又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！

400电话：123456（点击咨询）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各观看免费《今日汇总》

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各区点热线观看免费《今日发布》

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！电话

7天观看免费人工电话为您、又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！电话区域：

唐山市(丰南区、乐亭县、迁西县、玉田县、曹妃甸区、路北区、滦州市、开平区、古冶区、滦南县、遵化市、路南区、迁安市、丰润区)

菏泽市(东明县、郓城县、曹县、单县、成武县、定陶区、巨野县、鄄城县、牡丹区)

常德市(汉寿县、津市市、安乡县、石门县、武陵区、临澧县、桃源县、澧县、鼎城区)

新乡市(获嘉县、原阳县、长垣市、新乡县、卫滨区、卫辉市、牧野区、辉县市、红旗区、封丘县、凤泉区、延津县)  南京市(浦口区、高淳区、建邺区、秦淮区、栖霞区、江宁区、玄武区、雨花台区、鼓楼区、六合区、溧水区)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、罗定市、新兴县)

泉州市(洛江区、安溪县、丰泽区、泉港区、石狮市、惠安县、晋江市、南安市、德化县、金门县、鲤城区、永春县)

运城市(平陆县、芮城县、新绛县、夏县、稷山县、万荣县、绛县、临猗县、垣曲县、盐湖区、河津市、永济市、闻喜县)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县、兴宾区)  玉林市(容县、玉州区、陆川县、北流市、福绵区、博白县、兴业县)

北京市(西城区、顺义区、延庆区、朝阳区、丰台区、怀柔区、房山区、大兴区、通州区、东城区、石景山区、门头沟区、密云区、平谷区、海淀区、昌平区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

杭州市(建德市、临平区、淳安县、桐庐县、钱塘区、上城区、富阳区、萧山区、西湖区、余杭区、临安区、滨江区、拱墅区)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、江都区)

哈尔滨市(巴彦县、双城区、南岗区、道外区、呼兰区、通河县、宾县、平房区、道里区、木兰县、尚志市、方正县、依兰县、松北区、香坊区、延寿县、阿城区、五常市)

怀化市(会同县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)

忻州市(岢岚县、静乐县、代县、偏关县、河曲县、神池县、忻府区、保德县、五寨县、原平市、定襄县、五台县、宁武县、繁峙县)

黄山市(歙县、徽州区、休宁县、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区)

江门市(江海区、蓬江区、台山市、新会区、恩平市、开平市、鹤山市)

三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区)

喀什地区(岳普湖县、伽师县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、疏附县、疏勒县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

蚌埠市(禹会区、固镇县、五河县、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区)

保定市(高碑店市、高阳县、定兴县、竞秀区、唐县、涿州市、安国市、涞源县、容城县、安新县、博野县、定州市、顺平县、雄县、曲阳县、莲池区、阜平县、徐水区、涞水县、满城区、清苑区、望都县、蠡县、易县)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

延安市(宝塔区、富县、志丹县、延长县、安塞区、黄龙县、宜川县、延川县、洛川县、吴起县、黄陵县、甘泉县、子长市)

达州市(通川区、达川区、开江县、宣汉县、万源市、大竹县、渠县)

新疆维吾尔自治区

宜春市(万载县、高安市、宜丰县、靖安县、樟树市、铜鼓县、上高县、丰城市、奉新县、袁州区)

400电话：123456（点击咨询）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！电话

7天观看免费人工电话为您、又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！中心2025已更新(今日/推荐)

又粗又壮巨龙挤进美妇|与好友组队，共同挑战强敌，赢取丰厚奖励！电话区域：

宁德市(周宁县、霞浦县、寿宁县、屏南县、柘荣县、福安市、古田县、福鼎市、蕉城区)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县)

三沙市(南沙区、西沙区)

随州市(广水市、曾都区、随县)  温州市(乐清市、泰顺县、龙湾区、洞头区、鹿城区、瓯海区、龙港市、文成县、苍南县、瑞安市、永嘉县、平阳县)

宜宾市(兴文县、珙县、南溪区、江安县、屏山县、长宁县、叙州区、翠屏区、高县、筠连县)

孝感市(安陆市、应城市、汉川市、孝南区、云梦县、大悟县、孝昌县)

乐山市(峨边彝族自治县、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、沙湾区、市中区、井研县、沐川县、五通桥区、峨眉山市)漳州市(平和县、龙海区、漳浦县、诏安县、长泰区、芗城区、华安县、东山县、云霄县、龙文区、南靖县)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、花山区、博望区、和县)  日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、城关区、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、尼木县、达孜区)

林芝市(米林市、巴宜区、墨脱县、察隅县、朗县、波密县、工布江达县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、平湖市、海宁市、嘉善县、南湖区)渭南市(大荔县、潼关县、蒲城县、合阳县、富平县、澄城县、白水县、华阴市、华州区、临渭区、韩城市)

银川市(西夏区、兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县、金凤区)

宁夏回族自治区

福州市(仓山区、台江区、平潭县、永泰县、罗源县、马尾区、闽清县、长乐区、福清市、闽侯县、鼓楼区、晋安区、连江县)

梅州市(兴宁市、平远县、丰顺县、五华县、大埔县、蕉岭县、梅县区、梅江区)

长治市(沁源县、潞城区、屯留区、壶关县、平顺县、上党区、襄垣县、长子县、潞州区、武乡县、沁县、黎城县)

广州市(荔湾区、黄埔区、越秀区、增城区、天河区、从化区、花都区、白云区、番禺区、南沙区、海珠区)

合肥市(包河区、巢湖市、肥西县、庐江县、长丰县、蜀山区、肥东县、瑶海区、庐阳区)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、九原区、石拐区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区)

锦州市(凌海市、义县、黑山县、太和区、凌河区、北镇市、古塔区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、独山县、贵定县、平塘县、荔波县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、龙里县、惠水县、都匀市、长顺县)

淄博市(临淄区、周村区、高青县、淄川区、沂源县、桓台县、博山区、张店区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市)

伊春市(友好区、南岔县、伊美区、嘉荫县、乌翠区、汤旺县、铁力市、丰林县、金林区、大箐山县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、满洲里市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、牙克石市、扎兰屯市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

中山市

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。