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玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、江川区、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县)

新疆维吾尔自治区

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、建昌县、兴城市、南票区)

岳阳市(湘阴县、临湘市、岳阳县、岳阳楼区、平江县、云溪区、君山区、汨罗市、华容县)  达州市(宣汉县、万源市、开江县、大竹县、达川区、通川区、渠县)

宜春市(靖安县、袁州区、万载县、宜丰县、高安市、铜鼓县、樟树市、上高县、丰城市、奉新县)

宁夏回族自治区

东莞市吉林市(舒兰市、桦甸市、丰满区、蛟河市、龙潭区、磐石市、永吉县、昌邑区、船营区)

韶关市(南雄市、新丰县、翁源县、武江区、仁化县、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市)  连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、东海县、海州区、灌云县)

天津市(静海区、津南区、宁河区、河西区、河东区、东丽区、武清区、河北区、蓟州区、北辰区、西青区、和平区、南开区、宝坻区、滨海新区、红桥区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

长春市(双阳区、榆树市、公主岭市、二道区、朝阳区、南关区、农安县、宽城区、绿园区、九台区、德惠市)

雅安市(宝兴县、名山区、雨城区、荥经县、石棉县、芦山县、天全县、汉源县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

邯郸市(武安市、峰峰矿区、临漳县、丛台区、大名县、魏县、馆陶县、磁县、邱县、肥乡区、邯山区、复兴区、鸡泽县、成安县、曲周县、永年区、广平县、涉县)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)

双鸭山市(尖山区、宝清县、友谊县、饶河县、宝山区、集贤县、岭东区、四方台区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)

拉萨市(曲水县、当雄县、林周县、城关区、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、富顺县、大安区、贡井区)

榆林市(绥德县、清涧县、榆阳区、米脂县、子洲县、府谷县、佳县、吴堡县、神木市、横山区、定边县、靖边县)

潍坊市(寒亭区、坊子区、昌乐县、寿光市、潍城区、奎文区、安丘市、临朐县、青州市、诸城市、高密市、昌邑市)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、临潭县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、夏河县、迭部县)

大庆市(龙凤区、让胡路区、大同区、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、红岗区)

武汉市(武昌区、蔡甸区、硚口区、汉阳区、黄陂区、江夏区、青山区、洪山区、汉南区、东西湖区、新洲区、江岸区、江汉区)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

金华市(兰溪市、东阳市、婺城区、浦江县、武义县、磐安县、义乌市、永康市、金东区)

徐州市(沛县、泉山区、鼓楼区、铜山区、丰县、贾汪区、云龙区、邳州市、睢宁县、新沂市)

阿克苏地区(库车市、乌什县、沙雅县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、拜城县)  深圳市(坪山区、光明区、盐田区、福田区、南山区、龙华区、宝安区、龙岗区、罗湖区)

合肥市(庐江县、肥东县、庐阳区、包河区、肥西县、巢湖市、瑶海区、蜀山区、长丰县)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县、哈巴河县)

宜宾市(兴文县、叙州区、高县、屏山县、筠连县、江安县、翠屏区、南溪区、长宁县、珙县)株洲市(天元区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、石峰区、荷塘区、攸县、渌口区)

柳州市(柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、融安县、柳北区、柳江区、三江侗族自治县、柳南区)  钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

云浮市(郁南县、罗定市、云安区、新兴县、云城区)

许昌市(建安区、禹州市、襄城县、魏都区、鄢陵县、长葛市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、天山区、新市区、头屯河区、水磨沟区)

和田地区(策勒县、和田市、和田县、墨玉县、洛浦县、皮山县、于田县、民丰县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、万山区)

益阳市(南县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区、桃江县)

西藏自治区

泸州市(纳溪区、江阳区、叙永县、龙马潭区、古蔺县、泸县、合江县)

烟台市(芝罘区、福山区、招远市、莱州市、栖霞市、龙口市、莱山区、莱阳市、蓬莱区、海阳市、牟平区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

十堰市(郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县、竹山县、丹江口市、张湾区、郧西县)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)

百色市(平果市、右江区、田阳区、田林县、靖西市、西林县、那坡县、隆林各族自治县、田东县、凌云县、德保县、乐业县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、安龙县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、册亨县、普安县)

清远市(阳山县、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、清城区、连南瑶族自治县)

成都市(青白江区、双流区、金牛区、简阳市、崇州市、大邑县、温江区、彭州市、新都区、龙泉驿区、新津区、成华区、锦江区、都江堰市、郫都区、武侯区、邛崃市、蒲江县、金堂县、青羊区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。