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岳阳市(湘阴县、临湘市、岳阳县、华容县、君山区、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、平江县)
丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区、庆元县、云和县、龙泉市、缙云县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、兴义市、安龙县、册亨县、普安县、望谟县、贞丰县)
九江市(武宁县、湖口县、庐山市、柴桑区、彭泽县、修水县、瑞昌市、濂溪区、德安县、永修县、共青城市、都昌县、浔阳区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)
中山市
陇南市(徽县、宕昌县、武都区、礼县、文县、西和县、成县、康县、两当县)
泰安市(东平县、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、巩留县、伊宁县、霍城县、新源县、霍尔果斯市)
延安市(洛川县、子长市、吴起县、黄陵县、延川县、宜川县、安塞区、富县、黄龙县、甘泉县、志丹县、宝塔区、延长县)
濮阳市(华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县、台前县、范县)
临夏回族自治州(临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、东乡族自治县、和政县、永靖县)
果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县、玛多县)
临汾市(大宁县、尧都区、汾西县、侯马市、吉县、隰县、蒲县、古县、浮山县、安泽县、翼城县、曲沃县、永和县、霍州市、襄汾县、乡宁县、洪洞县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
自贡市(大安区、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区、富顺县)
南充市(仪陇县、南部县、嘉陵区、顺庆区、蓬安县、营山县、阆中市、高坪区、西充县)
信阳市(潢川县、息县、罗山县、平桥区、淮滨县、光山县、新县、浉河区、固始县、商城县)
百色市(平果市、德保县、凌云县、西林县、田东县、田林县、乐业县、靖西市、田阳区、右江区、那坡县、隆林各族自治县)
清远市(连州市、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、阳山县)
苏州市(张家港市、吴江区、太仓市、常熟市、姑苏区、昆山市、虎丘区、相城区、吴中区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、泸溪县、龙山县、花垣县、凤凰县、古丈县、保靖县)
咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、崇阳县、通山县)
海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)
黄石市(大冶市、下陆区、阳新县、铁山区、西塞山区、黄石港区)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)
崇左市(大新县、天等县、扶绥县、宁明县、江州区、龙州县、凭祥市)
常州市(新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区)
台州市(玉环市、黄岩区、三门县、椒江区、路桥区、温岭市、天台县、临海市、仙居县)
东营市(垦利区、东营区、利津县、河口区、广饶县)
洛阳市(嵩县、伊川县、涧西区、西工区、老城区、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、新安县、偃师区、栾川县、宜阳县、洛龙区、孟津区)
铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)
佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)
茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)
鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
渭南市(澄城县、蒲城县、华阴市、大荔县、合阳县、富平县、潼关县、临渭区、白水县、华州区、韩城市)
张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
许昌市(建安区、襄城县、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)
上海市(松江区、嘉定区、长宁区、金山区、徐汇区、普陀区、奉贤区、宝山区、黄浦区、虹口区、浦东新区、青浦区、闵行区、崇明区、杨浦区、静安区)
天水市(张家川回族自治县、甘谷县、武山县、清水县、秦安县、麦积区、秦州区)
遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)
内蒙古自治区
揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、揭西县、普宁市)
娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)
西安市(灞桥区、蓝田县、高陵区、莲湖区、阎良区、雁塔区、临潼区、新城区、碑林区、鄠邑区、长安区、未央区、周至县)
喀什地区(叶城县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县、疏附县、泽普县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、喀什市)
宁夏回族自治区
曲靖市(师宗县、罗平县、马龙区、陆良县、麒麟区、富源县、沾益区、会泽县、宣威市)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县)
周口市(淮阳区、项城市、西华县、鹿邑县、商水县、郸城县、太康县、川汇区、扶沟县、沈丘县)
鸡西市(梨树区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、城子河区、虎林市、密山市、麻山区)
铁岭市(清河区、昌图县、铁岭县、调兵山市、西丰县、银州区、开原市)
孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、汉川市、云梦县、安陆市、大悟县)
黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、独山县、都匀市、瓮安县、龙里县、长顺县、三都水族自治县、惠水县、罗甸县、福泉市、平塘县)
林芝市(巴宜区、朗县、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县、察隅县)
西宁市(城东区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区)
沧州市(肃宁县、任丘市、青县、泊头市、献县、盐山县、孟村回族自治县、运河区、海兴县、沧县、黄骅市、河间市、吴桥县、新华区、东光县、南皮县)
玉林市(容县、玉州区、北流市、陆川县、博白县、福绵区、兴业县)
巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)
宝鸡市(麟游县、凤县、渭滨区、陈仓区、陇县、千阳县、扶风县、太白县、眉县、金台区、岐山县、凤翔区)
吉林市(昌邑区、永吉县、船营区、磐石市、龙潭区、蛟河市、丰满区、舒兰市、桦甸市)
襄阳市(宜城市、枣阳市、樊城区、襄州区、保康县、谷城县、老河口市、襄城区、南漳县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市)
泸州市(古蔺县、纳溪区、叙永县、江阳区、泸县、合江县、龙马潭区)
合肥市(庐阳区、长丰县、包河区、庐江县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥东县、肥西县)
兰州市(安宁区、西固区、榆中县、永登县、城关区、七里河区、皋兰县、红古区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县、永平县、宾川县、洱源县、弥渡县、剑川县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市)
承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、隆化县、双桥区、承德县、平泉市)
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据知情人士称，英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划，以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。
此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。
上周有报道称，陈立武正在重组公司，精简领导团队，关键芯片团队现在直接向他汇报。
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：坤 首次递表港交所的招股书失效后，近日，湖北香江电器股份有限公司（下称“香江电器”）再次向港交所二度递表，奔赴资本市场之路已走8年。
实际上，据报道，早在2013年，香江电器就已经开始上市筹划。2017年，香江电器由东莞证券开始上市辅导，但却由于内控存在问题等原因，辅导3年却并未递表。2021年，兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构，但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年，香江电器的上市辅导机构又变为国金证券，并且在深交所递表并获得受理，但在获得问询及回复问询后，2024年6月，香江电器却选择撤回了上市申请，A股上市计划折戟。
A股上市路途多年不顺，2024下半年，香江电器转战港股，截至目前已经两次递表，却依然未能顺利登陆二级市场。
