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　　特朗普想“fire”鲍威尔，真的能炒掉吗？

　　本周，嫌隙已久的美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔两人的裂痕再度加深，矛盾已经“白热化”。特朗普本周四和周五连续两天公开抨击鲍威尔，甚至说鲍威尔“越早走人越好”。鲍威尔则多次强调美联储将保持政策独立性，政策调整需基于经济数据而非政治干预。

　　本周五，特朗普在白宫重申美联储应该降低利率。而就在周四，特朗普在社交媒体平台上说，鲍威尔早该像欧洲央行那样降息了，他总是“又迟又错”“越早走人越好”。当天，他在白宫接受提问时说：如果我想让他走人，相信我，他很快就得走，我对他不满意。

　　美国总统特朗普称：“他会离开的，如果我让他离开，他就会离开，我觉得他不能胜任这份工作。他太迟了，总是这么迟缓，有点慢，我对他不满意。”

　　白宫经济顾问哈塞特周五表示，特朗普及其团队正在研究是否可以撤换美联储主席。鲍威尔在去年11月曾表示，自己不会主动辞职。

　　作为共和党背景的实用主义者，鲍威尔于2017年，也就是特朗普首次入主白宫时被他提名接替耶伦担任美联储主席，打破了民主党人连续30年执掌美联储的传统。然而，特朗普原本希望鲍威尔延续宽松货币政策的预期很快落空。上任后，鲍威尔迅速回归美联储传统的政策立场。鲍威尔2022年获得连任，任期至2026年5月结束。尽管特朗普在第一个任期内就曾频繁批评鲍威尔，经常敦促美联储降息，也曾威胁要让鲍威尔走人，但这一次，他看起来更像是要“动真格的”。

　　《华盛顿邮报》分析称，尽管美联储是一家独立机构，但是美国最高法院近期在特朗普试图撤换美国国家劳工关系委员会等其他两家监管独立机构的官员时开了绿灯，这一行动似乎表明，最高法院大法官支持特朗普拥有雇佣及解雇独立机构官员的权力。

　　美国有线电视新闻网更是进一步爆料称，特朗普已经连鲍威尔的继任者都选好了，就是前美联储理事凯文·沃什。

　　两日内连续施压特朗普再次喊话美联储降息

　　当地时间4月18日，美国总统特朗普在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。

　　美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表讲话时，明确表示不会因市场波动而采取紧急救市措施。鲍威尔的表态立即招致美国总统特朗普的强烈批评。17日，特朗普再度对鲍威尔施压，称可立即让鲍威尔走人，要求美联储立即降息。

　　美国政府关税政策让美国老牌汽车制造商面临冲击。据外媒报道，福特和通用两家主要汽车制造商不得不在美国市场涨价，以应对加征关税的影响。

　　福特称或7月份开始在美境内涨价

　　据美国哥伦比亚广播公司4月18日报道，福特汽车公司表示，如果美国政府继续对进口到美国的汽车及汽车零部件征收关税，该公司在美国境内销售的汽车的价格可能会在今年夏天开始上调。报道中援引福特汽车公司发言人的话称，预计涨价将从今年7月开始，该公司已在近日发给经销商的备忘录中通报了涨价事宜。

　　报道援引分析人士的话指出，由于汽车制造商依赖高度整合的全球供应链，汽车零部件在整车组装完成之前需要经过多次跨境运输，“即使是由美国制造商生产的车辆，也少有真正的100%美国制造”。

　　外媒：美关税政策或致别克面临生存威胁

　　路透社19日报道称，美国通用汽车公司的下属品牌别克的主力车型也面临着美国关税政策引发的涨价。报道称，别克在美国最受欢迎的三款车型都不在美国境内生产，随着美国政府关税政策的生效，三款最受欢迎的车型都将面临涨价。预测显示，投资机构已将别克母公司通用汽车2025年盈利预期下调40%，预计加征关税将导致通用汽车2025年税前利润减少95亿美元。

　　分析人士认为，别克汽车的涨价可能令这一品牌面临生存威胁。美国权威汽车信息服务公司埃德蒙兹称，美国政府的关税政策重挫了“重振这一美国汽车产业非常重要的、有历史意义的品牌的梦想”。

