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台州市(三门县、天台县、黄岩区、仙居县、路桥区、临海市、温岭市、玉环市、椒江区)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、覃塘区、港南区)

保定市(涞源县、雄县、安新县、满城区、曲阳县、博野县、安国市、定州市、阜平县、高碑店市、蠡县、涞水县、易县、竞秀区、徐水区、顺平县、唐县、莲池区、望都县、容城县、高阳县、定兴县、涿州市、清苑区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、博望区、和县、花山区)

丹东市(元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、咸安区、崇阳县)

常州市(钟楼区、金坛区、新北区、溧阳市、武进区、天宁区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)  大连市(西岗区、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、庄河市、沙河口区、中山区、瓦房店市、长海县、金州区)

赣州市(崇义县、章贡区、安远县、石城县、龙南市、兴国县、大余县、宁都县、信丰县、赣县区、瑞金市、寻乌县、定南县、全南县、南康区、于都县、上犹县、会昌县)

甘孜藏族自治州(乡城县、九龙县、甘孜县、巴塘县、丹巴县、炉霍县、泸定县、白玉县、石渠县、新龙县、稻城县、德格县、得荣县、色达县、康定市、雅江县、理塘县、道孚县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

通化市(梅河口市、柳河县、集安市、通化县、辉南县、二道江区、东昌区)

金昌市(金川区、永昌县)

佳木斯市(同江市、向阳区、桦南县、富锦市、前进区、郊区、汤原县、桦川县、抚远市、东风区)

商洛市(山阳县、洛南县、商州区、柞水县、镇安县、商南县、丹凤县)

清远市(清城区、连州市、阳山县、英德市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

昆明市(富民县、呈贡区、安宁市、石林彝族自治县、晋宁区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、五华区、宜良县、嵩明县、官渡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、久治县、玛沁县、玛多县、甘德县)

益阳市(南县、沅江市、赫山区、桃江县、资阳区、安化县)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

贵阳市(花溪区、修文县、南明区、观山湖区、云岩区、白云区、清镇市、乌当区、息烽县、开阳县)

新乡市(延津县、卫滨区、新乡县、封丘县、牧野区、卫辉市、辉县市、凤泉区、原阳县、获嘉县、长垣市、红旗区)

福州市(永泰县、鼓楼区、平潭县、晋安区、马尾区、福清市、罗源县、闽侯县、长乐区、闽清县、台江区、连江县、仓山区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区、西市区)

信阳市(新县、商城县、浉河区、淮滨县、固始县、光山县、潢川县、罗山县、息县、平桥区)

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湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

邢台市(广宗县、临城县、襄都区、柏乡县、隆尧县、临西县、新河县、任泽区、宁晋县、平乡县、清河县、南和区、巨鹿县、沙河市、内丘县、南宫市、信都区、威县)

济宁市(梁山县、金乡县、泗水县、汶上县、鱼台县、嘉祥县、邹城市、微山县、兖州区、任城区、曲阜市)  榆林市(榆阳区、绥德县、米脂县、吴堡县、清涧县、横山区、佳县、子洲县、定边县、府谷县、靖边县、神木市)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、米易县、东区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

五指山市(屯昌县、保亭黎族苗族自治县、东方市、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市)运城市(盐湖区、稷山县、平陆县、夏县、万荣县、芮城县、闻喜县、垣曲县、河津市、新绛县、永济市、临猗县、绛县)

宝鸡市(麟游县、陈仓区、凤县、扶风县、太白县、陇县、金台区、凤翔区、岐山县、渭滨区、千阳县、眉县)  阿里地区(措勤县、改则县、札达县、革吉县、普兰县、噶尔县、日土县)

普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)

滨州市(邹平市、博兴县、滨城区、沾化区、惠民县、无棣县、阳信县)

昌都市(洛隆县、察雅县、卡若区、贡觉县、八宿县、类乌齐县、丁青县、芒康县、左贡县、江达县、边坝县)宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

肇庆市(高要区、怀集县、封开县、四会市、端州区、鼎湖区、广宁县、德庆县)

邯郸市(邯山区、临漳县、峰峰矿区、涉县、复兴区、肥乡区、鸡泽县、馆陶县、磁县、丛台区、广平县、大名县、武安市、永年区、成安县、曲周县、邱县、魏县)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、友谊县、饶河县)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)

汕头市(金平区、濠江区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮南区、潮阳区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县、吉木乃县)

周口市(鹿邑县、郸城县、川汇区、淮阳区、扶沟县、太康县、商水县、项城市、西华县、沈丘县)

株洲市(石峰区、炎陵县、攸县、醴陵市、芦淞区、渌口区、茶陵县、荷塘区、天元区)

德州市(齐河县、乐陵市、临邑县、陵城区、禹城市、庆云县、武城县、宁津县、夏津县、平原县、德城区)

南宁市(横州市、邕宁区、兴宁区、上林县、西乡塘区、良庆区、隆安县、武鸣区、青秀区、宾阳县、马山县、江南区)

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焦作市(中站区、博爱县、温县、马村区、山阳区、修武县、孟州市、武陟县、解放区、沁阳市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

玉林市(玉州区、兴业县、陆川县、容县、北流市、福绵区、博白县)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。