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梅州市(兴宁市、大埔县、平远县、五华县、梅江区、蕉岭县、梅县区、丰顺县)

大理白族自治州(剑川县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、宾川县、大理市、南涧彝族自治县)

运城市(临猗县、永济市、万荣县、稷山县、绛县、新绛县、盐湖区、垣曲县、芮城县、闻喜县、河津市、夏县、平陆县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  柳州市(柳城县、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、柳北区、融安县、柳江区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

遵义市(正安县、桐梓县、播州区、绥阳县、凤冈县、汇川区、仁怀市、习水县、余庆县、湄潭县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)

那曲市(索县、聂荣县、安多县、双湖县、尼玛县、嘉黎县、班戈县、色尼区、巴青县、比如县、申扎县)张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

金华市(义乌市、婺城区、武义县、兰溪市、磐安县、东阳市、浦江县、金东区、永康市)  衡阳市(蒸湘区、衡阳县、衡南县、耒阳市、雁峰区、祁东县、珠晖区、衡东县、南岳区、石鼓区、衡山县、常宁市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

成都市(龙泉驿区、郫都区、青羊区、大邑县、双流区、金堂县、金牛区、青白江区、彭州市、邛崃市、武侯区、崇州市、都江堰市、新津区、简阳市、锦江区、温江区、新都区、成华区、蒲江县)

安阳市(北关区、林州市、内黄县、汤阴县、龙安区、安阳县、文峰区、滑县、殷都区)

苏州市(吴中区、相城区、吴江区、姑苏区、常熟市、张家港市、虎丘区、太仓市、昆山市)

昌都市(江达县、贡觉县、卡若区、丁青县、类乌齐县、芒康县、八宿县、洛隆县、察雅县、边坝县、左贡县)

三明市(清流县、将乐县、明溪县、三元区、沙县区、尤溪县、永安市、建宁县、宁化县、大田县、泰宁县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、恩施市、利川市、来凤县、建始县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

泰州市(海陵区、高港区、泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

抚州市(黎川县、金溪县、临川区、东乡区、广昌县、宜黄县、南丰县、乐安县、崇仁县、南城县、资溪县)

通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、通化县、辉南县、集安市、东昌区)

九江市(湖口县、修水县、濂溪区、浔阳区、共青城市、永修县、柴桑区、武宁县、都昌县、德安县、庐山市、彭泽县、瑞昌市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

白山市(浑江区、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

清远市(连州市、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

赤峰市(巴林左旗、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、红山区、翁牛特旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、宁城县)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区)

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泉州市(洛江区、石狮市、惠安县、德化县、永春县、晋江市、泉港区、安溪县、金门县、南安市、鲤城区、丰泽区)

玉林市(博白县、福绵区、陆川县、北流市、玉州区、容县、兴业县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、迭部县、合作市、夏河县)  舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

青岛市(即墨区、市南区、胶州市、李沧区、城阳区、市北区、崂山区、平度市、莱西市、黄岛区)

南京市(玄武区、溧水区、雨花台区、栖霞区、六合区、建邺区、浦口区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、江宁区)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县、罗江区)延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、汪清县、图们市、敦化市、和龙市、延吉市、安图县)

天津市(滨海新区、红桥区、北辰区、河西区、蓟州区、西青区、静海区、宝坻区、和平区、河北区、宁河区、东丽区、津南区、武清区、南开区、河东区)  宜春市(奉新县、万载县、樟树市、高安市、丰城市、铜鼓县、上高县、袁州区、靖安县、宜丰县)

株洲市(天元区、芦淞区、荷塘区、茶陵县、渌口区、炎陵县、攸县、石峰区、醴陵市)

唐山市(路北区、乐亭县、古冶区、路南区、遵化市、滦州市、玉田县、迁安市、丰润区、迁西县、滦南县、开平区、曹妃甸区、丰南区)

龙岩市(上杭县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、永定区、连城县)泸州市(合江县、古蔺县、叙永县、江阳区、泸县、龙马潭区、纳溪区)

咸阳市(旬邑县、武功县、彬州市、秦都区、乾县、长武县、礼泉县、杨陵区、兴平市、泾阳县、淳化县、永寿县、渭城区、三原县)

定西市(渭源县、漳县、岷县、临洮县、通渭县、安定区、陇西县)

江门市(蓬江区、鹤山市、台山市、开平市、新会区、恩平市、江海区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

铜仁市(碧江区、思南县、江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区)

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、达拉特旗)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、文圣区、白塔区)

重庆市(开州区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、巴南区、万州区、涪陵区、綦江区、大足区、潼南区、合川区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、九龙坡区、江北区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、忠县、巫溪县、铜梁区、江津区、长寿区、黔江区、巫山县、垫江县、渝北区、渝中区、武隆区、璧山区、永川区、南川区、荣昌区、奉节县、城口县、梁平区、北碚区、石柱土家族自治县)

宁波市(江北区、余姚市、慈溪市、北仑区、象山县、镇海区、奉化区、海曙区、鄞州区、宁海县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、东营区、垦利区)

长沙市(浏阳市、望城区、宁乡市、芙蓉区、雨花区、天心区、长沙县、开福区、岳麓区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。