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锡林郭勒盟(苏尼特左旗、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗)

东营市(利津县、广饶县、河口区、垦利区、东营区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市)

深圳市(南山区、福田区、盐田区、龙华区、罗湖区、龙岗区、坪山区、宝安区、光明区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、西畴县、丘北县、砚山县、富宁县、马关县、文山市)

邵阳市(城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、武冈市、邵东市、大祥区、邵阳县、新宁县、北塔区、双清区、隆回县、新邵县)

西藏自治区

锦州市(黑山县、太和区、义县、凌海市、北镇市、凌河区、古塔区)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市、新化县)  合肥市(庐阳区、肥东县、巢湖市、蜀山区、长丰县、肥西县、庐江县、包河区、瑶海区)

大连市(金州区、庄河市、长海县、甘井子区、西岗区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、普兰店区)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

昭通市(彝良县、绥江县、鲁甸县、永善县、昭阳区、威信县、大关县、盐津县、镇雄县、巧家县、水富市)

赤峰市(松山区、宁城县、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗)

忻州市(五寨县、定襄县、神池县、偏关县、宁武县、保德县、原平市、岢岚县、代县、繁峙县、静乐县、五台县、河曲县、忻府区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

宁波市(镇海区、鄞州区、象山县、奉化区、慈溪市、宁海县、北仑区、余姚市、海曙区、江北区)

新乡市(辉县市、红旗区、获嘉县、长垣市、卫辉市、牧野区、延津县、凤泉区、原阳县、卫滨区、新乡县、封丘县)

宁德市(福鼎市、寿宁县、柘荣县、福安市、屏南县、蕉城区、古田县、霞浦县、周宁县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、玉门市)

雅安市(石棉县、宝兴县、雨城区、荥经县、汉源县、芦山县、名山区、天全县)

廊坊市(霸州市、三河市、安次区、固安县、大厂回族自治县、广阳区、文安县、香河县、永清县、大城县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、个旧市、蒙自市、红河县、开远市、建水县、弥勒市、石屏县、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县)

肇庆市(端州区、鼎湖区、广宁县、四会市、高要区、怀集县、封开县、德庆县)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

滁州市(定远县、南谯区、天长市、凤阳县、来安县、明光市、琅琊区、全椒县)

凉山彝族自治州(金阳县、会东县、越西县、木里藏族自治县、普格县、德昌县、布拖县、美姑县、昭觉县、雷波县、甘洛县、冕宁县、会理市、喜德县、盐源县、西昌市、宁南县)

商丘市(睢阳区、梁园区、睢县、夏邑县、虞城县、民权县、永城市、柘城县、宁陵县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、根河市、满洲里市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗)

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郑州市(二七区、巩义市、管城回族区、新郑市、中原区、惠济区、中牟县、金水区、新密市、登封市、上街区、荥阳市)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

南充市(营山县、阆中市、西充县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、南部县、仪陇县、蓬安县)

陇南市(成县、两当县、徽县、康县、宕昌县、文县、武都区、礼县、西和县)  信阳市(息县、商城县、平桥区、固始县、浉河区、罗山县、光山县、潢川县、淮滨县、新县)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、林周县、城关区)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、山海关区、北戴河区)

嘉峪关市南京市(玄武区、六合区、鼓楼区、秦淮区、江宁区、溧水区、雨花台区、建邺区、高淳区、栖霞区、浦口区)

随州市(随县、广水市、曾都区)  太原市(小店区、迎泽区、阳曲县、古交市、万柏林区、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、清徐县、娄烦县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县、杂多县、囊谦县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

抚州市(金溪县、东乡区、广昌县、临川区、崇仁县、南丰县、黎川县、宜黄县、资溪县、乐安县、南城县)北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)

临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、恩施市、利川市、宣恩县、建始县、咸丰县、来凤县)

固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)

阿里地区(噶尔县、札达县、改则县、日土县、措勤县、革吉县、普兰县)

安阳市(安阳县、北关区、龙安区、林州市、汤阴县、滑县、文峰区、殷都区、内黄县)

唐山市(玉田县、遵化市、迁西县、开平区、滦南县、滦州市、路北区、曹妃甸区、迁安市、丰润区、乐亭县、古冶区、丰南区、路南区)

岳阳市(湘阴县、平江县、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、云溪区、华容县、君山区)

五指山市(定安县、昌江黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、万宁市、屯昌县、琼海市、乐东黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县)

