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龙岩市(长汀县、连城县、武平县、漳平市、上杭县、永定区、新罗区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

镇江市(丹徒区、句容市、京口区、扬中市、丹阳市、润州区)

商丘市(虞城县、梁园区、夏邑县、睢县、民权县、永城市、宁陵县、柘城县、睢阳区)  阜阳市(界首市、阜南县、颍东区、颍泉区、临泉县、颍州区、太和县、颍上县)

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、迭部县、夏河县、玛曲县、舟曲县、合作市、碌曲县)

上饶市(德兴市、万年县、鄱阳县、婺源县、广信区、弋阳县、广丰区、玉山县、横峰县、铅山县、余干县、信州区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)  西安市(临潼区、周至县、长安区、鄠邑区、未央区、蓝田县、高陵区、莲湖区、阎良区、灞桥区、新城区、碑林区、雁塔区)

甘孜藏族自治州(色达县、康定市、道孚县、石渠县、理塘县、甘孜县、九龙县、稻城县、炉霍县、乡城县、丹巴县、泸定县、白玉县、新龙县、德格县、雅江县、得荣县、巴塘县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)

白山市(浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)

乌兰察布市(兴和县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、四子王旗、凉城县、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗)

济源市

庆阳市(庆城县、镇原县、环县、正宁县、合水县、西峰区、华池县、宁县)

临汾市(襄汾县、洪洞县、古县、永和县、霍州市、尧都区、曲沃县、汾西县、侯马市、大宁县、翼城县、蒲县、吉县、安泽县、浮山县、隰县、乡宁县)

邵阳市(新邵县、武冈市、绥宁县、洞口县、邵东市、双清区、北塔区、城步苗族自治县、大祥区、隆回县、新宁县、邵阳县)

铜仁市(碧江区、思南县、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

潍坊市(寒亭区、安丘市、青州市、奎文区、高密市、昌邑市、临朐县、寿光市、昌乐县、诸城市、坊子区、潍城区)

上海市(普陀区、松江区、杨浦区、黄浦区、金山区、宝山区、奉贤区、长宁区、虹口区、静安区、徐汇区、闵行区、浦东新区、崇明区、青浦区、嘉定区)

榆林市(子洲县、绥德县、米脂县、榆阳区、清涧县、佳县、府谷县、定边县、横山区、靖边县、神木市、吴堡县)

衡水市(武邑县、桃城区、饶阳县、故城县、深州市、安平县、枣强县、冀州区、武强县、景县、阜城县)

平凉市(崇信县、静宁县、泾川县、灵台县、崆峒区、华亭市、庄浪县)

长春市(朝阳区、德惠市、公主岭市、宽城区、九台区、绿园区、二道区、榆树市、南关区、农安县、双阳区)

广西壮族自治区

香港特别行政区

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贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

广州市(南沙区、海珠区、越秀区、天河区、白云区、从化区、黄埔区、花都区、荔湾区、番禺区、增城区)

通化市(辉南县、通化县、梅河口市、集安市、东昌区、柳河县、二道江区)

新乡市(卫滨区、封丘县、获嘉县、卫辉市、辉县市、凤泉区、红旗区、新乡县、牧野区、延津县、原阳县、长垣市)  铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

延安市(子长市、黄陵县、宜川县、吴起县、甘泉县、黄龙县、延川县、延长县、宝塔区、洛川县、志丹县、富县、安塞区)

朔州市(朔城区、怀仁市、应县、平鲁区、山阴县、右玉县)内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)

蚌埠市(五河县、蚌山区、固镇县、淮上区、禹会区、龙子湖区、怀远县)  阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、布尔津县、富蕴县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗、牙克石市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、新巴尔虎右旗、满洲里市)

南宁市(西乡塘区、隆安县、青秀区、马山县、邕宁区、良庆区、江南区、兴宁区、武鸣区、上林县、宾阳县、横州市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、广汉市、中江县、罗江区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县、吉首市、龙山县、花垣县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

成都市(金牛区、新津区、龙泉驿区、彭州市、青白江区、蒲江县、锦江区、温江区、邛崃市、武侯区、大邑县、双流区、都江堰市、青羊区、郫都区、金堂县、成华区、简阳市、崇州市、新都区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

河池市(宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、凤山县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、敦煌市、瓜州县)

渭南市(大荔县、临渭区、蒲城县、合阳县、白水县、富平县、潼关县、华阴市、澄城县、华州区、韩城市)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

梅州市(梅县区、丰顺县、兴宁市、五华县、大埔县、蕉岭县、平远县、梅江区)

黄山市(徽州区、黟县、祁门县、休宁县、歙县、屯溪区、黄山区)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)

儋州市

哈尔滨市(南岗区、呼兰区、木兰县、香坊区、平房区、宾县、阿城区、双城区、尚志市、巴彦县、五常市、松北区、道外区、通河县、道里区、方正县、依兰县、延寿县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。