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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

南通市(崇川区、如东县、如皋市、通州区、海安市、启东市、海门区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、忻城县、合山市、兴宾区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、绥中县、龙港区、连山区、南票区)  攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、米易县、东区)

吉安市(安福县、永新县、井冈山市、泰和县、峡江县、万安县、吉安县、遂川县、青原区、新干县、吉州区、永丰县、吉水县)

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区、城中区、融安县、柳南区、柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县)泰安市(宁阳县、岱岳区、肥城市、东平县、新泰市、泰山区)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、开化县、衢江区、柯城区)  郑州市(荥阳市、管城回族区、中牟县、新密市、金水区、二七区、巩义市、惠济区、上街区、登封市、新郑市、中原区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、大方县、黔西市、纳雍县、织金县、赫章县)

徐州市(丰县、新沂市、云龙区、贾汪区、泉山区、沛县、睢宁县、鼓楼区、邳州市、铜山区)

漳州市(长泰区、龙文区、东山县、龙海区、平和县、南靖县、诏安县、芗城区、云霄县、华安县、漳浦县)

宜昌市(宜都市、夷陵区、点军区、西陵区、兴山县、远安县、枝江市、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、当阳市、猇亭区、五峰土家族自治县)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市)

常州市(武进区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区、新北区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、新市区、天山区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、丘北县、富宁县、文山市、广南县、马关县、麻栗坡县)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏附县、疏勒县、泽普县、叶城县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、岳普湖县、英吉沙县)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

大连市(瓦房店市、西岗区、普兰店区、长海县、庄河市、金州区、旅顺口区、沙河口区、中山区、甘井子区)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)

安阳市(林州市、龙安区、文峰区、殷都区、安阳县、滑县、汤阴县、北关区、内黄县)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区、临江市、浑江区)

邯郸市(魏县、丛台区、峰峰矿区、广平县、邱县、临漳县、涉县、邯山区、馆陶县、鸡泽县、武安市、复兴区、磁县、曲周县、大名县、成安县、肥乡区、永年区)

玉林市(北流市、兴业县、玉州区、容县、博白县、福绵区、陆川县)

六安市(舒城县、金寨县、裕安区、金安区、霍邱县、霍山县、叶集区)

哈尔滨市(宾县、道里区、方正县、尚志市、五常市、木兰县、呼兰区、香坊区、延寿县、松北区、平房区、阿城区、巴彦县、南岗区、道外区、通河县、依兰县、双城区)

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朔州市(右玉县、应县、山阴县、平鲁区、朔城区、怀仁市)

梧州市(长洲区、龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区、蒙山县、苍梧县)

绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、三台县、江油市、游仙区、安州区、平武县)

长春市(公主岭市、绿园区、九台区、农安县、二道区、南关区、双阳区、宽城区、榆树市、朝阳区、德惠市)  宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

眉山市(洪雅县、青神县、东坡区、彭山区、丹棱县、仁寿县)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、芦溪县、莲花县)

山南市(乃东区、洛扎县、浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、错那市、曲松县、琼结县、隆子县、加查县、桑日县、措美县)银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、永宁县、贺兰县、金凤区)

石家庄市(灵寿县、藁城区、元氏县、井陉矿区、平山县、桥西区、长安区、赞皇县、新华区、辛集市、井陉县、深泽县、赵县、新乐市、栾城区、无极县、高邑县、行唐县、正定县、晋州市、裕华区、鹿泉区)  莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、石阡县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县)随州市(广水市、随县、曾都区)

商洛市(商州区、商南县、山阳县、洛南县、柞水县、丹凤县、镇安县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、敦煌市)

呼和浩特市(回民区、武川县、赛罕区、清水河县、托克托县、新城区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、根河市、扎兰屯市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县)

宜宾市(翠屏区、高县、南溪区、江安县、兴文县、筠连县、叙州区、长宁县、珙县、屏山县)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、湖里区、翔安区、同安区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、和平县、东源县)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、库车市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、乌什县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)

忻州市(原平市、河曲县、忻府区、繁峙县、定襄县、神池县、静乐县、保德县、五寨县、宁武县、偏关县、代县、岢岚县、五台县)

濮阳市(濮阳县、台前县、南乐县、华龙区、范县、清丰县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁市、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、新源县、巩留县、昭苏县、霍城县、特克斯县、奎屯市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。