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保定市(高碑店市、涞水县、竞秀区、容城县、涞源县、满城区、定州市、顺平县、安新县、博野县、徐水区、曲阳县、高阳县、易县、望都县、安国市、涿州市、莲池区、雄县、蠡县、唐县、定兴县、阜平县、清苑区)
长春市(宽城区、南关区、农安县、绿园区、朝阳区、双阳区、九台区、公主岭市、榆树市、二道区、德惠市)
南宁市(兴宁区、江南区、武鸣区、横州市、上林县、青秀区、邕宁区、良庆区、西乡塘区、宾阳县、马山县、隆安县) 赣州市(崇义县、上犹县、于都县、信丰县、定南县、兴国县、石城县、章贡区、大余县、赣县区、瑞金市、会昌县、龙南市、全南县、宁都县、安远县、寻乌县、南康区)
南京市(江宁区、建邺区、玄武区、秦淮区、高淳区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、六合区)
榆林市(清涧县、绥德县、米脂县、府谷县、靖边县、定边县、神木市、榆阳区、吴堡县、横山区、子洲县、佳县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、满洲里市、额尔古纳市、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗)
贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区) 庆阳市(正宁县、庆城县、镇原县、合水县、西峰区、环县、华池县、宁县)
梧州市(长洲区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、蒙山县、万秀区、藤县)
南通市(如东县、崇川区、海门区、通州区、海安市、启东市、如皋市)
淄博市(桓台县、张店区、高青县、淄川区、博山区、沂源县、临淄区、周村区)
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成都市(邛崃市、武侯区、都江堰市、彭州市、金堂县、金牛区、锦江区、新都区、简阳市、崇州市、青羊区、龙泉驿区、蒲江县、双流区、温江区、青白江区、郫都区、新津区、成华区、大邑县)
延安市(安塞区、洛川县、志丹县、吴起县、延长县、子长市、延川县、黄陵县、富县、宜川县、甘泉县、黄龙县、宝塔区)
齐齐哈尔市(铁锋区、昂昂溪区、拜泉县、克东县、甘南县、泰来县、建华区、依安县、龙沙区、讷河市、克山县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富拉尔基区、龙江县、富裕县)
娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)
武汉市(汉南区、新洲区、东西湖区、江岸区、青山区、硚口区、武昌区、洪山区、蔡甸区、江汉区、黄陂区、江夏区、汉阳区)
荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)
宣城市(广德市、郎溪县、绩溪县、泾县、旌德县、宁国市、宣州区)
鞍山市(立山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、千山区)
大同市(云州区、天镇县、阳高县、浑源县、左云县、平城区、广灵县、灵丘县、云冈区、新荣区)
大理白族自治州(洱源县、大理市、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、永平县、弥渡县、剑川县)
固原市(西吉县、原州区、彭阳县、泾源县、隆德县)
无锡市(新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区)
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汉中市(留坝县、佛坪县、洋县、略阳县、宁强县、西乡县、南郑区、勉县、汉台区、城固县、镇巴县)
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信阳市(固始县、息县、平桥区、商城县、光山县、罗山县、潢川县、新县、淮滨县、浉河区)
日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)
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昭通市(水富市、永善县、绥江县、盐津县、镇雄县、巧家县、鲁甸县、昭阳区、大关县、威信县、彝良县) 河源市(连平县、龙川县、和平县、源城区、东源县、紫金县)
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廊坊市(大厂回族自治县、广阳区、永清县、香河县、文安县、固安县、霸州市、安次区、大城县、三河市)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。