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黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、兴义市、晴隆县、普安县、望谟县、安龙县)

西藏自治区

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  宜昌市(宜都市、兴山县、西陵区、远安县、当阳市、伍家岗区、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、猇亭区、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

滨州市(邹平市、无棣县、惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县)  防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市)

内蒙古自治区

铜仁市(德江县、江口县、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县)

曲靖市(宣威市、富源县、麒麟区、陆良县、会泽县、马龙区、师宗县、沾益区、罗平县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、庆元县、松阳县、龙泉市、青田县、莲都区)

徐州市(贾汪区、鼓楼区、睢宁县、新沂市、云龙区、泉山区、铜山区、丰县、邳州市、沛县)

双鸭山市(尖山区、饶河县、岭东区、友谊县、宝山区、集贤县、宝清县、四方台区)

保定市(涞源县、望都县、博野县、涿州市、曲阳县、莲池区、唐县、易县、雄县、蠡县、容城县、清苑区、涞水县、定州市、满城区、高碑店市、定兴县、徐水区、顺平县、安国市、安新县、阜平县、竞秀区、高阳县)

三沙市(南沙区、西沙区)

肇庆市(高要区、端州区、四会市、封开县、德庆县、鼎湖区、怀集县、广宁县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区、凤城市)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、江山市、开化县、柯城区)

抚州市(崇仁县、黎川县、乐安县、金溪县、宜黄县、东乡区、广昌县、临川区、南丰县、资溪县、南城县)

烟台市(栖霞市、牟平区、招远市、莱阳市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、莱州市、海阳市、福山区、龙口市)

萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、安源区、莲花县)

洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、栾川县、西工区、新安县、孟津区、嵩县、宜阳县、汝阳县、老城区、涧西区、伊川县、偃师区、洛龙区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

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廊坊市(广阳区、霸州市、永清县、大厂回族自治县、大城县、文安县、安次区、香河县、固安县、三河市)

眉山市(丹棱县、仁寿县、彭山区、洪雅县、青神县、东坡区)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、曲水县、当雄县、尼木县、城关区)

郑州市(中原区、二七区、新郑市、巩义市、荥阳市、中牟县、上街区、管城回族区、新密市、惠济区、金水区、登封市)

长治市(沁县、黎城县、屯留区、襄垣县、平顺县、长子县、沁源县、壶关县、武乡县、潞城区、潞州区、上党区)宜宾市(筠连县、兴文县、江安县、高县、珙县、翠屏区、屏山县、长宁县、南溪区、叙州区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、锡林浩特市、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)  梧州市(万秀区、岑溪市、苍梧县、长洲区、龙圩区、蒙山县、藤县)

鞍山市(立山区、铁东区、台安县、海城市、千山区、岫岩满族自治县、铁西区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黄平县、凯里市、榕江县、锦屏县、丹寨县、麻江县、从江县、三穗县、施秉县、镇远县、剑河县、台江县、岑巩县、天柱县、黎平县)

衡水市(武强县、饶阳县、桃城区、景县、冀州区、枣强县、安平县、阜城县、武邑县、故城县、深州市)扬州市(广陵区、高邮市、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、山阴县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

盐城市(亭湖区、射阳县、大丰区、盐都区、响水县、建湖县、滨海县、阜宁县、东台市)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区)

南昌市(青山湖区、新建区、安义县、南昌县、进贤县、青云谱区、东湖区、西湖区、红谷滩区)

三门峡市(湖滨区、义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县)

泰安市(新泰市、岱岳区、东平县、宁阳县、肥城市、泰山区)

江门市(蓬江区、台山市、开平市、新会区、鹤山市、恩平市、江海区)

金昌市(金川区、永昌县)

常德市(津市市、安乡县、石门县、鼎城区、武陵区、桃源县、临澧县、澧县、汉寿县)

深圳市(坪山区、盐田区、龙岗区、福田区、宝安区、龙华区、南山区、罗湖区、光明区)

天津市(红桥区、滨海新区、宁河区、河西区、武清区、东丽区、河北区、南开区、北辰区、静海区、津南区、河东区、和平区、宝坻区、西青区、蓟州区)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云城区、云安区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。