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凉山彝族自治州(越西县、喜德县、雷波县、木里藏族自治县、会东县、德昌县、西昌市、布拖县、金阳县、宁南县、盐源县、甘洛县、会理市、昭觉县、普格县、冕宁县、美姑县)

德州市(临邑县、禹城市、宁津县、庆云县、夏津县、德城区、武城县、平原县、乐陵市、齐河县、陵城区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  通化市(梅河口市、二道江区、通化县、柳河县、辉南县、集安市、东昌区)

东营市(利津县、河口区、广饶县、垦利区、东营区)

朝阳市(双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、凌源市、龙城区)

重庆市(垫江县、南川区、南岸区、大渡口区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、江津区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、江北区、北碚区、渝北区、开州区、綦江区、万州区、铜梁区、奉节县、长寿区、九龙坡区、巫溪县、忠县、荣昌区、巴南区、巫山县、城口县、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、涪陵区、潼南区、合川区、丰都县、璧山区、永川区、彭水苗族土家族自治县、大足区、武隆区、梁平区、云阳县)

厦门市(同安区、思明区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区)  芜湖市(弋江区、无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、淇县、山城区)

晋中市(昔阳县、榆次区、太谷区、和顺县、左权县、寿阳县、介休市、平遥县、灵石县、榆社县、祁县)

张掖市(高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、山丹县)

长春市(德惠市、朝阳区、二道区、九台区、农安县、公主岭市、宽城区、南关区、双阳区、榆树市、绿园区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

丽水市(遂昌县、青田县、云和县、松阳县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、莲都区)

常州市(钟楼区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区、金坛区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

南宁市(青秀区、马山县、武鸣区、隆安县、兴宁区、横州市、上林县、西乡塘区、良庆区、邕宁区、江南区、宾阳县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县、淮安区、清江浦区)

安康市(汉滨区、石泉县、岚皋县、紫阳县、平利县、汉阴县、白河县、宁陕县、旬阳市、镇坪县)

南通市(崇川区、海安市、通州区、如皋市、如东县、海门区、启东市)

保定市(安新县、博野县、望都县、安国市、蠡县、阜平县、满城区、容城县、清苑区、涿州市、定兴县、曲阳县、竞秀区、徐水区、雄县、唐县、莲池区、涞水县、高阳县、易县、涞源县、定州市、顺平县、高碑店市)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、新源县、尼勒克县、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市)

吉林市(舒兰市、磐石市、桦甸市、丰满区、船营区、永吉县、昌邑区、龙潭区、蛟河市)

南充市(嘉陵区、蓬安县、营山县、西充县、南部县、仪陇县、阆中市、高坪区、顺庆区)

柳州市(柳北区、鹿寨县、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、融安县、柳江区、三江侗族自治县、柳南区)

定西市(临洮县、通渭县、安定区、渭源县、漳县、陇西县、岷县)

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防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市、句容市、京口区)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  温州市(乐清市、龙湾区、平阳县、文成县、洞头区、鹿城区、泰顺县、永嘉县、瓯海区、瑞安市、龙港市、苍南县)

庆阳市(宁县、庆城县、环县、西峰区、镇原县、华池县、正宁县、合水县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、临翔区、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)包头市(九原区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、石拐区、东河区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

沧州市(吴桥县、孟村回族自治县、泊头市、沧县、盐山县、河间市、运河区、黄骅市、任丘市、新华区、海兴县、南皮县、献县、肃宁县、青县、东光县)  荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、宁城县、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、林西县、克什克腾旗)

唐山市(丰润区、乐亭县、滦州市、路北区、开平区、迁西县、遵化市、路南区、曹妃甸区、玉田县、滦南县、古冶区、丰南区、迁安市)

韶关市(翁源县、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、浈江区、乐昌市、曲江区、始兴县)三沙市(南沙区、西沙区)

达州市(宣汉县、渠县、通川区、大竹县、达川区、万源市、开江县)

株洲市(天元区、石峰区、茶陵县、攸县、荷塘区、醴陵市、炎陵县、芦淞区、渌口区)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、洱源县、永平县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县)

天津市(静海区、和平区、河东区、南开区、宝坻区、河西区、北辰区、宁河区、西青区、滨海新区、河北区、武清区、红桥区、蓟州区、津南区、东丽区)

三明市(沙县区、宁化县、将乐县、尤溪县、清流县、泰宁县、大田县、建宁县、永安市、明溪县、三元区)

徐州市(铜山区、云龙区、贾汪区、邳州市、睢宁县、泉山区、沛县、丰县、鼓楼区、新沂市)