　　据知情人士透露，美国国防部的三名高级官员因涉嫌未经授权的信息披露被停职，于周五被解雇。

　　在周六的一份联合声明中，这些官员声称五角大楼“在我们离职之际用毫无根据的攻击诋毁我们的人格”。

　　美媒此前报道，国防部长皮特・赫格塞斯的高级顾问丹・考德威尔因涉嫌未经授权的信息披露接受调查后，在X平台上发布了该声明。赫格塞斯的副幕僚长达林・塞尔尼克以及国防部副部长史蒂夫・范伯格的幕僚长科林・卡罗尔本周也被解雇，他们在声明上签了名。

　　这三人写道：“目前，我们仍未被告知究竟为何接受调查，是否仍有正在进行的调查，或者一开始是否真的有对‘泄密’的调查。”他们还补充说：“我们三人都曾身着军装为国家荣誉服务——我们中的两人曾在伊拉克和阿富汗战争中服役。基于我们的共同服役经历，我们明白信息安全的重要性，并每天都在努力保护它。”

　　赫格塞斯的幕僚长乔・卡斯珀在3月份宣布，在五角大楼为埃隆・马斯克安排的机密简报被泄露给《纽约时报》后，国防部将展开广泛的泄密调查，包括使用测谎仪。

　　这三名被解雇的官员表示他们将继续支持政府，他们写道：“尽管这段经历令人难以忍受，但我们仍然支持特朗普-万斯政府让五角大楼再次强大并通过实力实现和平的使命。我们希望未来能以不同的身份支持这些努力。”

专题：2025商界木兰年会

　　4月19日，由中国企业家杂志主办的2025商界木兰年会在北京举办，本届木兰年会的主题是“风华·有为”风华正当时，奋斗须有为。在“高峰论坛2025出海新征途”圆桌论坛环节，四位嘉宾分别就出海议题发表了见解。

　　中国贸促会商事法律服务中心副主任王琳洁表示，中国企业走出去的脚步一直是稳步向前的，每年保持走出去对外投资两位数以上的增长，尤其对“一带一路”沿线国家和地区。企业出海的首要目的是拓展海外市场，减少经营成本，未来企业立足自身长远的发展，稳步前进，一定会在出海过程中寻找到更好的商业发展机会。

　　中通快递首席财务官颜惠萍表示，不出海就要出局，但不能盲目出海，而是寻找合作伙伴，从而避免一些当地的困难和挑战。中国的快递已经成为国际的一张亮丽的名片，中国的企业走出去，物流作为一个支持业务，一定会有未来，我们要做好长跑的准备。

　　洪恩董事及CFO王巍巍指出，不能为了出海而出海，而是要在实践中出海，洪恩识字在实践中发现了5000万华人子女学习中国传统文化的需求，成功出海。当自身发展更成熟的时候，我们自然能甄别哪些市场是对我们来说是潜在用户非常多的市场，我们在这些市场上做更针对性的合规工作就比较容易上手。

　　文远知行CFO李璇表示，文远知行是在一个很神奇的契机之下出海的，2021年阿布扎比政府想筛选一家公司在当地落地自动驾驶示范项目，很幸运文远知行被选中了。后来我们发现一些发达国家很缺司机，包括他们的公交线路、环卫清扫因为没有足够的司机线路都削减了，我们从此开始扩展在各个地方的业务，海外业务全面铺展开了。（中国企业家吴莹）

　　近日，路博迈集团发布了二季度股票市场展望。路博迈集团表示：“我们认为投资者在中国股票中的持仓比例仍相对较低，且中国经济和企业盈利出现惊喜的可能性相对较高，我们对中国市场的观点为超配。”

　　本周，高盛、摩根资产管理等多家外资巨头发布了对中国权益市场的最新展望，普遍看好人工智能等板块投资机会。

　　路博迈集团：超配中国市场

　　近日，路博迈集团发布第二季度股票市场展望。谈及中国市场，路博迈集团表示，中国房地产市场近期出现了值得关注的积极变化。具体来看，一线城市和二线城市的房屋去化速度明显加快，交易量再度上升，房价也出现了上涨迹象。“这些趋势可能预示着房地产市场已处于早期反弹阶段。而且，这一积极趋势可能会逐步蔓延至三线城市。”

　　路博迈集团认为，房地产市场有所企稳，消费者可能会有增加消费、减少储蓄的动力，从而推动零售销售增长，并使中国股市的涨势从科技板块扩大到更广泛领域。

　　路博迈集团表示，“中国新一轮信贷周期的萌芽正在显现：房价已开始企稳，M2货币供应量增长有所上升，信贷增长速度开始加快。我们认为，投资者在中国股票中的持仓比例仍相对较低，且中国经济和企业盈利出现惊喜的可能性相对较高，我们对中国市场的观点为超配。”

