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上海市(静安区、黄浦区、宝山区、杨浦区、崇明区、松江区、长宁区、奉贤区、浦东新区、闵行区、虹口区、普陀区、青浦区、嘉定区、金山区、徐汇区)
天水市(麦积区、武山县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、秦州区、秦安县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、古丈县、永顺县、龙山县、吉首市、泸溪县、保靖县)
杭州市(临平区、临安区、钱塘区、上城区、拱墅区、富阳区、西湖区、淳安县、滨江区、建德市、余杭区、桐庐县、萧山区)
佛山市(三水区、高明区、顺德区、禅城区、南海区)
娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)
南昌市(西湖区、安义县、青云谱区、进贤县、红谷滩区、南昌县、新建区、东湖区、青山湖区)
广安市(武胜县、广安区、华蓥市、邻水县、前锋区、岳池县)
阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县)
宁德市(周宁县、蕉城区、古田县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、屏南县、寿宁县、福安市)
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连云港市(东海县、灌南县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区)
安庆市(怀宁县、宜秀区、迎江区、岳西县、桐城市、大观区、望江县、宿松县、太湖县、潜山市)
松原市(扶余市、长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
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贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)
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温州市(泰顺县、瓯海区、文成县、苍南县、永嘉县、乐清市、平阳县、洞头区、瑞安市、鹿城区、龙湾区、龙港市)
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通辽市(开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
运城市(临猗县、新绛县、河津市、夏县、盐湖区、芮城县、万荣县、闻喜县、平陆县、垣曲县、永济市、稷山县、绛县)
宜昌市(秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、当阳市、枝江市、兴山县、点军区、西陵区、宜都市、远安县)
拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、达孜区、城关区、曲水县、墨竹工卡县、林周县、当雄县)
定西市(安定区、漳县、渭源县、陇西县、岷县、临洮县、通渭县)
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咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通山县、通城县)
达州市(渠县、大竹县、达川区、宣汉县、通川区、开江县、万源市)
镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市、京口区、润州区)
六安市(霍邱县、霍山县、金寨县、舒城县、金安区、叶集区、裕安区)
西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区、湟源县、城西区)
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平凉市(崇信县、崆峒区、庄浪县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县)
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朔州市(怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区、应县、山阴县)
四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)
长春市(朝阳区、二道区、农安县、九台区、公主岭市、南关区、双阳区、德惠市、宽城区、绿园区、榆树市)
呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、满洲里市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、阿荣旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区)
河池市(巴马瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、金城江区、凤山县、环江毛南族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)
茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)
雅安市(荥经县、芦山县、天全县、宝兴县、雨城区、汉源县、石棉县、名山区)
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赣州市(石城县、安远县、赣县区、瑞金市、大余县、全南县、上犹县、兴国县、于都县、寻乌县、定南县、章贡区、崇义县、会昌县、信丰县、宁都县、龙南市、南康区)
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毕节市(大方县、黔西市、金沙县、织金县、七星关区、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)
长沙市(岳麓区、芙蓉区、望城区、宁乡市、长沙县、开福区、天心区、浏阳市、雨花区)
上饶市(玉山县、婺源县、广信区、弋阳县、余干县、广丰区、万年县、信州区、横峰县、铅山县、鄱阳县、德兴市)
海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
孝感市(孝南区、云梦县、应城市、安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县)
北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)
商丘市(虞城县、宁陵县、民权县、梁园区、睢阳区、柘城县、夏邑县、睢县、永城市)
黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)
襄阳市(谷城县、南漳县、襄城区、保康县、襄州区、老河口市、宜城市、枣阳市、樊城区)
哈尔滨市(南岗区、木兰县、呼兰区、道里区、宾县、平房区、香坊区、阿城区、尚志市、巴彦县、五常市、双城区、道外区、方正县、松北区、通河县、延寿县、依兰县)
淄博市(桓台县、沂源县、高青县、周村区、博山区、张店区、淄川区、临淄区)
广州市(黄埔区、从化区、白云区、番禺区、增城区、南沙区、越秀区、花都区、海珠区、荔湾区、天河区)
白山市(江源区、浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)
玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、册亨县、普安县、兴仁市、望谟县、贞丰县、安龙县)
那曲市(班戈县、安多县、双湖县、巴青县、色尼区、尼玛县、嘉黎县、索县、申扎县、聂荣县、比如县)
宁夏回族自治区
丽水市(莲都区、松阳县、遂昌县、青田县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、云和县)
南平市(政和县、浦城县、顺昌县、光泽县、松溪县、邵武市、武夷山市、建瓯市、建阳区、延平区)
郴州市(桂东县、汝城县、临武县、永兴县、安仁县、嘉禾县、苏仙区、宜章县、北湖区、桂阳县、资兴市)
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赤峰市(红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、元宝山区、松山区、巴林左旗、巴林右旗、林西县、宁城县)
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龙岩市(上杭县、新罗区、连城县、长汀县、武平县、永定区、漳平市)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、轮台县、且末县)
大庆市(龙凤区、林甸县、大同区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、萨尔图区)
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南通市(启东市、如皋市、海安市、海门区、崇川区、通州区、如东县)
内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
武汉市(新洲区、江汉区、汉阳区、汉南区、黄陂区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、青山区、江夏区、硚口区、武昌区、江岸区)
贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)
大理白族自治州(云龙县、弥渡县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、大理市、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县)
宜宾市(叙州区、翠屏区、高县、长宁县、屏山县、珙县、南溪区、筠连县、江安县、兴文县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)
三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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