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普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

安庆市(迎江区、望江县、潜山市、桐城市、怀宁县、宜秀区、岳西县、宿松县、太湖县、大观区)

天水市(武山县、秦州区、秦安县、甘谷县、麦积区、清水县、张家川回族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、辉南县、东昌区、通化县、梅河口市)

榆林市(榆阳区、横山区、米脂县、吴堡县、佳县、清涧县、神木市、子洲县、绥德县、府谷县、定边县、靖边县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县)  呼伦贝尔市(扎兰屯市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、牙克石市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗)

菏泽市(成武县、曹县、郓城县、定陶区、牡丹区、单县、东明县、鄄城县、巨野县)

信阳市(商城县、新县、潢川县、固始县、淮滨县、平桥区、浉河区、罗山县、息县、光山县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

本溪市(平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、桓仁满族自治县)

桂林市(灌阳县、资源县、叠彩区、七星区、秀峰区、龙胜各族自治县、永福县、雁山区、灵川县、象山区、恭城瑶族自治县、临桂区、荔浦市、平乐县、阳朔县、兴安县、全州县)

青岛市(莱西市、即墨区、李沧区、胶州市、市南区、黄岛区、城阳区、市北区、平度市、崂山区)

岳阳市(临湘市、君山区、云溪区、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、汨罗市、华容县、平江县)

丽水市(遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、庆元县、龙泉市、松阳县、莲都区、云和县)

黄山市(祁门县、屯溪区、黄山区、徽州区、黟县、休宁县、歙县)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县、高平市)

宁波市(宁海县、余姚市、鄞州区、奉化区、北仑区、慈溪市、海曙区、镇海区、江北区、象山县)

朔州市(平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县、朔城区、应县)

上海市(黄浦区、长宁区、嘉定区、崇明区、杨浦区、浦东新区、奉贤区、静安区、松江区、徐汇区、虹口区、金山区、闵行区、青浦区、普陀区、宝山区)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、于洪区、皇姑区、铁西区、新民市、和平区、法库县、辽中区、沈北新区、康平县、大东区、沈河区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、若尔盖县、茂县、马尔康市、九寨沟县、壤塘县、汶川县、黑水县、金川县、红原县、理县、小金县、松潘县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

连云港市(灌云县、连云区、东海县、海州区、灌南县、赣榆区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县)

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北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、浚县、山城区)  日喀则市(吉隆县、昂仁县、南木林县、拉孜县、岗巴县、萨嘎县、江孜县、谢通门县、康马县、聂拉木县、萨迦县、定结县、仁布县、亚东县、白朗县、桑珠孜区、定日县、仲巴县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、花垣县、吉首市、永顺县、泸溪县、龙山县、古丈县)鹤岗市(向阳区、兴安区、兴山区、南山区、东山区、绥滨县、萝北县、工农区)

大连市(瓦房店市、西岗区、庄河市、旅顺口区、中山区、甘井子区、长海县、金州区、普兰店区、沙河口区)  昆明市(五华区、安宁市、宜良县、东川区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、富民县、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区、西山区)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、西安区、阳明区、海林市、绥芬河市、宁安市、林口县、爱民区、东安区)

眉山市(彭山区、东坡区、丹棱县、青神县、仁寿县、洪雅县)

镇江市(句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)深圳市(宝安区、龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、光明区、盐田区、坪山区、南山区)

北京市(西城区、东城区、顺义区、密云区、朝阳区、昌平区、大兴区、门头沟区、海淀区、房山区、通州区、丰台区、怀柔区、平谷区、延庆区、石景山区)

宁夏回族自治区

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

昭通市(镇雄县、水富市、鲁甸县、大关县、彝良县、巧家县、盐津县、昭阳区、永善县、绥江县、威信县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

吕梁市(岚县、方山县、柳林县、兴县、孝义市、汾阳市、中阳县、临县、石楼县、文水县、离石区、交口县、交城县)

襄阳市(老河口市、南漳县、襄城区、樊城区、谷城县、枣阳市、保康县、宜城市、襄州区)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、海港区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、赤壁市、通城县、咸安区)

南平市(顺昌县、武夷山市、延平区、光泽县、松溪县、建瓯市、邵武市、政和县、浦城县、建阳区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、黎平县、凯里市、雷山县、从江县、剑河县、镇远县、麻江县、三穗县、锦屏县、榕江县、丹寨县、天柱县、施秉县、黄平县、岑巩县)

西安市(长安区、阎良区、高陵区、未央区、碑林区、临潼区、灞桥区、周至县、鄠邑区、莲湖区、雁塔区、蓝田县、新城区)

泰州市(海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、茂南区、高州市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、天山区、头屯河区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区)

长治市(平顺县、长子县、屯留区、沁县、襄垣县、上党区、黎城县、潞州区、沁源县、武乡县、壶关县、潞城区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。