对门那丫头:中文字幕导入乱码解决方法,快速找到最佳解决方案!

更新时间：2025-04-24 07:47:29　浏览次数： 987

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盐城市(东台市、阜宁县、滨海县、亭湖区、大丰区、盐都区、响水县、建湖县、射阳县)

雅安市(雨城区、石棉县、名山区、宝兴县、荥经县、芦山县、汉源县、天全县)

香港特别行政区

宜宾市(翠屏区、叙州区、高县、珙县、筠连县、兴文县、长宁县、南溪区、江安县、屏山县) 张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

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娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、麻江县、天柱县、剑河县、丹寨县、榕江县、黎平县、三穗县、施秉县、锦屏县、镇远县、台江县、雷山县、岑巩县、黄平县、从江县)安阳市(殷都区、内黄县、北关区、汤阴县、龙安区、安阳县、林州市、文峰区、滑县)

百色市(德保县、田东县、凌云县、靖西市、右江区、乐业县、田阳区、田林县、西林县、那坡县、平果市、隆林各族自治县) 喀什地区(疏附县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、喀什市、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、泽普县、伽师县、巴楚县、莎车县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、高港区)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)

毕节市(黔西市、纳雍县、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、赫章县)

遵义市(余庆县、赤水市、汇川区、桐梓县、仁怀市、红花岗区、播州区、湄潭县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县)

来宾市(忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县)

梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、梅县区、大埔县、平远县、梅江区、兴宁市)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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