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渭南市(华州区、韩城市、潼关县、合阳县、富平县、大荔县、澄城县、蒲城县、华阴市、白水县、临渭区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

芜湖市(无为市、弋江区、镜湖区、鸠江区、南陵县、湾沚区、繁昌区)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县)  文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、广南县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、马关县、文山市)

庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、宁县、庆城县、环县、华池县、西峰区)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、称多县、治多县)

乌兰察布市(集宁区、化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县)

邵阳市(双清区、邵阳县、新邵县、新宁县、洞口县、武冈市、绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、隆回县、北塔区、大祥区)  呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、根河市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴义市、兴仁市、安龙县)

江门市(新会区、恩平市、开平市、蓬江区、江海区、台山市、鹤山市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

济源市

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、开化县、常山县、柯城区)

濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、台前县、濮阳县、范县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

崇左市(龙州县、扶绥县、凭祥市、大新县、宁明县、江州区、天等县)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

长春市(公主岭市、双阳区、绿园区、农安县、二道区、九台区、德惠市、朝阳区、榆树市、宽城区、南关区)

青岛市(平度市、城阳区、市北区、市南区、即墨区、李沧区、崂山区、黄岛区、莱西市、胶州市)

厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、思明区、同安区、集美区)

绵阳市(江油市、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、三台县、涪城区、平武县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

杭州市(西湖区、钱塘区、余杭区、建德市、淳安县、桐庐县、临安区、拱墅区、上城区、滨江区、临平区、萧山区、富阳区)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

温州市(乐清市、瓯海区、鹿城区、洞头区、平阳县、龙港市、永嘉县、龙湾区、泰顺县、苍南县、文成县、瑞安市)

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包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、石拐区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)  汉中市(洋县、南郑区、镇巴县、略阳县、西乡县、留坝县、宁强县、勉县、汉台区、城固县、佛坪县)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区)

淄博市(高青县、临淄区、博山区、淄川区、张店区、周村区、沂源县、桓台县)漳州市(长泰区、平和县、龙文区、漳浦县、芗城区、南靖县、云霄县、东山县、龙海区、诏安县、华安县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、博湖县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、轮台县、和硕县)  贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

三明市(清流县、尤溪县、三元区、大田县、明溪县、将乐县、宁化县、永安市、建宁县、沙县区、泰宁县)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)

成都市(温江区、都江堰市、新津区、金牛区、武侯区、青白江区、蒲江县、崇州市、邛崃市、彭州市、新都区、成华区、双流区、郫都区、龙泉驿区、金堂县、大邑县、锦江区、简阳市、青羊区)海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、德令哈市)

宜春市(丰城市、宜丰县、铜鼓县、万载县、靖安县、上高县、高安市、袁州区、樟树市、奉新县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)

扬州市(广陵区、江都区、仪征市、高邮市、邗江区、宝应县)

南京市(鼓楼区、溧水区、建邺区、江宁区、雨花台区、高淳区、秦淮区、栖霞区、六合区、玄武区、浦口区)

襄阳市(老河口市、南漳县、宜城市、谷城县、枣阳市、襄州区、樊城区、襄城区、保康县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、黔西市、七星关区、大方县、纳雍县、金沙县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县)

大同市(阳高县、左云县、平城区、广灵县、新荣区、云冈区、灵丘县、云州区、天镇县、浑源县)

中山市

德阳市(罗江区、广汉市、什邡市、中江县、绵竹市、旌阳区)

陇南市(西和县、两当县、徽县、宕昌县、武都区、礼县、康县、成县、文县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县、江阳区、纳溪区)

鸡西市(虎林市、梨树区、滴道区、鸡冠区、城子河区、麻山区、鸡东县、恒山区、密山市)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁西区、铁东区、海城市、千山区、台安县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。