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全国服务区域：
西藏自治区
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县、宁江区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)
萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区)
石家庄市(裕华区、藁城区、井陉矿区、辛集市、行唐县、栾城区、新华区、鹿泉区、赞皇县、元氏县、无极县、晋州市、灵寿县、井陉县、新乐市、桥西区、正定县、深泽县、高邑县、赵县、平山县、长安区)
百色市(右江区、那坡县、田东县、田林县、凌云县、西林县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、靖西市、平果市、德保县)
锦州市(太和区、义县、凌海市、北镇市、古塔区、黑山县、凌河区)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
滁州市(全椒县、琅琊区、来安县、凤阳县、明光市、定远县、天长市、南谯区)
吉安市(吉州区、吉水县、吉安县、青原区、永丰县、新干县、泰和县、峡江县、遂川县、安福县、井冈山市、永新县、万安县)
苏州市(吴中区、相城区、虎丘区、张家港市、吴江区、太仓市、常熟市、昆山市、姑苏区)
菏泽市(东明县、巨野县、牡丹区、单县、郓城县、曹县、定陶区、成武县、鄄城县)
葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、建昌县、兴城市、连山区)
河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、宜州区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)
南充市(高坪区、西充县、嘉陵区、营山县、南部县、阆中市、蓬安县、顺庆区、仪陇县)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)
三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)
天水市(清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦安县、秦州区)
温州市(瓯海区、洞头区、永嘉县、瑞安市、文成县、龙港市、平阳县、龙湾区、泰顺县、苍南县、乐清市、鹿城区)
呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、扎兰屯市、满洲里市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、根河市)
济宁市(曲阜市、泗水县、微山县、嘉祥县、金乡县、邹城市、汶上县、任城区、兖州区、梁山县、鱼台县)
赤峰市(阿鲁科尔沁旗、元宝山区、克什克腾旗、红山区、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、松山区、宁城县、林西县、翁牛特旗)
舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)
曲靖市(麒麟区、马龙区、宣威市、沾益区、会泽县、富源县、师宗县、陆良县、罗平县)
塔城地区(裕民县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)
嘉峪关市
通化市(梅河口市、柳河县、辉南县、二道江区、东昌区、集安市、通化县)
昆明市(寻甸回族彝族自治县、富民县、五华区、东川区、西山区、宜良县、安宁市、石林彝族自治县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、嵩明县、官渡区、呈贡区)
阿里地区(日土县、噶尔县、措勤县、札达县、革吉县、改则县、普兰县)
聊城市(东昌府区、临清市、高唐县、阳谷县、莘县、茌平区、东阿县、冠县)
双鸭山市(岭东区、尖山区、宝清县、友谊县、四方台区、集贤县、饶河县、宝山区)
包头市(白云鄂博矿区、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、东河区、九原区、固阳县)
济南市(长清区、平阴县、钢城区、天桥区、历下区、槐荫区、市中区、莱芜区、历城区、章丘区、济阳区、商河县)
贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)
肇庆市(封开县、鼎湖区、德庆县、广宁县、怀集县、端州区、高要区、四会市)
池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)
秦皇岛市(北戴河区、海港区、卢龙县、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区)
阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)
辽阳市(白塔区、太子河区、文圣区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
东莞市
安庆市(宜秀区、岳西县、望江县、潜山市、宿松县、迎江区、桐城市、太湖县、怀宁县、大观区)
延安市(宜川县、志丹县、黄龙县、延川县、安塞区、延长县、宝塔区、黄陵县、子长市、甘泉县、吴起县、富县、洛川县)
丹东市(振安区、凤城市、东港市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)
亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)
太原市(小店区、晋源区、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、古交市、清徐县、阳曲县)
枣庄市(山亭区、台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、滕州市)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、和政县、广河县、临夏市、康乐县、东乡族自治县)
云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)
邢台市(巨鹿县、临城县、信都区、新河县、柏乡县、襄都区、威县、平乡县、临西县、宁晋县、南宫市、隆尧县、清河县、内丘县、沙河市、任泽区、南和区、广宗县)
南京市(栖霞区、鼓楼区、建邺区、江宁区、六合区、溧水区、浦口区、玄武区、雨花台区、秦淮区、高淳区)
拉萨市(达孜区、林周县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、尼木县)
贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、平南县、港北区)
荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县)
阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、古丈县、保靖县、花垣县、龙山县、泸溪县、永顺县)
宣城市(广德市、泾县、郎溪县、宁国市、绩溪县、宣州区、旌德县)
德州市(陵城区、临邑县、乐陵市、武城县、宁津县、庆云县、平原县、禹城市、齐河县、德城区、夏津县)
六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)
香港特别行政区
铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、德江县、石阡县、万山区、江口县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、云县)
昌都市(卡若区、芒康县、江达县、左贡县、八宿县、边坝县、类乌齐县、丁青县、贡觉县、察雅县、洛隆县)
大庆市(肇源县、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、肇州县、大同区、让胡路区)
山南市(加查县、贡嘎县、措美县、乃东区、曲松县、桑日县、错那市、洛扎县、琼结县、扎囊县、浪卡子县、隆子县)
白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、洮北区、大安市)
金华市(永康市、婺城区、磐安县、金东区、武义县、东阳市、浦江县、兰溪市、义乌市)
北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)
六安市(霍山县、裕安区、舒城县、金寨县、叶集区、金安区、霍邱县)
陇南市(宕昌县、西和县、礼县、徽县、武都区、两当县、成县、文县、康县)
上海市(徐汇区、浦东新区、普陀区、奉贤区、青浦区、嘉定区、虹口区、杨浦区、静安区、金山区、黄浦区、松江区、崇明区、长宁区、宝山区、闵行区)
遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、大英县、射洪市)
澳门特别行政区
朔州市(右玉县、应县、朔城区、山阴县、平鲁区、怀仁市)
海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、共和县、贵德县)
新余市(分宜县、渝水区)
新疆维吾尔自治区
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
驻马店市(新蔡县、遂平县、平舆县、正阳县、确山县、汝南县、上蔡县、西平县、泌阳县、驿城区)
北京市(丰台区、房山区、延庆区、怀柔区、海淀区、顺义区、朝阳区、东城区、西城区、平谷区、大兴区、密云区、石景山区、门头沟区、昌平区、通州区)
铁岭市(铁岭县、清河区、开原市、昌图县、调兵山市、西丰县、银州区)
广元市(朝天区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、利州区、青川县、昭化区)
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文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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