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濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、南乐县、清丰县、范县)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗、石拐区)

金华市(兰溪市、义乌市、武义县、浦江县、东阳市、金东区、婺城区、永康市、磐安县)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、鹤峰县、建始县、来凤县、恩施市、利川市、巴东县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

成都市(青白江区、龙泉驿区、青羊区、彭州市、锦江区、双流区、新都区、简阳市、邛崃市、新津区、郫都区、武侯区、成华区、大邑县、蒲江县、金牛区、温江区、金堂县、崇州市、都江堰市)

白山市(靖宇县、临江市、抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  甘孜藏族自治州(理塘县、道孚县、九龙县、巴塘县、泸定县、新龙县、白玉县、德格县、色达县、乡城县、稻城县、丹巴县、甘孜县、炉霍县、石渠县、雅江县、得荣县、康定市)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、海拉尔区、阿荣旗、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市、根河市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗)

三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

郑州市(中原区、巩义市、登封市、荥阳市、金水区、惠济区、新郑市、上街区、中牟县、二七区、管城回族区、新密市)

大连市(西岗区、中山区、金州区、庄河市、长海县、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、普兰店区、瓦房店市)

广西壮族自治区

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、宝清县、宝山区、四方台区、集贤县、尖山区)

昆明市(东川区、嵩明县、晋宁区、呈贡区、官渡区、石林彝族自治县、安宁市、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区、盘龙区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县)

淄博市(博山区、淄川区、临淄区、周村区、桓台县、张店区、高青县、沂源县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

西藏自治区

绍兴市(柯桥区、嵊州市、新昌县、越城区、诸暨市、上虞区)

阜阳市(颍泉区、临泉县、颍东区、太和县、界首市、阜南县、颍州区、颍上县)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、合山市)

台州市(温岭市、路桥区、天台县、椒江区、仙居县、黄岩区、临海市、三门县、玉环市)

镇江市(句容市、丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、润州区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

连云港市(海州区、东海县、连云区、赣榆区、灌南县、灌云县)

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贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

眉山市(丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县、彭山区、仁寿县)

辽阳市(文圣区、白塔区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、太子河区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县、盐池县)  铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、敦化市、延吉市、珲春市、安图县、龙井市、和龙市)

芜湖市(无为市、繁昌区、南陵县、鸠江区、镜湖区、弋江区、湾沚区)

信阳市(潢川县、固始县、新县、淮滨县、罗山县、光山县、息县、商城县、浉河区、平桥区)驻马店市(平舆县、正阳县、驿城区、遂平县、新蔡县、确山县、泌阳县、西平县、汝南县、上蔡县)

定西市(安定区、通渭县、漳县、岷县、临洮县、陇西县、渭源县)  郴州市(安仁县、临武县、汝城县、桂东县、资兴市、永兴县、桂阳县、苏仙区、宜章县、北湖区、嘉禾县)

邢台市(任泽区、隆尧县、南宫市、广宗县、威县、信都区、沙河市、新河县、临西县、内丘县、襄都区、柏乡县、南和区、宁晋县、巨鹿县、平乡县、清河县、临城县)

济源市

南平市(邵武市、光泽县、浦城县、延平区、顺昌县、松溪县、建阳区、建瓯市、政和县、武夷山市)攀枝花市(东区、仁和区、西区、盐边县、米易县)

金昌市(永昌县、金川区)

马鞍山市(当涂县、花山区、雨山区、和县、博望区、含山县)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、昌吉市)

泉州市(永春县、鲤城区、洛江区、金门县、丰泽区、南安市、石狮市、德化县、安溪县、惠安县、晋江市、泉港区)

沧州市(肃宁县、南皮县、任丘市、新华区、泊头市、沧县、盐山县、运河区、吴桥县、海兴县、河间市、青县、东光县、孟村回族自治县、献县、黄骅市)

鞍山市(铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、台安县、千山区)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区、荔城区)

蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区、蚌山区、固镇县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

佳木斯市(抚远市、东风区、桦南县、富锦市、汤原县、同江市、向阳区、前进区、郊区、桦川县)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

宣城市(广德市、郎溪县、旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区、泾县)

怀化市(芷江侗族自治县、辰溪县、中方县、溆浦县、洪江市、沅陵县、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

昭通市(盐津县、镇雄县、水富市、绥江县、昭阳区、永善县、威信县、鲁甸县、彝良县、大关县、巧家县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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