“上市难”的背后，香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工，而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色，近年来规模萎缩，由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬，似乎也让公司难以有效拓展自主品牌，恐陷入“恶性循环”。更何况，超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户，也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。
代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败
据招股书显示，2021-2024年，香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元，短短几年间收入却过山车，2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%，但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。
与此同时，香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元，盈利规模近年来有所增长。
作为生活家居用品制造商，香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示，香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中，电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等，电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯，同时，香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。
业绩波动之外，香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来，香江电器主要以ODM/OEM模式营运，2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%，来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是，在ODM/OEM代工之外，香江电器也在2016年开展了OBM业务，即自有品牌的设计、研发、生产及销售，包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌，但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观，2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元，缩水明显，在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。
依赖代工、自有品牌发展不力，香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年，香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%，不仅难见增长，且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。
更何况，近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年，香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元，同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元，伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加，然而，同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元，不仅增幅有限，且研发费用率在2024年还降至2.4%，对于研发投入的吝啬支出，香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。
99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3
据招股书显示，香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区，其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年，香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%，而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%，即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下，基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险，仍有待时间检验。
与此同时，香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示，2022-2024年，香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%，其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加，也就意味着香江电器需要承担的风险不小，一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题，公司的业绩将受到负面影响。
而对于代工大客户的依赖，或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年，香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元，回款并不稳定，其中2024年骤然缩水三分之二。
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来源：健康元药业集团
在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下，创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业（600380.SH）顺应这一趋势，凭借前瞻性的研发布局和技术突破，正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年，健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）研发费用同比增长30%，同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。
研发投入结构优化，创新药占比再提高
健康元在2024年大幅优化研发投入结构，创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后，是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强，健康元在多个关键领域加大了技术攻关，创新药领域多个项目进展顺利，健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上，公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。
多元化研发管线：
呼吸药物与流感治疗的双重突破
健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域，其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示，我国COPD患者已超过1亿，哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示，中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元，市场空间广阔。
作为国内吸入制剂领域的先行者，健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系，推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗，这款针对中重度COPD的靶向生物药，已经进入Ⅱ期临床，填补了国内市场的空白，未来有望成为全球市场的重磅产品。
此外，健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药，将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进，玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物，抢占百亿级市场份额。
健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂，这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点，受到市场广泛关注，预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。
创新药兑现周期即将开启：
平台型赋能，未来可期
目前，健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展，强化创新药布局，同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累，不仅在呼吸领域取得了成果，还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度，为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。
通过不断推动技术平台的搭建，以AI技术深度赋能医药创新，在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出，健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势，正在进入业绩兑现的窗口期。
新闻结尾
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