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乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

洛阳市(瀍河回族区、伊川县、嵩县、孟津区、宜阳县、栾川县、西工区、洛宁县、老城区、汝阳县、洛龙区、新安县、偃师区、涧西区)

广安市(武胜县、岳池县、邻水县、广安区、华蓥市、前锋区)

锦州市(北镇市、义县、古塔区、凌河区、凌海市、黑山县、太和区)  三门峡市(渑池县、陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

淮南市(谢家集区、大通区、寿县、八公山区、田家庵区、潘集区、凤台县)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)芜湖市(南陵县、弋江区、无为市、鸠江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区)

焦作市(温县、孟州市、马村区、沁阳市、博爱县、解放区、修武县、武陟县、中站区、山阳区)  玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、江川区、易门县、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴仁市、兴义市、安龙县、望谟县、晴隆县、册亨县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、港北区、覃塘区)

铁岭市(昌图县、银州区、调兵山市、西丰县、清河区、开原市、铁岭县)

大连市(旅顺口区、西岗区、金州区、沙河口区、中山区、瓦房店市、普兰店区、庄河市、甘井子区、长海县)

烟台市(龙口市、海阳市、莱山区、招远市、蓬莱区、芝罘区、牟平区、莱阳市、栖霞市、莱州市、福山区)

安庆市(宜秀区、迎江区、怀宁县、桐城市、大观区、潜山市、岳西县、太湖县、望江县、宿松县)

台州市(仙居县、玉环市、天台县、路桥区、温岭市、椒江区、临海市、三门县、黄岩区)

重庆市(巫溪县、永川区、梁平区、渝中区、荣昌区、石柱土家族自治县、长寿区、开州区、沙坪坝区、黔江区、涪陵区、綦江区、忠县、潼南区、合川区、巴南区、巫山县、铜梁区、渝北区、九龙坡区、云阳县、北碚区、南川区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、万州区、彭水苗族土家族自治县、江北区、奉节县、大渡口区、璧山区、丰都县、垫江县、江津区、大足区、武隆区、城口县)

伊春市(大箐山县、汤旺县、铁力市、金林区、嘉荫县、丰林县、伊美区、南岔县、友好区、乌翠区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

三明市(明溪县、清流县、大田县、将乐县、泰宁县、沙县区、永安市、建宁县、宁化县、尤溪县、三元区)

晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县、原州区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、平塘县、罗甸县、贵定县、独山县、福泉市、荔波县、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、长顺县、龙里县)

上海市(静安区、虹口区、普陀区、嘉定区、崇明区、徐汇区、长宁区、浦东新区、黄浦区、宝山区、青浦区、奉贤区、松江区、闵行区、金山区、杨浦区)

葫芦岛市(南票区、兴城市、绥中县、建昌县、连山区、龙港区)

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阳泉市(矿区、盂县、城区、郊区、平定县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、桐乡市、平湖市、南湖区、海盐县、秀洲区)

怀化市(通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、中方县、芷江侗族自治县、洪江市、鹤城区、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县、辰溪县)  佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

西藏自治区

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

韶关市(翁源县、仁化县、浈江区、南雄市、新丰县、始兴县、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区)普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市)  包头市(石拐区、九原区、昆都仑区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区)

丽水市(庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、青田县、云和县、遂昌县、松阳县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)内蒙古自治区

宜春市(樟树市、丰城市、奉新县、宜丰县、铜鼓县、万载县、袁州区、上高县、高安市、靖安县)

南平市(邵武市、顺昌县、建阳区、光泽县、建瓯市、延平区、武夷山市、浦城县、政和县、松溪县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

宣城市(郎溪县、旌德县、广德市、宁国市、绩溪县、泾县、宣州区)

大庆市(萨尔图区、红岗区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、肇州县、肇源县)

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永州市(江永县、双牌县、东安县、冷水滩区、道县、宁远县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、祁阳市、新田县)

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阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、壤塘县、红原县、小金县、若尔盖县、九寨沟县、金川县、茂县、黑水县、阿坝县、汶川县、理县、松潘县)

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张家口市(康保县、蔚县、张北县、阳原县、桥东区、沽源县、赤城县、下花园区、怀来县、崇礼区、尚义县、万全区、桥西区、宣化区、涿鹿县、怀安县)

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苏州市(姑苏区、吴中区、太仓市、吴江区、相城区、虎丘区、常熟市、昆山市、张家港市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。