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永州市(新田县、冷水滩区、蓝山县、零陵区、宁远县、祁阳市、江永县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、道县)

日喀则市(聂拉木县、昂仁县、拉孜县、仁布县、康马县、白朗县、亚东县、吉隆县、定日县、谢通门县、萨嘎县、萨迦县、定结县、仲巴县、岗巴县、江孜县、南木林县、桑珠孜区)

太原市(古交市、清徐县、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、小店区、晋源区、万柏林区)  内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

通化市(柳河县、辉南县、东昌区、二道江区、梅河口市、集安市、通化县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、弥勒市、蒙自市、红河县、元阳县、石屏县、建水县、绿春县、开远市、泸西县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县)  舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

台州市(玉环市、三门县、临海市、仙居县、温岭市、路桥区、椒江区、黄岩区、天台县)

济宁市(鱼台县、兖州区、嘉祥县、邹城市、微山县、梁山县、任城区、汶上县、金乡县、泗水县、曲阜市)

阜新市(彰武县、太平区、新邱区、细河区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市)

泉州市(南安市、惠安县、丰泽区、鲤城区、洛江区、安溪县、永春县、德化县、晋江市、金门县、泉港区、石狮市)

东莞市

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

宁波市(镇海区、鄞州区、北仑区、象山县、奉化区、余姚市、宁海县、江北区、海曙区、慈溪市)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、犍为县、井研县、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、峨眉山市)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)

桂林市(全州县、雁山区、阳朔县、荔浦市、恭城瑶族自治县、灵川县、兴安县、叠彩区、永福县、七星区、平乐县、龙胜各族自治县、灌阳县、临桂区、象山区、秀峰区、资源县)

常德市(石门县、澧县、汉寿县、鼎城区、津市市、临澧县、桃源县、武陵区、安乡县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

昭通市(大关县、水富市、鲁甸县、威信县、巧家县、永善县、绥江县、镇雄县、盐津县、彝良县、昭阳区)

天津市(武清区、蓟州区、河北区、河东区、津南区、西青区、和平区、红桥区、宁河区、北辰区、东丽区、河西区、静海区、南开区、宝坻区、滨海新区)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、常山县、柯城区、衢江区)

楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、大姚县、元谋县、姚安县、禄丰市、武定县、南华县、楚雄市、双柏县)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、泰山区、新泰市、宁阳县)

海东市(平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

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承德市(双滦区、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县、双桥区、滦平县、宽城满族自治县、平泉市)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、永靖县、临夏市、广河县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

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福州市(闽侯县、鼓楼区、闽清县、平潭县、马尾区、仓山区、长乐区、晋安区、永泰县、连江县、福清市、台江区、罗源县)  喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、莎车县、疏勒县、疏附县、英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、泽普县、叶城县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、白银区、靖远县)

吕梁市(交口县、柳林县、方山县、孝义市、岚县、离石区、临县、交城县、汾阳市、中阳县、石楼县、文水县、兴县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、通江县、平昌县)鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

开封市(鼓楼区、祥符区、杞县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、通许县、兰考县、龙亭区)  拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、林周县、当雄县、尼木县、城关区、墨竹工卡县、达孜区)

唐山市(滦南县、遵化市、丰南区、玉田县、开平区、迁西县、乐亭县、曹妃甸区、路北区、滦州市、古冶区、迁安市、路南区、丰润区)

锦州市(凌河区、凌海市、黑山县、义县、古塔区、北镇市、太和区)

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合肥市(长丰县、肥西县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、包河区、巢湖市、肥东县、庐江县)

梅州市(丰顺县、大埔县、梅县区、蕉岭县、梅江区、兴宁市、平远县、五华县)

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无锡市(滨湖区、锡山区、宜兴市、新吴区、江阴市、惠山区、梁溪区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。