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来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县、合山市)

牡丹江市(林口县、爱民区、绥芬河市、穆棱市、海林市、东安区、宁安市、东宁市、西安区、阳明区)

宜春市(上高县、靖安县、高安市、袁州区、樟树市、宜丰县、铜鼓县、丰城市、万载县、奉新县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、铁东区、铁西区、台安县)  漳州市(东山县、平和县、龙海区、长泰区、华安县、诏安县、南靖县、云霄县、龙文区、芗城区、漳浦县)

沈阳市(沈河区、浑南区、法库县、康平县、和平区、铁西区、苏家屯区、大东区、沈北新区、新民市、辽中区、于洪区、皇姑区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市)

常州市(新北区、武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区)  六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

锦州市(黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、义县、凌河区、太和区)

淮安市(淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区、涟水县、淮安区、洪泽区)

银川市(兴庆区、灵武市、金凤区、西夏区、永宁县、贺兰县)

衡阳市(耒阳市、蒸湘区、南岳区、衡南县、衡东县、石鼓区、常宁市、衡山县、珠晖区、雁峰区、衡阳县、祁东县)

河源市(东源县、和平县、紫金县、龙川县、源城区、连平县)

荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县)

广西壮族自治区

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、芦溪县、上栗县)

无锡市(滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区、梁溪区、锡山区、江阴市)

成都市(崇州市、青羊区、金堂县、新津区、蒲江县、郫都区、都江堰市、双流区、简阳市、大邑县、金牛区、锦江区、彭州市、成华区、龙泉驿区、温江区、青白江区、邛崃市、武侯区、新都区)

绍兴市(柯桥区、新昌县、越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

泸州市(泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县、合江县、叙永县)

桂林市(秀峰区、灵川县、兴安县、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区、全州县、雁山区、灌阳县、临桂区、资源县、七星区、平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、叠彩区、永福县)

内蒙古自治区

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

崇左市(天等县、大新县、江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县、龙州县)

咸宁市(崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县)

齐齐哈尔市(泰来县、碾子山区、龙江县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、建华区、铁锋区、克东县、依安县、克山县、富拉尔基区、拜泉县、龙沙区、甘南县、昂昂溪区、讷河市)

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宁夏回族自治区

许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

佳木斯市(前进区、汤原县、郊区、东风区、同江市、抚远市、向阳区、桦川县、富锦市、桦南县)  温州市(龙湾区、永嘉县、平阳县、苍南县、乐清市、龙港市、瑞安市、瓯海区、洞头区、泰顺县、文成县、鹿城区)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

衢州市(江山市、龙游县、衢江区、开化县、常山县、柯城区)

永州市(零陵区、新田县、冷水滩区、蓝山县、宁远县、祁阳市、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、东安县、道县)宣城市(宁国市、广德市、旌德县、泾县、郎溪县、绩溪县、宣州区)

聊城市(东昌府区、冠县、临清市、东阿县、高唐县、阳谷县、莘县、茌平区)  儋州市

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、阿克苏市、库车市、乌什县、温宿县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、云城区、新兴县)镇江市(京口区、句容市、润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、且末县)

长治市(潞州区、上党区、潞城区、沁县、长子县、平顺县、黎城县、屯留区、沁源县、武乡县、襄垣县、壶关县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、根河市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗)

辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、文圣区)

达州市(开江县、达川区、大竹县、宣汉县、万源市、通川区、渠县)

宁波市(海曙区、宁海县、慈溪市、北仑区、鄞州区、象山县、镇海区、余姚市、江北区、奉化区)

苏州市(常熟市、太仓市、相城区、吴中区、张家港市、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴江区)

榆林市(子洲县、榆阳区、靖边县、吴堡县、绥德县、清涧县、佳县、横山区、定边县、米脂县、神木市、府谷县)

十堰市(茅箭区、郧阳区、郧西县、竹溪县、丹江口市、竹山县、房县、张湾区)

临沂市(平邑县、沂南县、兰山区、沂水县、兰陵县、莒南县、河东区、蒙阴县、罗庄区、郯城县、临沭县、费县)

盐城市(射阳县、阜宁县、建湖县、滨海县、大丰区、东台市、盐都区、亭湖区、响水县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

扬州市(高邮市、广陵区、江都区、宝应县、邗江区、仪征市)

兰州市(七里河区、皋兰县、榆中县、西固区、城关区、安宁区、红古区、永登县)

金华市(婺城区、永康市、浦江县、义乌市、东阳市、兰溪市、武义县、磐安县、金东区)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、合作市、夏河县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、卓尼县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。