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新疆维吾尔自治区

百色市(田阳区、隆林各族自治县、靖西市、那坡县、西林县、乐业县、平果市、右江区、凌云县、田林县、德保县、田东县)

青岛市(市南区、黄岛区、市北区、崂山区、李沧区、胶州市、城阳区、即墨区、莱西市、平度市)

十堰市(竹溪县、张湾区、房县、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹山县、郧阳区)  济源市

嘉峪关市

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县)阜新市(彰武县、新邱区、太平区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区)

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区)  合肥市(蜀山区、瑶海区、庐江县、肥西县、巢湖市、包河区、庐阳区、长丰县、肥东县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

鸡西市(恒山区、梨树区、城子河区、虎林市、滴道区、麻山区、鸡冠区、鸡东县、密山市)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、淇县、鹤山区)

韶关市(新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县、曲江区、浈江区、乐昌市、武江区、南雄市、始兴县)

昭通市(盐津县、巧家县、彝良县、威信县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、大关县、水富市、昭阳区、永善县)

南通市(启东市、通州区、如东县、崇川区、海安市、海门区、如皋市)

广州市(从化区、南沙区、天河区、荔湾区、海珠区、白云区、花都区、黄埔区、增城区、番禺区、越秀区)

唐山市(路北区、曹妃甸区、遵化市、丰南区、迁西县、古冶区、乐亭县、路南区、滦南县、丰润区、玉田县、开平区、滦州市、迁安市)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、恩施市、建始县、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县)

新乡市(牧野区、辉县市、卫辉市、新乡县、卫滨区、凤泉区、延津县、封丘县、红旗区、长垣市、获嘉县、原阳县)

重庆市(巫山县、梁平区、九龙坡区、垫江县、北碚区、渝北区、潼南区、大足区、荣昌区、万州区、南川区、永川区、石柱土家族自治县、渝中区、云阳县、长寿区、南岸区、大渡口区、丰都县、巫溪县、城口县、奉节县、武隆区、忠县、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、铜梁区、涪陵区、綦江区、江津区、开州区、巴南区、江北区、璧山区、沙坪坝区、黔江区、彭水苗族土家族自治县)

岳阳市(岳阳楼区、云溪区、临湘市、平江县、湘阴县、君山区、华容县、岳阳县、汨罗市)

泰安市(宁阳县、东平县、肥城市、岱岳区、泰山区、新泰市)

晋城市(高平市、城区、阳城县、陵川县、泽州县、沁水县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

北京市(平谷区、密云区、西城区、大兴区、怀柔区、东城区、通州区、朝阳区、延庆区、海淀区、昌平区、石景山区、房山区、顺义区、丰台区、门头沟区)

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武汉市(硚口区、洪山区、汉南区、武昌区、江汉区、汉阳区、新洲区、东西湖区、蔡甸区、黄陂区、青山区、江岸区、江夏区)

吉安市(吉州区、青原区、泰和县、永丰县、井冈山市、遂川县、新干县、吉安县、安福县、永新县、吉水县、峡江县、万安县)

宣城市(泾县、郎溪县、旌德县、宁国市、宣州区、绩溪县、广德市)

桂林市(荔浦市、灵川县、灌阳县、秀峰区、恭城瑶族自治县、七星区、雁山区、阳朔县、全州县、平乐县、象山区、永福县、兴安县、临桂区、资源县、龙胜各族自治县、叠彩区)  济南市(济阳区、市中区、章丘区、平阴县、长清区、天桥区、莱芜区、历城区、历下区、商河县、槐荫区、钢城区)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

雅安市(天全县、芦山县、汉源县、名山区、石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、市中区、东兴区)柳州市(柳南区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳江区、柳北区、城中区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)  淄博市(张店区、高青县、临淄区、桓台县、周村区、博山区、沂源县、淄川区)

那曲市(巴青县、班戈县、安多县、聂荣县、比如县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、双湖县、色尼区、索县)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

襄阳市(老河口市、谷城县、樊城区、襄州区、宜城市、南漳县、保康县、枣阳市、襄城区)泰州市(海陵区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区)

牡丹江市(西安区、阳明区、海林市、绥芬河市、爱民区、宁安市、穆棱市、林口县、东宁市、东安区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县)

阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、噶尔县)

上海市(青浦区、普陀区、金山区、宝山区、嘉定区、虹口区、松江区、杨浦区、静安区、浦东新区、徐汇区、长宁区、黄浦区、崇明区、闵行区、奉贤区)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、和政县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县)

宜宾市(南溪区、叙州区、兴文县、翠屏区、筠连县、长宁县、屏山县、江安县、珙县、高县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区)

拉萨市(林周县、曲水县、当雄县、城关区、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)

平顶山市(新华区、卫东区、叶县、汝州市、鲁山县、宝丰县、石龙区、湛河区、舞钢市、郏县)

晋中市(祁县、昔阳县、太谷区、榆次区、平遥县、和顺县、介休市、灵石县、左权县、寿阳县、榆社县)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区、金凤区)

来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市)

泉州市(永春县、德化县、丰泽区、安溪县、洛江区、晋江市、南安市、石狮市、惠安县、金门县、鲤城区、泉港区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。