　　关注中国市场多板块机会

　　高盛、摩根资产管理、瑞银财富管理等多家外资机构均在近期发声，阐述对中国权益市场的最新研判。

　　在摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰看来，在环球股市出现剧烈波动的背景下，中国股市依然是资产配置的关键部分，预计第二季度中国内地和香港股市将跑赢亚洲其他市场。看好人工智能（AI）相关的科技板块以及有强劲现金流及议价能力的优质企业。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，在亚太区域内维持对A股和港股的高配建议。该机构预测的MSCI中国指数和沪深300指数12个月目标点位，相对目前实际点位隐含12%和15%的上涨空间，而MSCI亚太不含日本指数的上涨空间为7%。

　　刘劲津认为，A股的策略性配置机会优于港股。在投资题材方面，继续看好人工智能、股东回报趋势改善以及面向新兴市场的出口企业，同时建议关注国内刺激政策受益股。

　　瑞银财富管理认为，中国市场的电讯、能源、公用事业和金融板块中对关税敏感度较低的行业具有投资机会。中期看好中国AI产业增长前景，互联网平台、电动汽车和数据中心运营商等或将受益于政府对创新的持续支持。

　　马斯克，诸事不顺。

　　首先是，特斯拉的销量持续下滑。根据Statista发布的最新数据，今年一季度，特斯拉在欧洲的销售全线暴跌，德国、丹麦、瑞典跌幅均超过50%。在中国市场，据乘联分会发布的数据，特斯拉中国今年一季度批发销量同比下滑21.8%。

　　其次是，特斯拉的低价新车型再次传出延期的消息。据美媒报道，特斯拉计划推出的低成本版ModelY（内部代号为E41）将被推迟，生产时间推迟到第三季度到明年初不等。

　　另外，特斯拉CEO马斯克在特朗普政府内部的影响力似乎也在下降。美国《纽约时报》等媒体18日援引多名知情人士消息称，美国总统特朗普已撤换由政府效率部牵头人马斯克推荐的美国国税局代理局长加里·沙普利。

　　销量暴跌

　　今年一季度数据，特斯拉在欧洲的销售数据可谓“惨烈”。根据Statista发布的最新数据，特斯拉在欧洲的销售全线暴跌，德国、丹麦、瑞典跌幅超过50%，荷兰也接近腰斩。

　　另据多家媒体报道，特斯拉电动皮卡Cybertruck的市场表现持续低迷，引发公司内部产能调整。多名内部员工透露，特斯拉位于得克萨斯州的超级工厂已大幅缩减Cybertruck产能，并将美国得州奥斯汀超级工厂的部分员工调往ModelY生产线。

　　在中国市场，特斯拉也正面临销量下滑的压力。据乘联分会发布的数据，特斯拉中国今年一季度批发销量同比下滑21.8%，与此同时公司当季零售销量与去年同期基本持平，增长势头远逊于其在中国的最大竞争对手比亚迪，后者实现的增长率达到18.8%。

　　据界面新闻，多位特斯拉销售人员透露，由于无法按时完成考核指标，已经放弃周中双休，改为一周七天在岗，“每日早上九点工作至晚上十点，平均单日时长接近13个小时”。

　　据上述特斯拉销售介绍，北京地区门店考核标准为每日成交至少一辆车，一个月内大致需要销售30辆左右。但实际上，店内不少销售一周内卖出3至4辆已经很困难，需要持续跟进客户动态并竭力说服，才有望尽可能向完成指标靠近。

　　今年年初，时隔5年焕新的ModelY在一定程度上提振了声量，但仍然没有做到让特斯拉重回初入中国时占据新能源汽车行业绝对主导地位的状态。

　　特斯拉官网目前显示，焕新ModelY后驱版交付周期为2至4周，长续航版交付周期为3至5周。相较此前1至4周的常规交付周期，当前的等待时间并未过分延长，显示出新款ModelY的订单规模没有大幅超越特斯拉的预估产能。和数年前供不应求的盛况相比，一些销售认为市场反应难言乐观。