吕梁市(中阳县、柳林县、交城县、兴县、石楼县、孝义市、交口县、文水县、汾阳市、岚县、方山县、离石区、临县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、来凤县、利川市、宣恩县、咸丰县、建始县、巴东县)

北京市(延庆区、丰台区、东城区、西城区、怀柔区、朝阳区、密云区、大兴区、通州区、顺义区、平谷区、石景山区、昌平区、海淀区、房山区、门头沟区)

青岛市(莱西市、平度市、李沧区、即墨区、胶州市、市南区、黄岛区、城阳区、市北区、崂山区)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区、固镇县、怀远县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县)

绵阳市(平武县、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、江油市、涪城区、游仙区、安州区、梓潼县)

临沂市(兰陵县、沂水县、莒南县、费县、郯城县、临沭县、蒙阴县、沂南县、平邑县、河东区、罗庄区、兰山区)

忻州市(岢岚县、代县、宁武县、河曲县、静乐县、保德县、忻府区、五台县、偏关县、神池县、五寨县、繁峙县、原平市、定襄县)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区)

　　●本报记者胡雨

　　ESG报告近年来越来越成为上市券商年报披露时的“标配”之一。截至4月15日中国证券报记者发稿时，A股已披露2024年年报的25家上市券商均已披露2024年ESG报告（含可持续发展报告、社会责任报告等）。

　　2024年，上市券商通过承销发行绿色债券、投资清洁能源项目、加大在绿色金融领域的研究投入、创新绿色金融服务产品等举措，不断形成做好绿色金融大文章的合力，助力经济社会发展全面绿色转型。

　　积极发挥投融资功能

　　在有关部门的积极引导下，发力做好金融“五篇大文章”近年来在证券行业蔚然成风。如何发挥自身优势做好包括绿色金融在内的“五篇大文章”，既是上市券商2024年ESG报告重点突出的内容，也是其相较于非金融类上市公司在承担社会责任方面的一大特色。

　　承销、发行绿色债券是券商做好绿色金融大文章最主要的抓手之一，从规模看，头部券商往往都在数百亿元级别。中信证券2024年承销绿色债券（含碳中和）规模517亿元，并积极提供碳金融综合服务，落地大规模碳资产回购交易；广发证券2024年共承销发行18期绿色债券，发行规模超过526亿元，有效引导社会资金投向环境治理和节能、减排、低碳环保等绿色产业；中国银河2024年支持发行绿色债券24只，总发行额889.59亿元，承销绿色相关债券约106亿元；招商证券2024年承销绿色债券166.01亿元（项目融资总额1173.70亿元），同比增长54%。

　　同时，券商还通过投融资的方式来助力绿色产业发展。广发证券2024年服务2家绿色企业进行股权融资，融资规模超123亿元；完成7单绿色ABS项目发行，融资147.59亿元。2024年，申万宏源子公司宏源汇智投资有限公司作为战略投资者投资华夏特变电工新能源REITs项目，此外还投资了新华发电清洁能源项目，为推动经济绿色转型贡献力量。

　　做好ESG领域的研究、为公司相关工作提供有益的理论指导，是券商2024年做好绿色金融大文章的又一布局。以中国银河为例，公司在设立研究所ESG团队的同时，于2024年成立新发展研究院国际ESG研究中心、东盟碳中和研究所（AICN），进一步整合和优化研究资源，为实现可持续金融业务提供坚实的理论支持与实践指导。

　　持续创新绿色金融服务

　　伴随着国内产业转型发展，要持续做好绿色金融大文章，守正创新同样重要。记者梳理发现，创新绿色金融服务也是多家券商2024年ESG报告中着墨的重点。

　　以华泰证券为例，2024年公司旗下华泰资管公司助力首单港资企业光储碳中和类REITs成功发行，实现港资企业成功在境内发行首单类REITs，本次发行贴标“绿色”和“碳中和”债券品种标签，募集资金持续投向可再生能源项目；华泰联合证券助力深交所首单能源行业可续发型ABS成功发行，该项目预计产生环境效益可达到年节约标准煤4.37吨、年二氧化碳减排量11.34吨、年二氧化硫削减量12.49吨、年氮氧化物削减量34.34吨。

　　招商证券则通过积极申请碳排放权自营交易资格并获得监管部门批复，探索碳金融业务新模式。根据公司披露，其子公司招商期货于2024年推出多个国内首创绿色金融衍生品，如“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”为农民提供天气风险管理工具；“寒潮指数衍生品”助力电力行业应对极端天气、保障能源供应稳定；ESG相关商品系列指数，推动资本在绿色资源品领域的有效配置。

