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兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)

上饶市(婺源县、广丰区、弋阳县、鄱阳县、玉山县、广信区、铅山县、万年县、余干县、德兴市、横峰县、信州区)

宜宾市(翠屏区、珙县、南溪区、高县、屏山县、叙州区、筠连县、兴文县、长宁县、江安县)  铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、德江县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

阜新市(新邱区、细河区、太平区、清河门区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县)

永州市(蓝山县、东安县、宁远县、零陵区、江永县、道县、新田县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县)

重庆市(南川区、南岸区、江津区、长寿区、綦江区、巴南区、璧山区、北碚区、荣昌区、城口县、石柱土家族自治县、云阳县、忠县、丰都县、沙坪坝区、渝中区、垫江县、开州区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、巫山县、渝北区、潼南区、铜梁区、梁平区、武隆区、江北区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、合川区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、大渡口区、九龙坡区、万州区、大足区、奉节县、巫溪县)  新余市(分宜县、渝水区)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)

德州市(齐河县、武城县、乐陵市、德城区、宁津县、临邑县、庆云县、夏津县、禹城市、陵城区、平原县)

淮安市(涟水县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、金湖县、洪泽区、淮安区)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

保定市(涞源县、安新县、定兴县、高碑店市、蠡县、博野县、安国市、曲阳县、竞秀区、涿州市、雄县、易县、满城区、阜平县、涞水县、顺平县、莲池区、清苑区、唐县、望都县、高阳县、容城县、徐水区、定州市)

六安市(霍山县、裕安区、金寨县、金安区、舒城县、霍邱县、叶集区)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)

衡阳市(珠晖区、常宁市、衡东县、石鼓区、耒阳市、衡阳县、祁东县、蒸湘区、雁峰区、衡南县、南岳区、衡山县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

济宁市(任城区、邹城市、鱼台县、汶上县、嘉祥县、兖州区、梁山县、金乡县、泗水县、曲阜市、微山县)

荆州市(江陵县、洪湖市、监利市、公安县、松滋市、荆州区、石首市、沙市区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、永仁县、牟定县、元谋县、楚雄市、双柏县、南华县、大姚县、武定县)

赣州市(章贡区、上犹县、大余县、龙南市、寻乌县、石城县、信丰县、崇义县、南康区、全南县、安远县、兴国县、定南县、宁都县、赣县区、会昌县、瑞金市、于都县)

衡水市(桃城区、阜城县、武邑县、武强县、枣强县、故城县、安平县、饶阳县、景县、深州市、冀州区)

孝感市(孝南区、应城市、大悟县、安陆市、云梦县、汉川市、孝昌县)

伊春市(金林区、南岔县、铁力市、汤旺县、丰林县、大箐山县、嘉荫县、乌翠区、友好区、伊美区)

泉州市(南安市、永春县、鲤城区、晋江市、安溪县、石狮市、洛江区、惠安县、泉港区、德化县、丰泽区、金门县)

十堰市(竹山县、郧西县、竹溪县、郧阳区、房县、张湾区、茅箭区、丹江口市)

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四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

张家口市(张北县、怀安县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、康保县、怀来县、沽源县、下花园区、崇礼区、桥西区、尚义县、蔚县、桥东区、阳原县)

安康市(紫阳县、汉阴县、宁陕县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、平利县、汉滨区、白河县、石泉县)

深圳市(福田区、光明区、龙岗区、罗湖区、南山区、宝安区、龙华区、坪山区、盐田区)  池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

株洲市(攸县、天元区、荷塘区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、渌口区、石峰区、醴陵市)

武汉市(新洲区、汉阳区、江夏区、东西湖区、江岸区、江汉区、蔡甸区、青山区、洪山区、黄陂区、硚口区、汉南区、武昌区)晋中市(介休市、左权县、榆社县、祁县、平遥县、寿阳县、和顺县、灵石县、榆次区、太谷区、昔阳县)

上海市(闵行区、徐汇区、嘉定区、青浦区、浦东新区、崇明区、宝山区、黄浦区、杨浦区、虹口区、静安区、松江区、普陀区、奉贤区、金山区、长宁区)  宁波市(海曙区、镇海区、奉化区、象山县、宁海县、北仑区、鄞州区、慈溪市、余姚市、江北区)

淄博市(临淄区、桓台县、高青县、张店区、博山区、周村区、淄川区、沂源县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、奇台县)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、新城区、清水河县、回民区、托克托县、赛罕区、玉泉区、和林格尔县)丽水市(松阳县、缙云县、龙泉市、遂昌县、云和县、庆元县、青田县、景宁畲族自治县、莲都区)

凉山彝族自治州(金阳县、宁南县、冕宁县、美姑县、木里藏族自治县、布拖县、西昌市、雷波县、盐源县、昭觉县、喜德县、甘洛县、越西县、德昌县、普格县、会理市、会东县)

双鸭山市(友谊县、集贤县、四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、饶河县、宝清县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、吉首市、永顺县、凤凰县、保靖县、龙山县、古丈县)

太原市(小店区、万柏林区、迎泽区、娄烦县、清徐县、阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、晋源区、古交市)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、阿克苏市、柯坪县、温宿县、新和县、乌什县、拜城县、沙雅县)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、新兴县、云城区)

湛江市(雷州市、遂溪县、赤坎区、坡头区、麻章区、霞山区、廉江市、吴川市、徐闻县)

来宾市(忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县)

贵阳市(息烽县、清镇市、乌当区、开阳县、修文县、花溪区、白云区、南明区、观山湖区、云岩区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

桂林市(恭城瑶族自治县、平乐县、兴安县、秀峰区、资源县、象山区、临桂区、雁山区、永福县、阳朔县、叠彩区、全州县、龙胜各族自治县、灵川县、灌阳县、七星区、荔浦市)

昌都市(丁青县、类乌齐县、八宿县、察雅县、边坝县、卡若区、左贡县、洛隆县、贡觉县、芒康县、江达县)

鸡西市(城子河区、滴道区、鸡冠区、麻山区、虎林市、密山市、梨树区、鸡东县、恒山区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。