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绍兴市(上虞区、诸暨市、越城区、新昌县、嵊州市、柯桥区)

大同市(灵丘县、新荣区、天镇县、平城区、浑源县、广灵县、云冈区、左云县、云州区、阳高县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

重庆市(万州区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、江北区、巫溪县、梁平区、云阳县、武隆区、大足区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、巴南区、永川区、潼南区、沙坪坝区、巫山县、璧山区、九龙坡区、丰都县、垫江县、北碚区、城口县、开州区、南岸区、涪陵区、长寿区、黔江区、南川区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、忠县、江津区、綦江区、大渡口区、渝中区、合川区、奉节县)  德阳市(什邡市、广汉市、绵竹市、中江县、旌阳区、罗江区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

焦作市(博爱县、武陟县、沁阳市、孟州市、修武县、中站区、山阳区、解放区、马村区、温县)

周口市(项城市、商水县、川汇区、沈丘县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、西华县、太康县、扶沟县)吉安市(万安县、井冈山市、遂川县、青原区、吉水县、永丰县、新干县、永新县、泰和县、峡江县、吉州区、吉安县、安福县)

韶关市(武江区、始兴县、新丰县、乐昌市、仁化县、翁源县、浈江区、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县)  黔东南苗族侗族自治州(剑河县、岑巩县、雷山县、从江县、丹寨县、施秉县、天柱县、黎平县、麻江县、台江县、镇远县、黄平县、榕江县、三穗县、凯里市、锦屏县)

双鸭山市(宝山区、集贤县、饶河县、友谊县、岭东区、尖山区、四方台区、宝清县)

芜湖市(弋江区、繁昌区、无为市、南陵县、鸠江区、镜湖区、湾沚区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

广元市(利州区、旺苍县、昭化区、朝天区、剑阁县、苍溪县、青川县)

晋中市(昔阳县、灵石县、左权县、平遥县、祁县、榆社县、介休市、寿阳县、榆次区、和顺县、太谷区)

安康市(平利县、汉阴县、汉滨区、镇坪县、紫阳县、旬阳市、宁陕县、石泉县、岚皋县、白河县)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、琼海市、文昌市、临高县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、澄迈县、东方市)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)

通化市(辉南县、通化县、集安市、梅河口市、东昌区、柳河县、二道江区)

赣州市(定南县、于都县、安远县、南康区、石城县、崇义县、章贡区、全南县、上犹县、兴国县、赣县区、会昌县、龙南市、瑞金市、信丰县、寻乌县、宁都县、大余县)

南平市(建瓯市、政和县、邵武市、顺昌县、光泽县、浦城县、延平区、武夷山市、建阳区、松溪县)

百色市(乐业县、德保县、那坡县、平果市、靖西市、田东县、右江区、隆林各族自治县、西林县、田林县、田阳区、凌云县)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、东洲区、抚顺县、望花区、新抚区、新宾满族自治县)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

九江市(德安县、共青城市、武宁县、修水县、都昌县、濂溪区、瑞昌市、永修县、浔阳区、湖口县、柴桑区、彭泽县、庐山市)

马鞍山市(雨山区、花山区、和县、含山县、当涂县、博望区)

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宜春市(宜丰县、上高县、万载县、袁州区、奉新县、高安市、丰城市、樟树市、靖安县、铜鼓县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)

清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、英德市、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县)  宣城市(宁国市、旌德县、宣州区、泾县、绩溪县、郎溪县、广德市)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

张家口市(桥西区、桥东区、阳原县、尚义县、赤城县、万全区、下花园区、怀安县、蔚县、崇礼区、涿鹿县、宣化区、沽源县、康保县、张北县、怀来县)

石河子市(铁门关市、双河市、胡杨河市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、白杨市)阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、改则县、革吉县、普兰县、措勤县)

中山市  景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

澳门特别行政区

洛阳市(汝阳县、孟津区、偃师区、新安县、洛龙区、宜阳县、嵩县、洛宁县、西工区、老城区、瀍河回族区、栾川县、涧西区、伊川县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、会同县、洪江市、鹤城区、中方县)塔城地区(托里县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、裕民县)

济宁市(邹城市、嘉祥县、汶上县、梁山县、泗水县、微山县、曲阜市、鱼台县、兖州区、任城区、金乡县)

龙岩市(新罗区、长汀县、连城县、上杭县、武平县、永定区、漳平市)

长治市(潞城区、长子县、沁源县、平顺县、潞州区、沁县、襄垣县、上党区、武乡县、壶关县、黎城县、屯留区)

徐州市(贾汪区、泉山区、铜山区、丰县、沛县、云龙区、新沂市、睢宁县、邳州市、鼓楼区)

渭南市(蒲城县、大荔县、华州区、华阴市、澄城县、合阳县、韩城市、临渭区、富平县、潼关县、白水县)

林芝市(波密县、墨脱县、米林市、朗县、工布江达县、察隅县、巴宜区)

乐山市(夹江县、沙湾区、峨眉山市、犍为县、五通桥区、金口河区、市中区、井研县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县)

邵阳市(新邵县、武冈市、邵阳县、隆回县、双清区、绥宁县、大祥区、洞口县、城步苗族自治县、北塔区、新宁县、邵东市)

临沧市(凤庆县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

宜昌市(宜都市、夷陵区、兴山县、远安县、伍家岗区、猇亭区、西陵区、点军区、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县、五峰土家族自治县、当阳市)

长春市(农安县、九台区、朝阳区、双阳区、德惠市、宽城区、榆树市、公主岭市、南关区、绿园区、二道区)

达州市(达川区、万源市、开江县、大竹县、通川区、宣汉县、渠县)

固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、原州区、隆德县)

绥化市(绥棱县、安达市、明水县、海伦市、兰西县、望奎县、庆安县、北林区、肇东市、青冈县)

株洲市(攸县、天元区、茶陵县、芦淞区、荷塘区、渌口区、石峰区、炎陵县、醴陵市)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）