　　中金公司在绿色金融领域持续探索，为绿色低碳产业的发展提供创新方案。从具体表现看，中金公司积极参与全国温室气体自愿减排交易市场（CCER市场）首日交易，并与申能碳科技有限公司开展了上海碳市场首批碳回购交易，通过碳回购交易帮助企业盘活碳资产，提高碳市场流动性，满足实体经济融资需求。此外，公司还积极参与财政部资产评估中心、上海生态环境局等多个部门举办的与碳交易相关的行业会议，为碳交易及碳金融综合服务落地建言献策。

华西计算机

（一）国产算力：应对挑战开启创新发展新篇

【乘势而起：关税下国产算力发展新程】面对美国加征关税的挑战，中国采取了对等反制措施，同时加速推进科技自立自强的战略布局。当前，政策支持与市场需求正在形成双重驱动力，推动国产科技产业进入快速发展期。在芯片和算力等关键领域，可以观察到技术突破与产业协同正在形成良性循环。

（一）应对关税挑战，筑牢科技自立自强根基：美国新一轮关税政策客观上加速了国内科技产业链的自主化进程。从政策层面看，研发费用加计扣除比例提升至100%、"专精特新"企业专项扶持等实质性举措持续落地。产业端角度看：头部芯片企业的研发投入强度普遍达到20%以上，英伟达的流片周期已缩短了5-7个月。值得注意的是，在14nm及以上成熟制程领域，国产替代方案已具备相当的市场竞争力。

（二）国产算力：多维度突破发展，热潮涌动向未来：国产算力生态正在经历从单点突破到系统协同的转变。数据库领域，分布式架构的性能优化取得显著进展；操作系统在金融、政务等关键行业的适配度持续提升；服务器厂商则通过模块化设计实现了15%-20%的成本优化。产学研合作模式的创新，高通AI等企业与重点实验室共建的联合创新中心，共同实现技术突破。这些进展表明，国产算力产业链正在形成差异化的竞争优势。

（二）关税变局：跨境支付合规布局与新机

【破局求变：跨境支付行业的挑战与突围】当下，跨境支付行业在关税壁垒与合规升级的双重压力下承压前行。中国跨境支付新规通过牌照整合与外资准入规范，推动行业加速重构。

行业以区域化合作与人民币国际化双向突破为锚点，依托CIPS深化“一带一路”支付网络，并通过CMIM框架下的人民币出资安排强化货币稳定性，为跨境贸易开辟新路径。

（一）关税冲击：美国对等关税下的行业变局：近日美国对等关税政策正式启动。在中美关税博弈背景下，当前跨境支付行业面临双重挑战：一方面需应对美元持续走强带来的外汇结算成本攀升，另一方面亟需为加速向东南亚等地转移生产线的中国企业构建适配的支付服务体系。

（二）合规重构：监管条例加速行业布局：随着政策开放进程持续推进，监管部门明确要求外资机构必须持有境内互联网支付牌照并设立实体运营机构，以此强化市场准入规范化管理。当前阶段，跨境支付企业正加速通过牌照收购完成合规准入，外资机构通过股权并购方式直接触达境内用户群体已形成显著趋势。

（三）趋势前瞻：区域化与人民币国际化双向突破：在区域金融合作层面，依托CIPS的深度应用，中国正持续深化与"一带一路"沿线国家的支付结算合作，实现跨境支付与国际贸易的良性互动发展；东盟与中日韩（10+3）会议已就CMIM框架内的人民币出资方案达成共识，提升了人民币在区域金融安全网中的储备货币功能；中阿双边本币互换协议的再次续签，增强了人民币在国际贸易结算中的流动性，加速推进了人民币的国际化进程。

（三）投资建议

受益标的：

1.核心信创企业:中国软件、中国长城等；

2.国产算力与芯片:拓维信息、海光信息等:鸿蒙:中软国际、软通动力、润和软件、拓维信息、常山北明等；

3.AIDC:润建股份、光环新网、奥飞数据、润泽科技等；

4.算力租赁:海南华铁、宏景科技、弘信电子等；

5.云计算:优刻得、首都在线、顺网科技、深信服等；

6.算力芯片:海光信息、寒武纪、芯原股份等；

7.AI电力:中恒电气（维权）、麦格米特、欧陆通、科泰电源（维权）等；

8.数据要素与可信数据空间:易华录、深桑达A、太极股份、达梦数据等；

9.跨境支付：四方精创、新国都、华峰超纤、高伟达、新大陆、拉卡拉、京北方、新晨科技等。

风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

证券分析师：刘泽晶 S1120520020002；

发布日期：2025-04-13；

《关税反制强call国产算力与跨境支付》

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