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保定市(顺平县、清苑区、定兴县、容城县、满城区、定州市、涞水县、雄县、莲池区、易县、竞秀区、安新县、安国市、徐水区、望都县、博野县、蠡县、阜平县、高碑店市、涿州市、高阳县、唐县、涞源县、曲阳县)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、西市区、老边区、大石桥市)

泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、信宜市、电白区)  镇江市(丹徒区、润州区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、龙井市、汪清县、和龙市、延吉市、珲春市、图们市)

桂林市(叠彩区、灌阳县、平乐县、永福县、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、资源县、雁山区、荔浦市、七星区、兴安县、秀峰区、灵川县、象山区、临桂区)

晋中市(祁县、平遥县、和顺县、昔阳县、左权县、介休市、太谷区、灵石县、榆社县、寿阳县、榆次区)

新余市(分宜县、渝水区)  徐州市(新沂市、沛县、睢宁县、贾汪区、铜山区、云龙区、邳州市、鼓楼区、泉山区、丰县)

黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县、北安市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

盐城市(滨海县、亭湖区、阜宁县、射阳县、盐都区、建湖县、大丰区、响水县、东台市)

枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

平顶山市(新华区、卫东区、叶县、湛河区、郏县、汝州市、舞钢市、宝丰县、石龙区、鲁山县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、海港区、北戴河区、卢龙县、山海关区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、天长市、南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县)

咸阳市(泾阳县、礼泉县、乾县、旬邑县、永寿县、兴平市、武功县、彬州市、长武县、渭城区、秦都区、淳化县、杨陵区、三原县)

香港特别行政区

佳木斯市(桦南县、富锦市、郊区、抚远市、向阳区、东风区、同江市、前进区、桦川县、汤原县)

齐齐哈尔市(克山县、富拉尔基区、龙沙区、龙江县、铁锋区、碾子山区、拜泉县、克东县、泰来县、富裕县、建华区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、甘南县、讷河市、依安县)

玉林市(陆川县、玉州区、北流市、博白县、兴业县、容县、福绵区)

河源市(连平县、紫金县、和平县、东源县、龙川县、源城区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、凤凰县、花垣县、古丈县、龙山县、吉首市、泸溪县)

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衢州市(开化县、柯城区、江山市、衢江区、龙游县、常山县)

石河子市(昆玉市、图木舒克市、五家渠市、双河市、可克达拉市、新星市、铁门关市、白杨市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)

东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)  永州市(东安县、江永县、道县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、双牌县、蓝山县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、和县、含山县、花山区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)  普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、龙凤区、肇州县、大同区、林甸县、萨尔图区)

成都市(金堂县、邛崃市、锦江区、青羊区、龙泉驿区、都江堰市、简阳市、成华区、新都区、温江区、新津区、金牛区、双流区、大邑县、郫都区、青白江区、崇州市、彭州市、蒲江县、武侯区)

眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县、青神县)沧州市(青县、河间市、新华区、黄骅市、吴桥县、盐山县、任丘市、海兴县、献县、泊头市、沧县、南皮县、运河区、孟村回族自治县、肃宁县、东光县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、若尔盖县、汶川县、小金县、金川县、九寨沟县、黑水县、松潘县、红原县、茂县、马尔康市、阿坝县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、五河县、蚌山区、淮上区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

运城市(万荣县、芮城县、夏县、河津市、新绛县、临猗县、盐湖区、垣曲县、永济市、平陆县、稷山县、绛县、闻喜县)

深圳市(南山区、龙华区、坪山区、盐田区、福田区、宝安区、龙岗区、光明区、罗湖区)

山南市(桑日县、加查县、扎囊县、浪卡子县、措美县、错那市、隆子县、乃东区、曲松县、洛扎县、琼结县、贡嘎县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

东莞市

天水市(甘谷县、清水县、秦州区、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、武山县)

柳州市(融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、柳江区、柳北区、柳南区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县)

五指山市(琼海市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

榆林市(吴堡县、清涧县、榆阳区、米脂县、定边县、靖边县、神木市、佳县、子洲县、绥德县、府谷县、横山区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。