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贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)
江门市(台山市、鹤山市、恩平市、开平市、新会区、蓬江区、江海区)
吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、凤凰县、龙山县、保靖县、吉首市、古丈县、泸溪县)
盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)
镇江市(丹阳市、润州区、京口区、句容市、扬中市、丹徒区)
漳州市(东山县、漳浦县、华安县、龙文区、长泰区、云霄县、芗城区、诏安县、龙海区、平和县、南靖县)
益阳市(沅江市、南县、桃江县、资阳区、赫山区、安化县)
盐城市(盐都区、建湖县、响水县、东台市、亭湖区、大丰区、射阳县、滨海县、阜宁县)
廊坊市(固安县、广阳区、文安县、大厂回族自治县、三河市、香河县、安次区、大城县、霸州市、永清县)
哈尔滨市(道外区、南岗区、双城区、松北区、阿城区、香坊区、呼兰区、依兰县、延寿县、方正县、平房区、通河县、五常市、尚志市、宾县、巴彦县、道里区、木兰县)
海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区)
攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)
衡阳市(衡阳县、常宁市、蒸湘区、衡南县、耒阳市、祁东县、珠晖区、石鼓区、衡东县、南岳区、雁峰区、衡山县)
巴彦淖尔市(五原县、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)
淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、新化县、双峰县)
莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区、涵江区)
新疆维吾尔自治区
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)
襄阳市(襄州区、老河口市、谷城县、南漳县、樊城区、保康县、枣阳市、宜城市、襄城区)
嘉兴市(嘉善县、海盐县、秀洲区、海宁市、桐乡市、南湖区、平湖市)
湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)
渭南市(蒲城县、华阴市、潼关县、韩城市、白水县、富平县、合阳县、华州区、澄城县、大荔县、临渭区)
宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)
鞍山市(铁东区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、千山区)
淮安市(淮阴区、涟水县、淮安区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、金湖县)
邯郸市(涉县、临漳县、馆陶县、鸡泽县、邱县、丛台区、峰峰矿区、复兴区、肥乡区、大名县、武安市、成安县、曲周县、磁县、魏县、邯山区、广平县、永年区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、陕州区)
内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)
忻州市(代县、忻府区、静乐县、繁峙县、定襄县、岢岚县、宁武县、原平市、五寨县、神池县、偏关县、五台县、保德县、河曲县)
南阳市(镇平县、桐柏县、卧龙区、社旗县、邓州市、宛城区、唐河县、南召县、内乡县、西峡县、新野县、淅川县、方城县)
西宁市(湟中区、城中区、城西区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区)
海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)
昭通市(彝良县、镇雄县、巧家县、威信县、鲁甸县、大关县、绥江县、水富市、盐津县、昭阳区、永善县)
唐山市(迁西县、滦州市、迁安市、开平区、路南区、玉田县、滦南县、古冶区、乐亭县、遵化市、曹妃甸区、丰南区、丰润区、路北区)
佳木斯市(郊区、汤原县、同江市、抚远市、前进区、东风区、桦南县、桦川县、富锦市、向阳区)
咸阳市(淳化县、乾县、三原县、长武县、秦都区、兴平市、旬邑县、彬州市、杨陵区、渭城区、泾阳县、永寿县、礼泉县、武功县)
衢州市(衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县、龙游县)
潍坊市(奎文区、诸城市、寒亭区、青州市、昌邑市、潍城区、寿光市、高密市、坊子区、安丘市、临朐县、昌乐县)
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孝感市(汉川市、孝南区、大悟县、孝昌县、应城市、云梦县、安陆市)
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湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、南浔区、安吉县)
清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、阳山县、连州市、英德市、连南瑶族自治县)
濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、濮阳县、华龙区、范县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
宣城市(广德市、旌德县、宁国市、泾县、宣州区、绩溪县、郎溪县)
商丘市(宁陵县、睢县、夏邑县、睢阳区、永城市、民权县、柘城县、梁园区、虞城县)
那曲市(双湖县、比如县、巴青县、嘉黎县、安多县、索县、班戈县、尼玛县、色尼区、聂荣县、申扎县)
常州市(天宁区、金坛区、溧阳市、武进区、新北区、钟楼区)
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玉林市(福绵区、容县、北流市、陆川县、兴业县、玉州区、博白县)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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