全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！

400电话：123456（点击咨询）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各观看免费《今日汇总》

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各区点热线观看免费《今日发布》

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！电话

7天观看免费人工电话为您、全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！电话区域：

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

日喀则市(康马县、聂拉木县、谢通门县、定日县、定结县、桑珠孜区、仲巴县、岗巴县、亚东县、萨迦县、南木林县、拉孜县、萨嘎县、仁布县、昂仁县、吉隆县、白朗县、江孜县)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、凤山县)

庆阳市(西峰区、正宁县、华池县、镇原县、环县、宁县、庆城县、合水县)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县)

聊城市(临清市、高唐县、阳谷县、冠县、莘县、茌平区、东昌府区、东阿县)

德阳市(广汉市、旌阳区、中江县、绵竹市、罗江区、什邡市)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、龙里县、长顺县、三都水族自治县、都匀市、独山县、贵定县、荔波县、惠水县、罗甸县、福泉市、平塘县)  郑州市(上街区、新密市、中牟县、登封市、巩义市、金水区、中原区、二七区、管城回族区、荥阳市、新郑市、惠济区)

内蒙古自治区

泸州市(叙永县、龙马潭区、古蔺县、泸县、纳溪区、合江县、江阳区)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、隆回县、绥宁县、邵东市、邵阳县、洞口县、北塔区、新邵县、武冈市、双清区、新宁县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

嘉峪关市

阜新市(太平区、彰武县、清河门区、海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

昭通市(水富市、昭阳区、盐津县、巧家县、鲁甸县、彝良县、绥江县、镇雄县、大关县、永善县、威信县)

重庆市(奉节县、城口县、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、大渡口区、黔江区、巫溪县、垫江县、长寿区、铜梁区、丰都县、忠县、江北区、云阳县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、合川区、永川区、九龙坡区、渝中区、荣昌区、綦江区、巴南区、江津区、璧山区、石柱土家族自治县、开州区、南岸区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、巫山县、梁平区、南川区、北碚区、万州区、渝北区)

东莞市

抚州市(资溪县、东乡区、广昌县、崇仁县、南丰县、黎川县、临川区、南城县、宜黄县、金溪县、乐安县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

南充市(西充县、南部县、高坪区、顺庆区、营山县、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、阆中市)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

大同市(云州区、平城区、左云县、灵丘县、浑源县、云冈区、阳高县、广灵县、新荣区、天镇县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、万秀区、藤县、苍梧县、长洲区、龙圩区)

益阳市(桃江县、赫山区、沅江市、资阳区、南县、安化县)

襄阳市(襄州区、南漳县、保康县、谷城县、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、樊城区)

宝鸡市(扶风县、岐山县、金台区、陈仓区、麟游县、渭滨区、千阳县、凤县、陇县、眉县、太白县、凤翔区)

400电话：123456（点击咨询）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！电话

7天观看免费人工电话为您、全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！中心2025已更新(今日/推荐)

全职猎人112：感受无与伦比的快感与欲望交织！电话区域：

潍坊市(坊子区、潍城区、昌乐县、昌邑市、临朐县、安丘市、奎文区、诸城市、高密市、寒亭区、寿光市、青州市)

沈阳市(于洪区、铁西区、新民市、大东区、沈北新区、皇姑区、苏家屯区、康平县、和平区、辽中区、浑南区、沈河区、法库县)

阿里地区(措勤县、札达县、革吉县、改则县、普兰县、噶尔县、日土县)

青岛市(市南区、即墨区、崂山区、平度市、城阳区、李沧区、黄岛区、市北区、莱西市、胶州市)  固原市(原州区、西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县)

蚌埠市(怀远县、五河县、固镇县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

泰州市(兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区)运城市(夏县、稷山县、绛县、万荣县、平陆县、闻喜县、河津市、临猗县、永济市、新绛县、盐湖区、垣曲县、芮城县)

枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区)  黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、从江县、三穗县、榕江县、麻江县、台江县、黄平县、黎平县、丹寨县、剑河县、雷山县、天柱县、施秉县、凯里市、镇远县、岑巩县)

肇庆市(怀集县、端州区、四会市、德庆县、高要区、鼎湖区、封开县、广宁县)

