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萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

河源市(龙川县、和平县、连平县、东源县、源城区、紫金县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

益阳市(南县、资阳区、赫山区、桃江县、安化县、沅江市)  铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

贵阳市(花溪区、修文县、清镇市、云岩区、观山湖区、南明区、息烽县、白云区、乌当区、开阳县)

眉山市(青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、洪雅县)桂林市(全州县、兴安县、资源县、叠彩区、七星区、灌阳县、灵川县、永福县、临桂区、龙胜各族自治县、荔浦市、雁山区、秀峰区、平乐县、阳朔县、恭城瑶族自治县、象山区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)  甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、碌曲县、临潭县、夏河县、卓尼县、迭部县、舟曲县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

运城市(垣曲县、河津市、夏县、芮城县、万荣县、稷山县、临猗县、永济市、新绛县、绛县、平陆县、盐湖区、闻喜县)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

梧州市(藤县、万秀区、长洲区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、岑溪市)

三明市(明溪县、建宁县、三元区、泰宁县、尤溪县、宁化县、清流县、永安市、沙县区、将乐县、大田县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、久治县、玛沁县、班玛县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、铁西区、立山区)

郑州市(荥阳市、管城回族区、金水区、中原区、新郑市、中牟县、上街区、二七区、登封市、巩义市、新密市、惠济区)

九江市(永修县、都昌县、湖口县、柴桑区、武宁县、瑞昌市、修水县、浔阳区、共青城市、濂溪区、庐山市、彭泽县、德安县)

安庆市(大观区、迎江区、望江县、怀宁县、宜秀区、潜山市、桐城市、岳西县、宿松县、太湖县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

曲靖市(宣威市、富源县、沾益区、麒麟区、陆良县、罗平县、师宗县、会泽县、马龙区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、河口瑶族自治县、绿春县、开远市、个旧市、蒙自市、红河县、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县)

吉安市(遂川县、峡江县、井冈山市、永新县、青原区、吉州区、万安县、吉水县、安福县、泰和县、新干县、吉安县、永丰县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

湛江市(遂溪县、雷州市、霞山区、徐闻县、赤坎区、廉江市、坡头区、吴川市、麻章区)

潍坊市(寿光市、潍城区、青州市、安丘市、昌乐县、寒亭区、坊子区、诸城市、奎文区、高密市、昌邑市、临朐县)

焦作市(沁阳市、武陟县、博爱县、孟州市、修武县、中站区、温县、马村区、山阳区、解放区)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区)

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昭通市(镇雄县、威信县、绥江县、昭阳区、水富市、永善县、盐津县、巧家县、大关县、彝良县、鲁甸县)

安康市(旬阳市、平利县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、紫阳县、石泉县、宁陕县、白河县、汉滨区)

锦州市(凌海市、凌河区、黑山县、北镇市、义县、太和区、古塔区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、范县、台前县、清丰县、南乐县)  石家庄市(深泽县、桥西区、长安区、鹿泉区、栾城区、井陉矿区、行唐县、正定县、新乐市、平山县、晋州市、灵寿县、赵县、辛集市、井陉县、新华区、赞皇县、元氏县、藁城区、高邑县、无极县、裕华区)

台州市(仙居县、玉环市、路桥区、三门县、温岭市、椒江区、黄岩区、临海市、天台县)

荆州市(松滋市、公安县、洪湖市、监利市、荆州区、石首市、沙市区、江陵县)

鹤岗市(萝北县、兴山区、绥滨县、兴安区、东山区、工农区、南山区、向阳区)南京市(建邺区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、高淳区、玄武区、浦口区、六合区、江宁区、溧水区、鼓楼区)

重庆市(南川区、沙坪坝区、渝北区、永川区、铜梁区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、巴南区、渝中区、綦江区、北碚区、大渡口区、云阳县、合川区、涪陵区、黔江区、城口县、开州区、武隆区、巫山县、梁平区、潼南区、奉节县、石柱土家族自治县、江北区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、万州区、南岸区、大足区、忠县、丰都县、长寿区、巫溪县、九龙坡区、江津区、秀山土家族苗族自治县)  芜湖市(繁昌区、弋江区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、无为市、南陵县)

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莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区)

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山南市(隆子县、扎囊县、加查县、浪卡子县、桑日县、琼结县、洛扎县、曲松县、措美县、错那市、乃东区、贡嘎县)

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深圳市(光明区、南山区、龙华区、罗湖区、宝安区、坪山区、龙岗区、盐田区、福田区)

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襄阳市(保康县、老河口市、南漳县、谷城县、樊城区、宜城市、襄城区、枣阳市、襄州区)

黄山市(屯溪区、黄山区、黟县、祁门县、徽州区、歙县、休宁县)

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廊坊市(大城县、香河县、文安县、霸州市、大厂回族自治县、三河市、固安县、安次区、永清县、广阳区)

崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、天等县、江州区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

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安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图