泸州市(纳溪区、叙永县、泸县、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

厦门市(湖里区、思明区、翔安区、海沧区、集美区、同安区)

保定市(博野县、唐县、涿州市、徐水区、顺平县、安国市、望都县、雄县、易县、容城县、满城区、高阳县、蠡县、高碑店市、曲阳县、安新县、涞源县、阜平县、涞水县、竞秀区、莲池区、清苑区、定州市、定兴县)

　　随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业绩情况成为影响资金情绪的关键。

　　近日，金徽酒率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。

　　放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　金徽酒业绩增速放缓

　　4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。

　　作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

　　据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金徽28、金徽18进行引领，带动其他系列产品销售提升。2025年第一季度，300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100—300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

　　在接待机构调研时，金徽酒表示，公司持续推进营销转型，围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设；借助数字化手段构建智能化营销体系，科学绘制客户画像，精准推送营销活动，全方位提升营销效率与运营成效；同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位、立体式提升品牌形象。2025年力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。

　　对于金徽酒一季度业绩，国信证券认为，收入增速略低主因是百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于2024年第四季度。公司省内市场节后以去库存、梳理渠道为主；省外聚焦大西北一体化，贡献主要收入增量，其中陕西市场营销模式转型逐步显现成效，预计恢复较快增长。

　　白酒业绩分化或依然明显

　　随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。

　　白酒上市公司一季度业绩如何？据多家券商机构预测，目前，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，高端白酒相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　今年一季度，多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，同时通过少量高频回款发货、给予金融工具支持等手段，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企整体回款完成度较高，基本完成“开门红”规划。

　　华创证券研究指出，今年春节，白酒行业动销同比下滑个位数但好于预期，节后动销放缓，仅龙头品牌仍有小幅出货，场景上礼赠需求环比修复，高端保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，但大众价位带200—300元对应的走亲访友、家庭消费相对坚挺。

　　展望后续，华创证券预计，白酒行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

　　招商证券表示，今年一季度，高端白酒需求相对稳定，企业动作以控货挺价为主，“开门红”表现稳健。茅台批价基本稳定，一季度“开门红”有望实现双位数增长，五粮液控货一季度预计略有增长，国窖一季度下滑幅度收敛。次高端酒企表现分化，企业主动调整减轻市场包袱。分场景看，宴席场景相对亮眼，商务需求仍弱。汾酒在各地品牌势能持续扩张，“开门红”有望达成。区域酒强者恒强，部分市场竞争加剧，强势品牌依旧表现突出，弱势品牌多仍在调整之中。

　　国信证券也表示，伴随需求磨底修复，白酒行业复苏周期将以优质公司复苏为主。在行业存量或缩量背景下，将由茅台和汾酒主导竞争，其中茅台转变营销思路，通过产品、渠道、服务扩大消费者群体；汾酒老白汾接棒玻汾快速增长、青26及以上拉高品牌形象，估值上或将由汾酒引领。

　　美国3月新屋开工数创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。

　　周四公布的政府数据显示，3月份新屋开工数下降11.4%，降至折合年率132万套，主要受到单户型住宅开工减少的拖累。上述数字低于接受彭博调查的经济学家142万套的预估中值。

　　过去一年总体呈下降趋势的建筑许可3月增长1.6%，至折合年率148万套，主要反映了多户型住宅的建筑许可增加。

　　纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，他目前看不到“在短期内”调整利率的必要性，并补充称，美联储必须确保关税不会导致通胀持续高企。

　　Williams称，经济目前处于“非常良好的状态”，鉴于政府政策及其最终影响存在诸多不确定性，美联储可以等待更多信息。

　　“我们要确保任何的一次性价格变动不会演变为更持久、更高的通胀，”Williams周四在福克斯商业频道接受采访表示。

　　Williams呼应了美联储主席鲍威尔及其他同僚的观点，强调决策者无意急于调整借贷成本。鲍威尔周三表示，美联储必须确保关税不会引发更持久的通胀上升，并强调价格稳定对维持劳动力市场强劲至关重要。

　　Williams上周表示，他预计不确定性与特朗普政府贸易和移民政策叠加将导致通胀上升、经济增长放缓及失业率回升。

　　Williams称，利率路径将取决于经济和通胀对政策变化作何反应，以及美国民众对物价增长有何预期。

　　“确保通胀预期在此期间保持稳定绝对是至关重要的，“他说。“说真的，坦率地说，这是我目前关注的重点。”