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常德市(澧县、临澧县、汉寿县、武陵区、石门县、桃源县、鼎城区、津市市、安乡县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

运城市(稷山县、平陆县、闻喜县、新绛县、万荣县、芮城县、永济市、垣曲县、河津市、绛县、临猗县、盐湖区、夏县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市、裕民县、塔城市、托里县)  南平市(顺昌县、邵武市、光泽县、政和县、浦城县、建阳区、松溪县、建瓯市、延平区、武夷山市)

长沙市(宁乡市、雨花区、望城区、开福区、天心区、长沙县、岳麓区、浏阳市、芙蓉区)

洛阳市(栾川县、嵩县、新安县、伊川县、偃师区、孟津区、洛龙区、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、涧西区、老城区、洛宁县、西工区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、个旧市、屏边苗族自治县、建水县、石屏县、泸西县)

济南市(历下区、平阴县、市中区、槐荫区、商河县、长清区、历城区、钢城区、天桥区、济阳区、莱芜区、章丘区)  克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

廊坊市(三河市、永清县、固安县、大城县、大厂回族自治县、香河县、广阳区、文安县、安次区、霸州市)

鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、海城市)

石河子市(白杨市、五家渠市、阿拉尔市、新星市、铁门关市、昆玉市、北屯市、双河市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市)

兰州市(皋兰县、西固区、七里河区、安宁区、城关区、榆中县、永登县、红古区)

上饶市(余干县、广丰区、信州区、广信区、玉山县、鄱阳县、万年县、婺源县、横峰县、弋阳县、德兴市、铅山县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

滁州市(明光市、定远县、南谯区、来安县、凤阳县、琅琊区、全椒县、天长市)

拉萨市(尼木县、林周县、当雄县、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区)

榆林市(靖边县、吴堡县、佳县、米脂县、清涧县、榆阳区、子洲县、横山区、府谷县、神木市、定边县、绥德县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

大同市(新荣区、广灵县、左云县、灵丘县、云冈区、阳高县、平城区、天镇县、浑源县、云州区)

荆州市(沙市区、监利市、荆州区、松滋市、江陵县、石首市、公安县、洪湖市)

临沧市(镇康县、临翔区、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、赫章县、纳雍县、七星关区、黔西市、大方县)

杭州市(余杭区、桐庐县、西湖区、富阳区、临平区、滨江区、建德市、淳安县、拱墅区、萧山区、上城区、钱塘区、临安区)

宜春市(高安市、万载县、丰城市、宜丰县、樟树市、袁州区、靖安县、奉新县、上高县、铜鼓县)

丽水市(庆元县、青田县、云和县、莲都区、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县)

阜阳市(阜南县、太和县、颍上县、颍泉区、界首市、颍州区、临泉县、颍东区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

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朝阳市(凌源市、朝阳县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县)

延安市(富县、黄陵县、甘泉县、志丹县、子长市、宜川县、宝塔区、洛川县、延长县、黄龙县、延川县、吴起县、安塞区)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、老边区、站前区)

随州市(广水市、随县、曾都区)  哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

大庆市(萨尔图区、肇州县、肇源县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、让胡路区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)德州市(夏津县、陵城区、武城县、平原县、宁津县、临邑县、庆云县、齐河县、禹城市、德城区、乐陵市)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、清城区、清新区)  宜宾市(南溪区、筠连县、叙州区、珙县、屏山县、长宁县、江安县、兴文县、高县、翠屏区)

淄博市(周村区、沂源县、淄川区、张店区、高青县、博山区、桓台县、临淄区)

台州市(椒江区、黄岩区、三门县、路桥区、天台县、仙居县、玉环市、临海市、温岭市)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县、范县)茂名市(信宜市、茂南区、高州市、电白区、化州市)

广元市(苍溪县、利州区、旺苍县、剑阁县、朝天区、昭化区、青川县)

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、东河区、土默特右旗)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

衡水市(景县、深州市、阜城县、冀州区、桃城区、武强县、武邑县、饶阳县、枣强县、安平县、故城县)

开封市(龙亭区、禹王台区、尉氏县、兰考县、祥符区、通许县、鼓楼区、杞县、顺河回族区)

深圳市(罗湖区、南山区、龙华区、宝安区、盐田区、龙岗区、光明区、坪山区、福田区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、保靖县、凤凰县、泸溪县、古丈县、永顺县、吉首市)

郴州市(临武县、永兴县、嘉禾县、汝城县、资兴市、安仁县、桂东县、北湖区、桂阳县、苏仙区、宜章县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗)

平凉市(庄浪县、华亭市、泾川县、崆峒区、静宁县、灵台县、崇信县)

忻州市(神池县、保德县、定襄县、河曲县、岢岚县、宁武县、偏关县、原平市、静乐县、代县、五寨县、繁峙县、五台县、忻府区)

咸阳市(杨陵区、武功县、长武县、礼泉县、三原县、旬邑县、秦都区、乾县、渭城区、泾阳县、彬州市、淳化县、兴平市、永寿县)

宁德市(蕉城区、古田县、福鼎市、寿宁县、福安市、周宁县、柘荣县、霞浦县、屏南县)

长春市(绿园区、朝阳区、二道区、宽城区、公主岭市、德惠市、南关区、榆树市、双阳区、农安县、九台区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。