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南通市(通州区、如东县、如皋市、海安市、崇川区、海门区、启东市)

西藏自治区

宜宾市(高县、叙州区、珙县、长宁县、翠屏区、筠连县、屏山县、江安县、兴文县、南溪区)

长春市(二道区、德惠市、公主岭市、绿园区、朝阳区、九台区、双阳区、南关区、榆树市、农安县、宽城区)  七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

滁州市(凤阳县、定远县、天长市、南谯区、明光市、琅琊区、来安县、全椒县)

永州市(道县、蓝山县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、冷水滩区、双牌县、零陵区、新田县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏市、和政县)

通化市(二道江区、梅河口市、集安市、辉南县、柳河县、通化县、东昌区)  乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、头屯河区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区、细河区、海州区、清河门区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

安庆市(太湖县、宿松县、大观区、岳西县、潜山市、宜秀区、迎江区、桐城市、望江县、怀宁县)

临沂市(兰山区、沂水县、临沭县、平邑县、沂南县、莒南县、兰陵县、费县、河东区、罗庄区、蒙阴县、郯城县)

上海市(普陀区、闵行区、金山区、青浦区、松江区、黄浦区、嘉定区、崇明区、奉贤区、静安区、长宁区、宝山区、杨浦区、虹口区、浦东新区、徐汇区)

烟台市(莱山区、芝罘区、莱州市、蓬莱区、牟平区、海阳市、招远市、莱阳市、龙口市、福山区、栖霞市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

台州市(临海市、黄岩区、玉环市、天台县、仙居县、椒江区、路桥区、温岭市、三门县)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

肇庆市(高要区、鼎湖区、广宁县、德庆县、端州区、四会市、怀集县、封开县)

汕头市(潮南区、澄海区、南澳县、金平区、龙湖区、濠江区、潮阳区)

拉萨市(尼木县、城关区、达孜区、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)

金华市(浦江县、婺城区、义乌市、金东区、磐安县、兰溪市、武义县、东阳市、永康市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、夏河县、舟曲县、合作市、临潭县、迭部县、玛曲县)

平凉市(崇信县、泾川县、静宁县、华亭市、灵台县、庄浪县、崆峒区)

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、三河市、固安县、文安县、广阳区、大城县、霸州市、安次区、香河县)

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开封市(杞县、禹王台区、兰考县、鼓楼区、尉氏县、祥符区、顺河回族区、通许县、龙亭区)

绥化市(肇东市、青冈县、兰西县、海伦市、绥棱县、庆安县、明水县、北林区、望奎县、安达市)

菏泽市(鄄城县、东明县、定陶区、牡丹区、巨野县、单县、郓城县、曹县、成武县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)  荆州市(石首市、荆州区、公安县、松滋市、沙市区、监利市、洪湖市、江陵县)

泉州市(安溪县、石狮市、惠安县、金门县、德化县、泉港区、洛江区、丰泽区、晋江市、永春县、南安市、鲤城区)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

内江市(东兴区、威远县、市中区、隆昌市、资中县)大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

沈阳市(苏家屯区、于洪区、浑南区、和平区、沈河区、铁西区、辽中区、沈北新区、皇姑区、大东区、新民市、法库县、康平县)  保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

晋中市(和顺县、寿阳县、介休市、榆次区、左权县、平遥县、灵石县、榆社县、太谷区、祁县、昔阳县)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)曲靖市(罗平县、马龙区、陆良县、麒麟区、会泽县、沾益区、富源县、宣威市、师宗县)

周口市(西华县、郸城县、沈丘县、淮阳区、鹿邑县、川汇区、太康县、项城市、扶沟县、商水县)

锦州市(义县、凌海市、黑山县、北镇市、古塔区、凌河区、太和区)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、柳江区、柳南区、柳北区、融水苗族自治县、融安县、城中区、三江侗族自治县、柳城县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

漳州市(芗城区、长泰区、龙海区、东山县、漳浦县、华安县、云霄县、平和县、南靖县、诏安县、龙文区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、阿巴嘎旗)

广州市(花都区、黄埔区、天河区、南沙区、荔湾区、番禺区、海珠区、越秀区、白云区、增城区、从化区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、岳池县、华蓥市、前锋区)

德州市(德城区、乐陵市、夏津县、武城县、齐河县、庆云县、临邑县、宁津县、平原县、禹城市、陵城区)

渭南市(韩城市、蒲城县、白水县、临渭区、大荔县、华阴市、合阳县、潼关县、华州区、澄城县、富平县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

延安市(志丹县、富县、黄龙县、宝塔区、吴起县、黄陵县、洛川县、延长县、延川县、宜川县、安塞区、子长市、甘泉县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。