、七里河区、皋兰县)

深圳市(光明区、宝安区、福田区、罗湖区、盐田区、南山区、龙华区、坪山区、龙岗区)

唐山市(玉田县、滦南县、古冶区、曹妃甸区、乐亭县、迁西县、路北区、遵化市、丰南区、开平区、路南区、滦州市、丰润区、迁安市)

宜宾市(筠连县、兴文县、珙县、长宁县、翠屏区、屏山县、江安县、叙州区、南溪区、高县)

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上海市(奉贤区、杨浦区、闵行区、徐汇区、松江区、崇明区、青浦区、普陀区、虹口区、嘉定区、静安区、金山区、黄浦区、浦东新区、长宁区、宝山区)

曲靖市(陆良县、麒麟区、马龙区、罗平县、宣威市、师宗县、会泽县、富源县、沾益区)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

济源市  日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

柳州市(城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、柳南区、融安县、柳北区、柳江区、鹿寨县)广元市(朝天区、利州区、昭化区、剑阁县、青川县、苍溪县、旺苍县)

孝感市(安陆市、孝南区、孝昌县、汉川市、大悟县、云梦县、应城市)  永州市(新田县、零陵区、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、东安县、蓝山县、道县、宁远县、冷水滩区、祁阳市)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、米易县、东区)

大同市(灵丘县、阳高县、天镇县、云冈区、广灵县、新荣区、平城区、左云县、云州区、浑源县)

梅州市(梅县区、兴宁市、蕉岭县、大埔县、平远县、五华县、丰顺县、梅江区)安庆市(岳西县、宜秀区、迎江区、太湖县、桐城市、潜山市、宿松县、望江县、怀宁县、大观区)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、高平市、陵川县、沁水县)

渭南市(蒲城县、合阳县、潼关县、白水县、华州区、大荔县、临渭区、富平县、华阴市、澄城县、韩城市)

邯郸市(邯山区、临漳县、邱县、磁县、鸡泽县、曲周县、大名县、广平县、复兴区、肥乡区、魏县、永年区、涉县、成安县、峰峰矿区、武安市、馆陶县、丛台区)

黑河市(五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、逊克县)

盐城市(大丰区、盐都区、阜宁县、建湖县、射阳县、亭湖区、响水县、东台市、滨海县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、凉城县、集宁区、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼前旗)

衢州市(常山县、柯城区、衢江区、开化县、江山市、龙游县)

石河子市(北屯市、图木舒克市、白杨市、昆玉市、铁门关市、新星市、双河市、胡杨河市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市)

庆阳市(合水县、宁县、庆城县、西峰区、镇原县、环县、华池县、正宁县)

牡丹江市(西安区、宁安市、东安区、海林市、穆棱市、林口县、阳明区、东宁市、绥芬河市、爱民区)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

陇南市(武都区、徽县、西和县、文县、成县、两当县、康县、宕昌县、礼县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

太原市(娄烦县、晋源区、小店区、杏花岭区、清徐县、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、阳曲县、古交市)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。