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孝感市(汉川市、大悟县、云梦县、安陆市、应城市、孝南区、孝昌县)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

吉安市(永丰县、安福县、新干县、峡江县、遂川县、永新县、青原区、泰和县、吉水县、万安县、吉安县、吉州区、井冈山市)  漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

张掖市(甘州区、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)

天水市(清水县、甘谷县、秦州区、秦安县、麦积区、武山县、张家川回族自治县)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、东海县、海州区、灌南县)

南宁市(横州市、良庆区、江南区、上林县、马山县、西乡塘区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、青秀区、隆安县、兴宁区)  宁波市(奉化区、北仑区、象山县、余姚市、江北区、宁海县、鄞州区、镇海区、海曙区、慈溪市)

澳门特别行政区

河池市(都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、南丹县、天峨县)

那曲市(安多县、巴青县、申扎县、色尼区、聂荣县、双湖县、班戈县、嘉黎县、尼玛县、索县、比如县)

梅州市(平远县、丰顺县、蕉岭县、五华县、大埔县、梅县区、梅江区、兴宁市)

济宁市(泗水县、兖州区、微山县、梁山县、曲阜市、邹城市、汶上县、任城区、金乡县、嘉祥县、鱼台县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

台州市(天台县、温岭市、仙居县、临海市、三门县、路桥区、黄岩区、椒江区、玉环市)

河源市(龙川县、连平县、源城区、东源县、紫金县、和平县)

赣州市(信丰县、大余县、石城县、全南县、宁都县、兴国县、崇义县、龙南市、寻乌县、安远县、南康区、赣县区、会昌县、上犹县、章贡区、定南县、于都县、瑞金市)

晋城市(泽州县、高平市、陵川县、阳城县、沁水县、城区)

芜湖市(弋江区、镜湖区、湾沚区、鸠江区、繁昌区、南陵县、无为市)

泉州市(惠安县、德化县、洛江区、晋江市、安溪县、南安市、金门县、丰泽区、石狮市、永春县、鲤城区、泉港区)

新余市(分宜县、渝水区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、临河区、五原县、乌拉特中旗)

临沧市(临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、彰武县、海州区、清河门区)

洛阳市(涧西区、偃师区、老城区、汝阳县、洛宁县、伊川县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、栾川县、嵩县、宜阳县、孟津区、新安县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市)

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乐山市(金口河区、市中区、夹江县、五通桥区、井研县、沐川县、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市、峨边彝族自治县、沙湾区)

江门市(蓬江区、江海区、开平市、新会区、台山市、鹤山市、恩平市)

昭通市(水富市、彝良县、鲁甸县、镇雄县、巧家县、威信县、大关县、绥江县、昭阳区、永善县、盐津县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、图们市、汪清县、和龙市、龙井市、敦化市、珲春市)  松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区)

本溪市(平山区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、泽普县、叶城县、喀什市、疏附县)  武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

宜昌市(远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、兴山县、秭归县、宜都市、点军区)

株洲市(茶陵县、天元区、渌口区、醴陵市、芦淞区、攸县、炎陵县、石峰区、荷塘区)内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

运城市(新绛县、闻喜县、夏县、垣曲县、永济市、河津市、芮城县、平陆县、万荣县、稷山县、盐湖区、临猗县、绛县)

临沂市(兰山区、平邑县、兰陵县、沂水县、郯城县、河东区、莒南县、费县、罗庄区、临沭县、沂南县、蒙阴县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛沁县、久治县、玛多县、甘德县)

五指山市(万宁市、文昌市、琼海市、乐东黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、临高县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

合肥市(蜀山区、庐江县、巢湖市、包河区、肥西县、瑶海区、长丰县、庐阳区、肥东县)

淄博市(淄川区、临淄区、沂源县、周村区、桓台县、博山区、高青县、张店区)

湛江市(遂溪县、雷州市、廉江市、麻章区、徐闻县、霞山区、坡头区、吴川市、赤坎区)

上饶市(铅山县、信州区、德兴市、鄱阳县、玉山县、横峰县、婺源县、广丰区、弋阳县、余干县、广信区、万年县)

衡阳市(雁峰区、祁东县、衡东县、南岳区、珠晖区、常宁市、衡阳县、耒阳市、衡南县、石鼓区、衡山县、蒸湘区)

南阳市(方城县、桐柏县、唐河县、邓州市、南召县、淅川县、新野县、宛城区、卧龙区、内乡县、社旗县、西峡县、镇平县)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市)

襄阳市(襄城区、襄州区、老河口市、南漳县、保康县、谷城县、枣阳市、樊城区、宜城市)

铁岭市(西丰县、开原市、铁岭县、银州区、清河区、昌图县、调兵山市)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图