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大理白族自治州(鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、大理市、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、祥云县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

铁岭市(清河区、铁岭县、调兵山市、西丰县、银州区、开原市、昌图县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、振兴区、元宝区)  泰安市(东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市)

乐山市(金口河区、井研县、沐川县、马边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、沙湾区、市中区、夹江县、峨边彝族自治县)

新疆维吾尔自治区

沈阳市(辽中区、沈河区、和平区、皇姑区、沈北新区、新民市、铁西区、浑南区、于洪区、大东区、康平县、苏家屯区、法库县)

兰州市(七里河区、永登县、西固区、皋兰县、城关区、红古区、榆中县、安宁区)  拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、城关区、墨竹工卡县、当雄县)

淮南市(谢家集区、八公山区、潘集区、大通区、田家庵区、凤台县、寿县)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、新化县、冷水江市)

嘉兴市(平湖市、海盐县、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市、秀洲区)

阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

长治市(长子县、沁县、平顺县、黎城县、潞州区、沁源县、襄垣县、武乡县、壶关县、潞城区、屯留区、上党区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

黄山市(祁门县、黄山区、休宁县、黟县、屯溪区、徽州区、歙县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、牙克石市、海拉尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市)

丽水市(莲都区、松阳县、龙泉市、青田县、遂昌县、云和县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县)

延安市(富县、子长市、洛川县、安塞区、志丹县、吴起县、黄陵县、甘泉县、延长县、宝塔区、黄龙县、延川县、宜川县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县、安源区)

苏州市(常熟市、吴中区、相城区、姑苏区、张家港市、昆山市、虎丘区、吴江区、太仓市)

漳州市(龙海区、漳浦县、长泰区、平和县、南靖县、华安县、东山县、芗城区、诏安县、云霄县、龙文区)

宜昌市(猇亭区、枝江市、长阳土家族自治县、点军区、兴山县、伍家岗区、远安县、秭归县、当阳市、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、夷陵区)

西安市(长安区、碑林区、蓝田县、周至县、未央区、临潼区、阎良区、雁塔区、高陵区、灞桥区、新城区、鄠邑区、莲湖区)

眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、翔安区、同安区、海沧区)

汕头市(潮南区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、澄海区、潮阳区)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、建昌县、南票区、兴城市)

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荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

衡水市(桃城区、冀州区、深州市、饶阳县、故城县、武强县、阜城县、景县、武邑县、枣强县、安平县)

江门市(新会区、蓬江区、鹤山市、台山市、江海区、开平市、恩平市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、富宁县、麻栗坡县、马关县、西畴县、砚山县、文山市)  广元市(利州区、旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县、朝天区、剑阁县)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、迭部县、夏河县、卓尼县)

德州市(德城区、平原县、武城县、宁津县、夏津县、陵城区、庆云县、临邑县、乐陵市、齐河县、禹城市)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、靖远县、平川区)保定市(唐县、安新县、清苑区、望都县、莲池区、涿州市、安国市、博野县、曲阳县、易县、涞水县、徐水区、定州市、蠡县、满城区、涞源县、阜平县、定兴县、顺平县、高碑店市、雄县、竞秀区、高阳县、容城县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市)  蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、固镇县、禹会区、五河县、淮上区、怀远县)

济宁市(汶上县、梁山县、金乡县、泗水县、微山县、嘉祥县、邹城市、曲阜市、鱼台县、任城区、兖州区)

许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、建安区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)

东莞市

武汉市(新洲区、江夏区、武昌区、江岸区、江汉区、黄陂区、硚口区、青山区、东西湖区、洪山区、汉南区、蔡甸区、汉阳区)

锦州市(黑山县、凌海市、太和区、凌河区、义县、古塔区、北镇市)

泸州市(纳溪区、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、龙马潭区)

临沂市(河东区、兰山区、费县、沂南县、莒南县、临沭县、沂水县、蒙阴县、郯城县、兰陵县、罗庄区、平邑县)

常德市(临澧县、澧县、津市市、鼎城区、安乡县、桃源县、汉寿县、武陵区、石门县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、民乐县、甘州区、高台县)

汉中市(宁强县、西乡县、勉县、洋县、镇巴县、佛坪县、南郑区、略阳县、留坝县、汉台区、城固县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴仁市、晴隆县、望谟县、普安县、贞丰县、兴义市)

凉山彝族自治州(德昌县、昭觉县、雷波县、甘洛县、盐源县、冕宁县、金阳县、美姑县、西昌市、宁南县、木里藏族自治县、会理市、越西县、普格县、喜德县、会东县、布拖县)

潍坊市(潍城区、寒亭区、昌邑市、安丘市、临朐县、高密市、寿光市、奎文区、青州市、诸城市、昌乐县、坊子区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、凤山县、天峨县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、土默特右旗)

新乡市(卫辉市、长垣市、牧野区、凤泉区、原阳县、延津县、获嘉县、红旗区、辉县市、卫滨区、新乡县、封丘县)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、德江县、石阡县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。