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甘孜藏族自治州(道孚县、色达县、泸定县、炉霍县、乡城县、巴塘县、理塘县、新龙县、丹巴县、白玉县、雅江县、石渠县、甘孜县、九龙县、康定市、得荣县、德格县、稻城县)
日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
上饶市(广信区、余干县、玉山县、横峰县、信州区、万年县、鄱阳县、铅山县、德兴市、婺源县、弋阳县、广丰区)
张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)
丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、遂昌县、缙云县、莲都区、云和县、龙泉市)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
运城市(新绛县、垣曲县、永济市、河津市、闻喜县、万荣县、绛县、平陆县、临猗县、稷山县、夏县、芮城县、盐湖区)
洛阳市(栾川县、伊川县、新安县、西工区、偃师区、涧西区、汝阳县、洛龙区、嵩县、瀍河回族区、洛宁县、老城区、宜阳县、孟津区)
邯郸市(峰峰矿区、永年区、肥乡区、魏县、鸡泽县、武安市、涉县、邯山区、临漳县、邱县、曲周县、丛台区、复兴区、大名县、馆陶县、广平县、成安县、磁县)
定西市(通渭县、安定区、渭源县、漳县、岷县、临洮县、陇西县)
巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)
通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)
济宁市(任城区、泗水县、邹城市、曲阜市、微山县、金乡县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、梁山县、汶上县)
湛江市(廉江市、吴川市、赤坎区、麻章区、坡头区、雷州市、徐闻县、霞山区、遂溪县)
盐城市(大丰区、阜宁县、响水县、滨海县、盐都区、亭湖区、射阳县、东台市、建湖县)
塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、托里县、塔城市、裕民县)
曲靖市(陆良县、富源县、麒麟区、会泽县、沾益区、罗平县、师宗县、宣威市、马龙区)
包头市(青山区、东河区、固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区)
嘉峪关市
南宁市(良庆区、西乡塘区、马山县、武鸣区、宾阳县、横州市、江南区、上林县、隆安县、青秀区、兴宁区、邕宁区)
内蒙古自治区
怀化市(靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区、会同县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、辰溪县、洪江市)
池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)
江门市(江海区、开平市、恩平市、新会区、台山市、鹤山市、蓬江区)
漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)
宝鸡市(凤县、金台区、麟游县、太白县、扶风县、千阳县、凤翔区、岐山县、眉县、陇县、渭滨区、陈仓区)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县、大方县、七星关区、赫章县、黔西市、纳雍县)
通化市(柳河县、梅河口市、东昌区、通化县、二道江区、辉南县、集安市)
许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县)
呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、海拉尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、根河市、满洲里市、阿荣旗、鄂温克族自治旗)
西藏自治区
铜仁市(石阡县、江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、碧江区)
阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)
金昌市(金川区、永昌县)
宁波市(宁海县、象山县、江北区、奉化区、余姚市、镇海区、鄞州区、北仑区、海曙区、慈溪市)
南京市(鼓楼区、高淳区、浦口区、江宁区、玄武区、雨花台区、六合区、建邺区、栖霞区、溧水区、秦淮区)
天水市(秦州区、甘谷县、秦安县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、清水县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
宜昌市(当阳市、宜都市、枝江市、西陵区、猇亭区、兴山县、点军区、远安县、五峰土家族自治县、秭归县、夷陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)
林芝市(朗县、工布江达县、米林市、察隅县、墨脱县、波密县、巴宜区)
长沙市(岳麓区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、望城区、天心区、宁乡市、雨花区、开福区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市)
九江市(武宁县、庐山市、彭泽县、都昌县、浔阳区、瑞昌市、湖口县、永修县、共青城市、德安县、修水县、濂溪区、柴桑区)
赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、巴林左旗、林西县、克什克腾旗、宁城县、翁牛特旗、红山区)
保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)
广西壮族自治区
揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)
广安市(前锋区、华蓥市、邻水县、武胜县、岳池县、广安区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)
衢州市(龙游县、柯城区、江山市、开化县、常山县、衢江区)
庆阳市(西峰区、环县、正宁县、宁县、庆城县、镇原县、合水县、华池县)
大连市(西岗区、金州区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、甘井子区、长海县、沙河口区、旅顺口区、中山区)
吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)
临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、康乐县、和政县、临夏县、永靖县)
开封市(杞县、通许县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、祥符区、兰考县、鼓楼区)
锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗)
眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区)
焦作市(博爱县、修武县、沁阳市、孟州市、温县、马村区、武陟县、中站区、山阳区、解放区)
天津市(河西区、宝坻区、津南区、河北区、静海区、武清区、和平区、南开区、蓟州区、西青区、河东区、北辰区、滨海新区、东丽区、宁河区、红桥区)
澳门特别行政区
扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、仪征市、广陵区、江都区)
张家口市(宣化区、张北县、怀安县、沽源县、桥东区、怀来县、下花园区、崇礼区、阳原县、赤城县、康保县、蔚县、涿鹿县、尚义县、万全区、桥西区)
