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郴州市(苏仙区、资兴市、北湖区、桂东县、嘉禾县、宜章县、临武县、安仁县、汝城县、桂阳县、永兴县)

牡丹江市(海林市、东宁市、阳明区、林口县、东安区、爱民区、西安区、穆棱市、宁安市、绥芬河市)

东莞市  南平市(建瓯市、政和县、松溪县、邵武市、建阳区、光泽县、浦城县、武夷山市、顺昌县、延平区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区)

枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区)

三明市(将乐县、清流县、宁化县、大田县、永安市、尤溪县、沙县区、建宁县、三元区、泰宁县、明溪县)

吕梁市(方山县、石楼县、孝义市、离石区、中阳县、文水县、汾阳市、柳林县、兴县、临县、交口县、交城县、岚县)  中山市

香港特别行政区

孝感市(应城市、孝南区、大悟县、汉川市、安陆市、孝昌县、云梦县)

韶关市(南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、新丰县、曲江区、浈江区、始兴县、武江区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、合山市)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、多伦县、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗)

铁岭市(银州区、清河区、昌图县、调兵山市、铁岭县、开原市、西丰县)

澳门特别行政区

锦州市(北镇市、凌河区、古塔区、太和区、义县、凌海市、黑山县)

朝阳市(建平县、凌源市、朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

宜宾市(翠屏区、高县、江安县、筠连县、长宁县、屏山县、珙县、南溪区、兴文县、叙州区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市、铁山区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、望花区、东洲区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、文山市、西畴县、广南县)

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克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

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柳州市(鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、柳城县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、城中区、融安县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)  昌都市(江达县、丁青县、贡觉县、卡若区、八宿县、左贡县、芒康县、类乌齐县、边坝县、察雅县、洛隆县)

长治市(长子县、沁源县、潞州区、沁县、潞城区、黎城县、屯留区、上党区、武乡县、壶关县、平顺县、襄垣县)

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黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、兴海县、共和县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。