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澳门特别行政区

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市)

郴州市(资兴市、永兴县、临武县、北湖区、宜章县、桂东县、桂阳县、汝城县、嘉禾县、安仁县、苏仙区)  衡阳市(衡阳县、衡山县、耒阳市、雁峰区、石鼓区、蒸湘区、珠晖区、衡南县、南岳区、衡东县、常宁市、祁东县)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、塔城市、乌苏市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、金凤区、兴庆区、灵武市)

广元市(昭化区、苍溪县、青川县、旺苍县、剑阁县、利州区、朝天区)  兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

长治市(沁源县、沁县、上党区、屯留区、壶关县、襄垣县、黎城县、潞州区、武乡县、平顺县、长子县、潞城区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

张掖市(临泽县、山丹县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)

福州市(罗源县、平潭县、连江县、马尾区、晋安区、仓山区、闽清县、福清市、长乐区、台江区、闽侯县、永泰县、鼓楼区)

宣城市(泾县、旌德县、郎溪县、宁国市、广德市、宣州区、绩溪县)

双鸭山市(四方台区、宝清县、友谊县、宝山区、岭东区、集贤县、尖山区、饶河县)

东莞市

益阳市(南县、安化县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市)

辽阳市(太子河区、白塔区、宏伟区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、辽阳县)

漳州市(南靖县、龙文区、平和县、华安县、龙海区、漳浦县、长泰区、诏安县、东山县、芗城区、云霄县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、江阳区)

内蒙古自治区

邵阳市(双清区、城步苗族自治县、武冈市、隆回县、北塔区、邵阳县、洞口县、大祥区、邵东市、新宁县、绥宁县、新邵县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

南宁市(兴宁区、武鸣区、上林县、宾阳县、江南区、隆安县、西乡塘区、邕宁区、横州市、良庆区、青秀区、马山县)

曲靖市(宣威市、沾益区、麒麟区、罗平县、富源县、师宗县、马龙区、会泽县、陆良县)

镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区)

庆阳市(合水县、宁县、西峰区、华池县、环县、镇原县、正宁县、庆城县)

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保定市(望都县、博野县、顺平县、易县、莲池区、涿州市、蠡县、定兴县、安国市、阜平县、清苑区、高阳县、唐县、高碑店市、雄县、容城县、涞源县、曲阳县、满城区、涞水县、定州市、竞秀区、安新县、徐水区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

齐齐哈尔市(克东县、龙江县、讷河市、依安县、富裕县、拜泉县、龙沙区、铁锋区、克山县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、泰来县、碾子山区、建华区)

广西壮族自治区  枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区)

宜昌市(枝江市、宜都市、夷陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、点军区、西陵区、当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、远安县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)韶关市(武江区、翁源县、曲江区、浈江区、乐昌市、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县)

盐城市(滨海县、射阳县、大丰区、亭湖区、盐都区、东台市、阜宁县、建湖县、响水县)  邢台市(巨鹿县、柏乡县、信都区、临城县、新河县、沙河市、襄都区、任泽区、威县、南宫市、临西县、隆尧县、宁晋县、清河县、广宗县、南和区、内丘县、平乡县)

天水市(秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、清水县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区、义马市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)临沂市(蒙阴县、罗庄区、兰陵县、费县、河东区、郯城县、平邑县、兰山区、临沭县、莒南县、沂水县、沂南县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

伊春市(伊美区、大箐山县、友好区、汤旺县、丰林县、嘉荫县、乌翠区、铁力市、南岔县、金林区)

衢州市(龙游县、江山市、柯城区、常山县、衢江区、开化县)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

广安市(岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区、广安区)

临汾市(蒲县、隰县、翼城县、侯马市、安泽县、大宁县、汾西县、襄汾县、古县、曲沃县、尧都区、霍州市、浮山县、洪洞县、永和县、乡宁县、吉县)

白山市(临江市、抚松县、江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

大连市(金州区、西岗区、长海县、庄河市、中山区、甘井子区、普兰店区、沙河口区、瓦房店市、旅顺口区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、锦屏县、岑巩县、三穗县、镇远县、凯里市、天柱县、麻江县、台江县、黎平县、从江县、榕江县、雷山县、剑河县、施秉县、丹寨县)

常德市(武陵区、石门县、安乡县、鼎城区、临澧县、桃源县、汉寿县、津市市、澧县)

德州市(禹城市、齐河县、平原县、德城区、武城县、陵城区、临邑县、庆云县、宁津县、乐陵市、夏津县)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、南江县、通江县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

佛山市(顺德区、高明区、三水区、南海区、禅城区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、乌兰县、都兰县、格尔木市、天峻县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。