绵阳市(平武县、盐亭县、梓潼县、江油市、安州区、游仙区、三台县、涪城区、北川羌族自治县)
喀什地区(伽师县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县、莎车县、麦盖提县、疏附县、巴楚县、喀什市、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)
朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)
泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、新泰市)
铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、台江县、榕江县、丹寨县、岑巩县、三穗县、天柱县、剑河县、麻江县、施秉县、凯里市、黄平县、雷山县、黎平县、锦屏县、从江县)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、江川区)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
临汾市(安泽县、浮山县、霍州市、古县、洪洞县、曲沃县、吉县、翼城县、尧都区、乡宁县、汾西县、隰县、蒲县、侯马市、永和县、襄汾县、大宁县)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
汕头市(南澳县、澄海区、潮阳区、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区)
南阳市(方城县、南召县、镇平县、社旗县、唐河县、新野县、西峡县、桐柏县、淅川县、内乡县、宛城区、邓州市、卧龙区)
甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、卓尼县、合作市、临潭县、玛曲县、夏河县、迭部县)
六安市(霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县、金安区、裕安区、叶集区)
淮南市(潘集区、凤台县、寿县、大通区、八公山区、田家庵区、谢家集区)
宜春市(万载县、奉新县、上高县、袁州区、樟树市、铜鼓县、高安市、靖安县、丰城市、宜丰县)
抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、望花区)
宁夏回族自治区
遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
石家庄市(井陉县、赵县、井陉矿区、平山县、无极县、藁城区、元氏县、高邑县、桥西区、正定县、深泽县、赞皇县、晋州市、长安区、灵寿县、新乐市、鹿泉区、栾城区、裕华区、辛集市、新华区、行唐县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)
大同市(新荣区、云冈区、灵丘县、广灵县、天镇县、阳高县、云州区、浑源县、平城区、左云县)
济源市
阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、富蕴县、布尔津县)
漳州市(平和县、长泰区、龙海区、华安县、漳浦县、东山县、云霄县、芗城区、诏安县、龙文区、南靖县)
晋城市(高平市、泽州县、城区、沁水县、陵川县、阳城县)
阿克苏地区(拜城县、柯坪县、乌什县、沙雅县、温宿县、阿克苏市、新和县、库车市、阿瓦提县)
拉萨市(墨竹工卡县、林周县、城关区、当雄县、曲水县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区)
苏州市(吴中区、虎丘区、太仓市、相城区、吴江区、姑苏区、张家港市、昆山市、常熟市)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)
长治市(潞州区、壶关县、平顺县、沁县、武乡县、屯留区、襄垣县、上党区、黎城县、沁源县、长子县、潞城区)
连云港市(海州区、东海县、连云区、灌南县、赣榆区、灌云县)
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晋中市(太谷区、介休市、榆社县、昔阳县、榆次区、寿阳县、平遥县、灵石县、和顺县、左权县、祁县)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县、新源县、昭苏县)
香港特别行政区
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
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韶关市(翁源县、始兴县、仁化县、武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、乐昌市、曲江区)
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新疆维吾尔自治区
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华西海外
4月9日,沃尔玛召开投资者会议,沃尔玛的全球CEO董明伦(DougMcMillon)以及其他高管集体参会。
关税影响:公司仍在评估关税对业务的具体影响。CEO董明伦指出,沃尔玛在美国销售的商品中,有超过三分之二是在美国生产、种植或组装的,而进口商品主要来自中国和墨西哥。尽管关税环境变化,沃尔玛维持了对2025年第一财季销售额增长3-4%的预期,但由于不利的品类组合和意外索赔费用增加,营业收入增长的结果范围有所扩大。在关税生效期间,公司希望保持在价格投资方面的灵活性。山姆会员店在中国市场的成功归纳为三大核心优势。山姆在中国的销售业绩强劲,会员费收入在2025年春节销售旺季增长了35%。山姆会员店在中国进入了高速发展期,今年预计有8家山姆店年销售额能超过5亿美元。中国区CEO朱晓静表示主要基于三大核心优势。1.“优质商品+寻宝体验”的双重价值。山姆不仅确保商品的高品质与合理价格,更营造了独特的购物氛围。山姆精选约4000个SKU,采取“少而精”策略。2.全渠道的便利性。山姆提供线上线下的购物体验。线下门店提供沉浸式体验,会员可与亲友一起品尝美食、发现宝贝;线上渠道则实现极速配送,平均配送时间不到40分钟,快则15-20分钟,超过80%的订单能在一小时内送达。中国沃尔玛超过50%的销售额实际上来自线上。3.与会员建立的深厚信任关系。在这三点优势下,山姆形成了独特的竞争壁垒,2024年中国区卓越会员续卡率高达92%,普通会员向卓越会员的转化率达30%。
投资建议:
近期关税政策给市场带来诸多不确定因素,造成港股、恒科的回调,长期来看我们看好受关税影响较小以及基本面存在改善预期的AI+互联网与内需两条主线,调整时应把握买入机会。相关受益标的包括1)互联网&科技行业,积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等;2)内需消费,受益标的包括所处行业上行驱动力较强且基本面稳固、成长空间大的毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金,泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、海底捞等。
风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,人工智能应用效果不及预期风险
证券分析师:刘文正 S1120524120007;
发布日期:2025-04-13;
《沃尔玛投资者会议召开,评估关税对业务的影响》
如需完整报告,请联系对口销售经理
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新闻结尾
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