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茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)

甘孜藏族自治州(得荣县、道孚县、雅江县、丹巴县、甘孜县、新龙县、巴塘县、色达县、泸定县、九龙县、康定市、理塘县、德格县、石渠县、乡城县、炉霍县、白玉县、稻城县)

德阳市(广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市、绵竹市、中江县)

上饶市(婺源县、铅山县、德兴市、玉山县、万年县、鄱阳县、横峰县、广丰区、余干县、弋阳县、信州区、广信区)  临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、和政县、永靖县)

兰州市(皋兰县、红古区、七里河区、永登县、安宁区、城关区、西固区、榆中县)

雅安市(天全县、芦山县、名山区、石棉县、荥经县、雨城区、宝兴县、汉源县)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县)泰州市(靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区)

玉林市(福绵区、兴业县、容县、北流市、博白县、玉州区、陆川县)  郑州市(登封市、惠济区、中牟县、新密市、巩义市、新郑市、管城回族区、中原区、金水区、二七区、上街区、荥阳市)

烟台市(莱阳市、栖霞市、龙口市、莱州市、牟平区、莱山区、招远市、海阳市、芝罘区、福山区、蓬莱区)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

南充市(南部县、仪陇县、营山县、嘉陵区、高坪区、西充县、蓬安县、顺庆区、阆中市)

德州市(夏津县、陵城区、平原县、宁津县、乐陵市、齐河县、庆云县、德城区、禹城市、武城县、临邑县)

驻马店市(西平县、上蔡县、新蔡县、驿城区、确山县、遂平县、平舆县、汝南县、泌阳县、正阳县)

商洛市(镇安县、柞水县、商南县、丹凤县、商州区、洛南县、山阳县)

临沂市(沂水县、郯城县、费县、兰陵县、莒南县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、兰山区、河东区、临沭县、平邑县)

聊城市(东昌府区、茌平区、临清市、莘县、冠县、东阿县、阳谷县、高唐县)

西藏自治区

齐齐哈尔市(铁锋区、梅里斯达斡尔族区、克东县、昂昂溪区、龙江县、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、泰来县、碾子山区、依安县、讷河市、龙沙区、建华区、甘南县、克山县)

阿里地区(改则县、革吉县、日土县、措勤县、噶尔县、普兰县、札达县)

天水市(清水县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、秦州区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

乌兰察布市(丰镇市、四子王旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗)

十堰市(茅箭区、郧阳区、竹山县、房县、张湾区、竹溪县、郧西县、丹江口市)

晋城市(泽州县、陵川县、沁水县、高平市、阳城县、城区)

那曲市(嘉黎县、巴青县、申扎县、班戈县、色尼区、比如县、聂荣县、安多县、尼玛县、双湖县、索县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、平湖市、桐乡市、秀洲区、海宁市、南湖区)

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秦皇岛市(抚宁区、山海关区、海港区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

宜春市(宜丰县、上高县、铜鼓县、万载县、袁州区、樟树市、高安市、奉新县、靖安县、丰城市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  昭通市(彝良县、盐津县、镇雄县、昭阳区、威信县、鲁甸县、永善县、巧家县、绥江县、水富市、大关县)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、温宿县、库车市、柯坪县)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

庆阳市(合水县、环县、西峰区、正宁县、华池县、庆城县、镇原县、宁县)运城市(永济市、平陆县、新绛县、盐湖区、稷山县、绛县、垣曲县、万荣县、河津市、芮城县、夏县、闻喜县、临猗县)

汕头市(濠江区、龙湖区、澄海区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区)  淄博市(临淄区、桓台县、周村区、张店区、博山区、淄川区、高青县、沂源县)

百色市(田东县、平果市、右江区、西林县、田林县、隆林各族自治县、德保县、凌云县、靖西市、田阳区、乐业县、那坡县)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛多县、玛沁县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、墨玉县、策勒县、皮山县、和田市、和田县)

九江市(都昌县、浔阳区、柴桑区、庐山市、湖口县、修水县、瑞昌市、武宁县、共青城市、德安县、彭泽县、濂溪区、永修县)

塔城地区(乌苏市、裕民县、沙湾市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、湟中区、城西区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、宝山区、尖山区、饶河县、友谊县、集贤县)

桂林市(雁山区、灌阳县、临桂区、龙胜各族自治县、荔浦市、阳朔县、恭城瑶族自治县、秀峰区、叠彩区、平乐县、兴安县、七星区、资源县、灵川县、象山区、永福县、全州县)

新疆维吾尔自治区

宜宾市(长宁县、叙州区、屏山县、翠屏区、珙县、江安县、筠连县、高县、兴文县、南溪区)

沧州市(青县、献县、任丘市、南皮县、海兴县、吴桥县、河间市、东光县、孟村回族自治县、沧县、盐山县、黄骅市、运河区、肃宁县、新华区、泊头市)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、晴隆县、普安县、安龙县、兴仁市、兴义市、册亨县)

邵阳市(新邵县、洞口县、邵阳县、新宁县、武冈市、北塔区、双清区、绥宁县、邵东市、隆回县、大祥区、城步苗族自治县)

衡水市(饶阳县、桃城区、故城县、安平县、武邑县、阜城县、景县、枣强县、武强县、冀州区、深州市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、大理市、祥云县、永平县、南涧彝族自治县、洱源县、云龙县、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。