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大庆市(林甸县、萨尔图区、肇州县、大同区、红岗区、龙凤区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

内蒙古自治区

营口市(西市区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

滨州市(无棣县、惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市、沾化区)  绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市)

百色市(德保县、凌云县、右江区、田阳区、乐业县、西林县、那坡县、平果市、隆林各族自治县、田东县、田林县、靖西市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

廊坊市(永清县、文安县、广阳区、霸州市、安次区、三河市、香河县、固安县、大厂回族自治县、大城县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)  韶关市(南雄市、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区、新丰县、仁化县、曲江区、翁源县)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、柳南区、融安县、鱼峰区、柳江区、鹿寨县、柳北区、三江侗族自治县、城中区)

赤峰市(红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林右旗、巴林左旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、宁城县、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗)

三明市(明溪县、宁化县、永安市、将乐县、尤溪县、清流县、三元区、泰宁县、建宁县、大田县、沙县区)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)

澳门特别行政区

鹤岗市(工农区、萝北县、向阳区、兴安区、南山区、兴山区、绥滨县、东山区)

忻州市(保德县、偏关县、静乐县、五台县、代县、忻府区、原平市、繁峙县、五寨县、宁武县、河曲县、定襄县、神池县、岢岚县)

包头市(东河区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、青山区、固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

渭南市(临渭区、澄城县、白水县、蒲城县、富平县、韩城市、潼关县、华阴市、华州区、大荔县、合阳县)

承德市(隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、平泉市)

遵义市(习水县、绥阳县、正安县、仁怀市、桐梓县、播州区、凤冈县、红花岗区、余庆县、汇川区、赤水市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

太原市(万柏林区、娄烦县、迎泽区、小店区、杏花岭区、清徐县、晋源区、古交市、尖草坪区、阳曲县)

玉林市(玉州区、陆川县、福绵区、北流市、容县、博白县、兴业县)

香港特别行政区

眉山市(彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、青神县、仁寿县)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

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日喀则市(定日县、桑珠孜区、吉隆县、仁布县、白朗县、岗巴县、昂仁县、南木林县、萨迦县、谢通门县、定结县、康马县、江孜县、拉孜县、聂拉木县、亚东县、仲巴县、萨嘎县)

十堰市(房县、竹溪县、郧西县、郧阳区、张湾区、丹江口市、竹山县、茅箭区)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

信阳市(新县、息县、浉河区、罗山县、商城县、潢川县、光山县、平桥区、淮滨县、固始县)

西安市(未央区、周至县、高陵区、雁塔区、阎良区、蓝田县、临潼区、鄠邑区、长安区、灞桥区、碑林区、新城区、莲湖区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、汶川县、马尔康市、松潘县、茂县、阿坝县、壤塘县、小金县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、理县、红原县)博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)  新乡市(封丘县、获嘉县、长垣市、红旗区、新乡县、牧野区、延津县、辉县市、卫滨区、原阳县、卫辉市、凤泉区)

西藏自治区

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)

和田地区(皮山县、墨玉县、于田县、民丰县、策勒县、洛浦县、和田市、和田县)荆州市(江陵县、松滋市、石首市、沙市区、洪湖市、荆州区、监利市、公安县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、明山区)

来宾市(武宣县、象州县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

天津市(河西区、河北区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、西青区、北辰区、南开区、津南区、红桥区、和平区、河东区、武清区、宁河区、东丽区、静海区)

白山市(浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、抚松县)

吉安市(吉水县、万安县、井冈山市、永新县、青原区、泰和县、吉安县、永丰县、峡江县、遂川县、新干县、吉州区、安福县)

怀化市(麻阳苗族自治县、辰溪县、沅陵县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、溆浦县、洪江市、通道侗族自治县、芷江侗族自治县)

赣州市(石城县、瑞金市、上犹县、龙南市、会昌县、崇义县、寻乌县、于都县、定南县、信丰县、章贡区、兴国县、赣县区、全南县、大余县、宁都县、安远县、南康区)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、桃江县、南县、资阳区)

金昌市(永昌县、金川区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市)

玉溪市(江川区、华宁县、澄江市、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、连山区、兴城市、建昌县、龙港区)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、舟曲县、临潭县、卓尼县、夏河县、玛曲县、碌曲县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

盐城市(盐都区、滨海县、建湖县、大丰区、射阳县、东台市、阜宁县、响水县、亭湖区)

长春市(宽城区、公主岭市、朝阳区、绿园区、九台区、农安县、二道区、德惠市、双阳区、南关区、榆树市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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