水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一

400电话：123456（点击咨询）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各观看免费《今日汇总》

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各区点热线观看免费《今日发布》

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一电话

7天观看免费人工电话为您、水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一电话区域：

宁夏回族自治区

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市)

林芝市(墨脱县、朗县、工布江达县、米林市、察隅县、巴宜区、波密县)

许昌市(长葛市、禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、建安区)  七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

西安市(未央区、雁塔区、灞桥区、蓝田县、新城区、碑林区、莲湖区、长安区、周至县、高陵区、临潼区、鄠邑区、阎良区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

信阳市(新县、浉河区、平桥区、光山县、息县、淮滨县、罗山县、潢川县、商城县、固始县)

厦门市(思明区、湖里区、同安区、海沧区、集美区、翔安区)  周口市(太康县、川汇区、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、西华县、商水县、郸城县、淮阳区、项城市)

新乡市(卫滨区、牧野区、新乡县、获嘉县、延津县、凤泉区、封丘县、长垣市、红旗区、卫辉市、原阳县、辉县市)

昆明市(五华区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、富民县、盘龙区、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、东川区、西山区、官渡区)

朔州市(右玉县、平鲁区、应县、山阴县、怀仁市、朔城区)

赣州市(大余县、于都县、瑞金市、龙南市、石城县、赣县区、章贡区、宁都县、上犹县、安远县、南康区、定南县、寻乌县、会昌县、全南县、信丰县、崇义县、兴国县)

通化市(梅河口市、柳河县、辉南县、通化县、集安市、东昌区、二道江区)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、霍城县、奎屯市、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县、巩留县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

梧州市(龙圩区、蒙山县、藤县、长洲区、苍梧县、万秀区、岑溪市)

新疆维吾尔自治区

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县、芒市)

山南市(琼结县、曲松县、洛扎县、错那市、隆子县、贡嘎县、扎囊县、桑日县、乃东区、加查县、措美县、浪卡子县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

杭州市(萧山区、富阳区、淳安县、西湖区、上城区、拱墅区、建德市、桐庐县、钱塘区、临平区、余杭区、临安区、滨江区)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、榕城区、揭西县)

抚州市(崇仁县、南丰县、广昌县、黎川县、东乡区、乐安县、资溪县、金溪县、南城县、临川区、宜黄县)

三明市(沙县区、宁化县、清流县、尤溪县、将乐县、建宁县、永安市、大田县、泰宁县、三元区、明溪县)

石家庄市(赞皇县、元氏县、裕华区、赵县、平山县、深泽县、鹿泉区、行唐县、栾城区、无极县、晋州市、井陉县、桥西区、高邑县、新华区、灵寿县、正定县、辛集市、新乐市、藁城区、长安区、井陉矿区)

400电话：123456（点击咨询）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各观看免费《今日汇总》《今日发布》

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一电话

7天观看免费人工电话为您、水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一中心2025已更新(今日/推荐)

水果派解说321期：让你畅享边看边下载的乐趣,抓住每一电话区域：

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、港南区、平南县)

白山市(抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、靖宇县)

汕头市(澄海区、濠江区、潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区)

淄博市(高青县、沂源县、淄川区、桓台县、博山区、张店区、临淄区、周村区)  泸州市(叙永县、龙马潭区、合江县、纳溪区、古蔺县、江阳区、泸县)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振安区、元宝区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、榕江县、天柱县、剑河县、锦屏县、黄平县、岑巩县、雷山县、三穗县、施秉县、丹寨县、麻江县、黎平县、台江县、从江县、镇远县)上海市(青浦区、长宁区、松江区、宝山区、普陀区、闵行区、徐汇区、杨浦区、静安区、虹口区、崇明区、金山区、浦东新区、奉贤区、嘉定区、黄浦区)

安康市(白河县、石泉县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、平利县、镇坪县、汉阴县、旬阳市、汉滨区)  银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县)

襄阳市(襄城区、襄州区、南漳县、谷城县、樊城区、枣阳市、宜城市、保康县、老河口市)

济宁市(曲阜市、泗水县、金乡县、微山县、兖州区、汶上县、任城区、嘉祥县、鱼台县、梁山县、邹城市)

临沂市(兰山区、罗庄区、郯城县、沂水县、沂南县、平邑县、费县、蒙阴县、莒南县、临沭县、河东区、兰陵县)西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、三都水族自治县、龙里县、都匀市、平塘县、惠水县、独山县、罗甸县、福泉市、瓮安县、贵定县、长顺县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、江都区、高邮市、邗江区)

漳州市(龙文区、诏安县、南靖县、长泰区、龙海区、漳浦县、芗城区、云霄县、平和县、华安县、东山县)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、奇台县)

济源市

绵阳市(三台县、安州区、涪城区、平武县、江油市、游仙区、梓潼县、盐亭县、北川羌族自治县)

蚌埠市(怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、蚌山区、固镇县)

苏州市(吴中区、张家港市、昆山市、虎丘区、吴江区、相城区、太仓市、姑苏区、常熟市)

株洲市(渌口区、攸县、石峰区、醴陵市、茶陵县、天元区、芦淞区、荷塘区、炎陵县)

长春市(双阳区、榆树市、农安县、宽城区、德惠市、二道区、绿园区、南关区、朝阳区、公主岭市、九台区)

商丘市(柘城县、虞城县、宁陵县、睢县、夏邑县、永城市、睢阳区、民权县、梁园区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

六安市(金寨县、金安区、叶集区、裕安区、霍山县、霍邱县、舒城县)

湛江市(麻章区、坡头区、廉江市、徐闻县、雷州市、遂溪县、吴川市、霞山区、赤坎区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。