湛江市(吴川市、麻章区、遂溪县、霞山区、廉江市、徐闻县、赤坎区、坡头区、雷州市)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)绵阳市(盐亭县、游仙区、涪城区、安州区、江油市、三台县、梓潼县、平武县、北川羌族自治县)

咸宁市(崇阳县、通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市)

芜湖市(无为市、湾沚区、镜湖区、繁昌区、弋江区、南陵县、鸠江区)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

昌都市(卡若区、边坝县、江达县、类乌齐县、贡觉县、丁青县、左贡县、芒康县、察雅县、八宿县、洛隆县)

黄石市(下陆区、黄石港区、铁山区、大冶市、阳新县、西塞山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

北京市(石景山区、西城区、平谷区、东城区、海淀区、朝阳区、通州区、丰台区、昌平区、密云区、怀柔区、房山区、顺义区、门头沟区、大兴区、延庆区)

保定市(定州市、阜平县、竞秀区、安新县、安国市、容城县、望都县、高阳县、定兴县、唐县、顺平县、曲阳县、易县、高碑店市、涞源县、博野县、满城区、蠡县、莲池区、雄县、徐水区、涿州市、涞水县、清苑区)

常德市(石门县、澧县、津市市、武陵区、安乡县、桃源县、临澧县、汉寿县、鼎城区)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、罗庄区、莒南县、沂南县、沂水县、临沭县、费县、河东区、兰山区、郯城县、平邑县)

马鞍山市(含山县、和县、花山区、博望区、雨山区、当涂县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、市中区、隆昌市)

荆州市(石首市、荆州区、江陵县、沙市区、洪湖市、公安县、监利市、松滋市)

烟台市(海阳市、龙口市、莱州市、福山区、招远市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、牟平区、莱阳市、莱山区)

济源市

渭南市(华州区、大荔县、韩城市、富平县、临渭区、合阳县、白水县、华阴市、潼关县、澄城县、蒲城县)

【报告导读】

1. 营业收入稳健提升，经营活动现金流明显改善。

2. 盈利能力有所下降，资产减值损失增加。

3.海外合同增速快，新兴业务表现较好。

核心观点

事件：公司发布2024年年报。

营业收入稳健提升，经营活动现金流明显改善。2024年，公司实现钢结构销量135.3万吨，同比增长10.9%，公司实现营收184.92亿元，同比增长12.03%。其中，钢结构行业营收163.1亿元，同比增长14.02%；集成及EPC营收18.72亿元，同比增长4.68%。公司实现归母净利润5.12亿元，同比下降6.69%；实现扣非净利润4.42亿元，同比下降9.48%。公司实现经营活动现金净流量7.7亿元，同比增长63.9%，主要为本期销售商品、提供劳务收到的现金增加影响所致。

盈利能力有所下降，资产减值损失增加。2024年，公司毛利率为12.66%，同比下降0.34pct；净利率为2.85%，同比下降0.61pct。期间费用率为7.94%，同比下降0.72pct。应收账款为41.58亿元，同比增加7.09亿元。公司应收账款账龄结构持续优化，3年以上账龄应收账款占比由20.6%下降至15%。公司资产负债率为64.96%，同比提高1.59pct。公司资产减值损失和信用减值损失合计2.67亿元，同比增加1.24亿元，主要是因为计提的合同资产、固定资产和存货减值均有增加。

海外合同增速快，新兴业务表现较好。2024年，公司新签订单219.7亿元，同比增长8.4%，其中，海外新签订单30亿元，同比增长202.9%，占全年订单总额的比例由4.9%提升到13.7%。公司承建了2022年世界杯主会场—卢塞尔体育场（金碗）、全球在建的最高塔-—1007米高的吉达塔、香港新机场等大型地标建筑。报告期，公司新签2027年AFC主场馆—沙特达曼体育场项目；中标肯尼亚塔兰塔体育场项目。公司新兴业务新签合同58.6亿元，同比增长50.4%，其中EPC及装配式业务签约47.9亿元，同比增长44.7%；工业连锁及战略加盟业务签约8.5亿元，同比增长94.0%；BIPV业务签约2.2亿元，同比增长48.4%。

风险提示

固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河建筑】公司点评_精工钢构_经营现金流改善，海外新签合同高增长》

分析师：龙天光、张渌荻

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。