总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！

400电话：123456（点击咨询）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各观看免费《今日汇总》

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各区点热线观看免费《今日发布》

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！电话

7天观看免费人工电话为您、总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！电话区域：

长春市(双阳区、德惠市、公主岭市、绿园区、九台区、宽城区、南关区、朝阳区、榆树市、农安县、二道区)

上饶市(婺源县、信州区、铅山县、广信区、横峰县、余干县、万年县、鄱阳县、玉山县、弋阳县、广丰区、德兴市)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

榆林市(子洲县、神木市、吴堡县、米脂县、靖边县、定边县、榆阳区、绥德县、清涧县、府谷县、横山区、佳县)  濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、范县、南乐县、台前县)

山南市(乃东区、贡嘎县、措美县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、曲松县、桑日县、洛扎县、加查县、琼结县、错那市)

商丘市(柘城县、睢县、永城市、夏邑县、虞城县、宁陵县、民权县、梁园区、睢阳区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、瓮安县、惠水县、荔波县、三都水族自治县、贵定县、福泉市、都匀市、平塘县、罗甸县、龙里县、长顺县)  镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区、句容市)

林芝市(米林市、巴宜区、察隅县、波密县、工布江达县、墨脱县、朗县)

重庆市(江北区、云阳县、武隆区、璧山区、大渡口区、北碚区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、巫山县、开州区、渝中区、大足区、丰都县、巫溪县、沙坪坝区、綦江区、南川区、石柱土家族自治县、垫江县、忠县、涪陵区、巴南区、南岸区、荣昌区、永川区、渝北区、九龙坡区、万州区、长寿区、潼南区、梁平区、合川区、铜梁区、黔江区、城口县、彭水苗族土家族自治县、江津区、酉阳土家族苗族自治县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区、灌南县)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县、泾川县)

十堰市(竹山县、房县、竹溪县、郧阳区、张湾区、丹江口市、郧西县、茅箭区)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

潍坊市(寒亭区、寿光市、奎文区、昌邑市、诸城市、青州市、潍城区、坊子区、昌乐县、临朐县、高密市、安丘市)

金华市(磐安县、义乌市、兰溪市、永康市、浦江县、武义县、金东区、东阳市、婺城区)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

深圳市(坪山区、福田区、宝安区、盐田区、龙华区、罗湖区、南山区、龙岗区、光明区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

台州市(仙居县、玉环市、路桥区、天台县、三门县、温岭市、黄岩区、临海市、椒江区)

定西市(通渭县、漳县、渭源县、岷县、临洮县、陇西县、安定区)

南平市(延平区、政和县、浦城县、建瓯市、光泽县、建阳区、松溪县、邵武市、武夷山市、顺昌县)

安康市(汉滨区、紫阳县、白河县、岚皋县、石泉县、旬阳市、平利县、宁陕县、镇坪县、汉阴县)

400电话：123456（点击咨询）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！电话

7天观看免费人工电话为您、总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！中心2025已更新(今日/推荐)

总裁霸宠小小女人 - 带你走进田园风光与人情味！电话区域：

铁岭市(开原市、昌图县、调兵山市、铁岭县、西丰县、银州区、清河区)

郴州市(桂东县、北湖区、资兴市、永兴县、嘉禾县、安仁县、汝城县、苏仙区、宜章县、桂阳县、临武县)

铜仁市(思南县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)  白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、威远县、市中区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)盐城市(亭湖区、大丰区、响水县、东台市、建湖县、盐都区、滨海县、阜宁县、射阳县)

成都市(郫都区、新都区、武侯区、崇州市、邛崃市、成华区、大邑县、双流区、新津区、简阳市、温江区、彭州市、都江堰市、龙泉驿区、青羊区、蒲江县、锦江区、青白江区、金牛区、金堂县)  泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、合江县、纳溪区、古蔺县、叙永县)

百色市(右江区、凌云县、平果市、那坡县、德保县、田阳区、靖西市、西林县、隆林各族自治县、乐业县、田林县、田东县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)绥化市(安达市、青冈县、北林区、庆安县、兰西县、明水县、绥棱县、望奎县、海伦市、肇东市)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

武汉市(江岸区、洪山区、武昌区、江夏区、蔡甸区、汉南区、东西湖区、硚口区、黄陂区、新洲区、江汉区、汉阳区、青山区)

咸阳市(淳化县、三原县、永寿县、长武县、渭城区、秦都区、礼泉县、兴平市、杨陵区、旬邑县、彬州市、泾阳县、乾县、武功县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

孝感市(汉川市、孝昌县、安陆市、应城市、云梦县、大悟县、孝南区)

衢州市(江山市、常山县、开化县、衢江区、柯城区、龙游县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、林周县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、当雄县)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、福海县、青河县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市)

鞍山市(海城市、台安县、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)

荆州市(江陵县、松滋市、荆州区、石首市、公安县、洪湖市、沙市区、监利市)

宜昌市(枝江市、伍家岗区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、点军区、当阳市、猇亭区、西陵区、远安县、宜都市、秭归县、兴山县、夷陵区)

乌兰察布市(凉城县、四子王旗、集宁区、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗)

晋中市(灵石县、和顺县、榆社县、寿阳县、左权县、祁县、榆次区、平遥县、太谷区、昔阳县、介休市)

绍兴市(越城区、新昌县、诸暨市、上虞区、柯桥区、嵊州市)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

奥浦迈

重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金

调研摘要：

Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？

A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。

Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？

A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。

Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？

A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。

Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？

A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。

Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？

A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。

Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？

A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。

券商研报：

电科数字

重点机构：

嘉实基金：李涛

上海睿郡资产：陆士杰

调研摘要：

Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？

A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。

Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？

A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。

Q3：公司国际化业务的规划发展？

A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。

Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？

A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。

Q5：公司对国防行业景气度的判断？

A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。

券商研报：

联赢激光

重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金

调研摘要：

1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？

答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。

2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？

答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。

3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？

答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。

4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？

答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。

5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？

答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。

券商研报：