　　延期的传闻

　　美东时间4月18日，路透社报道，特斯拉计划推出的低成本版ModelY（内部代号为E41）将被推迟，生产时间推迟到第三季度到明年初不等。如果这确实是此前特斯拉计划推出的低价车型，且2025年完全不会生产，投资者无疑会感到失望。

　　路透社报道称，特斯拉目标2026年在美国生产25万辆这种更便宜的ModelY，值得注意的是，这款新车也计划最终在中国和欧洲生产。目前，美国市场上ModelY顶配版本的售价约为4.9万美元（未计入7500美元税收抵免）。此前路透社报道，未来推出的E41将比现款ModelY更小，生产成本预计降低20%。

　　但《巴伦周刊》分析称，路透社的报道存在几个疑点，建议投资者等下周特斯拉的财报和马斯克的回应：

　　首先，路透社描述的可能只是ModelY的一个简化版本，而非市场期待的全新低价车型。华尔街分析师普遍预期特斯拉的新车型会比ModelY更小，可能基于计划2026年销售的Cybercab设计。

　　其次，路透社曾在2024年4月报道特斯拉停止开发低价车型，转而专注于robotaxi，但马斯克当时在X平台上否认了这一说法。随后特斯拉在同年10月发布了Cybercab机器人出租车，同时坚持继续开发低价车型的计划。

　　据悉，特斯拉定于下周二公布季度业绩，新车型的计划将成为投资者关注的主要问题。

　　马斯克“失势”？

　　美国《纽约时报》等媒体18日援引多名知情人士消息称，美国总统特朗普已撤换由政府效率部牵头人马斯克推荐的美国国税局代理局长加里·沙普利。沙普利任职时长只有72小时，甚至还来不及开始工作就被迫离职。

　　报道称，对沙普利的任命引发了财政部长贝森特与马斯克之间的权力斗争。知情人士透露，贝森特本周向特朗普抱怨，称马斯克绕过他，通过白宫渠道，使沙普利成为国税局代理局长，不仅没有征求贝森特的意见，也没有得到他的同意，而国税局本应向作为财政部长的贝森特汇报工作。最终，贝森特成功说服特朗普撤回这一任命决定。

　　因此，美媒分析认为，这一决定出现在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下。这可能标志着马斯克在政府内部影响力的下降。

　　报道称，虽然特朗普仍然公开对马斯克表示友好，但他私下也承认马斯克犯了错误，并表示他相信马斯克不久将回到自己的私人公司。

　　值得注意的是，在过去两周内，马斯克曾多次在其社交媒体平台X上猛烈批评特朗普的贸易顾问纳瓦罗。

　　据报道，沙普利是国税局资深探员，他曾因指认司法部用拖延手段妨碍调查前总统乔·拜登之子亨特·拜登的税务案件，而在保守派圈子中声名大噪。

　　当地时间4月4日，美国国税局计划开始裁员25%，裁员约2万人。这是美国总统特朗普和马斯克牵头的“政府效率部”工作的一部分。

　　根据《华盛顿邮报》和知情人士获得的记录，美国国税局宣布将取消其民权和合规办公室，从负责保护纳税人在税法、审计和调查中免受歧视的部门解雇约130名员工，剩余员工将被调到其他部门。美国报税季在4月15日结束，美国国税局已经失去了几名高管和数千名员工，包括审计纳税申报表的代理。

　　（文章来源：券商中国）

　　转自：钛媒体

　　一次性购入万达旗下204家高端酒店，同程旅行的大手笔，成为了业内热议的焦点。

　　4月17日晚，同程旅行发布公告称，已与万达酒店发展达成协议，收购其全资子公司万达酒店管理（香港）有限公司（以下简称“万达酒管”）100%的股权，交易对价约24.9亿元。

　　作为近年来酒旅行业最大的收购案，此次收购涉及万达瑞华、万达文华、万达嘉华等九大品牌，在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。2024年，万达酒店管理（香港）有限公司营收为8.9亿港元。

　　完成股权转让后，万达酒管将成为同程旅行的间接全资附属公司。而对于这笔交易，同程旅行显然颇为满意。公告发布的数据显示，此番收购价对应的估值倍数大约相当于其2023年度经调整EBITDA的9.5倍。

　　市场分析认为，万达酒管在酒店数量、品质、综合收益等综合维度上，处于行业的第一梯队。万达酒管旗下的酒店管理合约、品牌和专业团队，将为同程旅行带去显著的助益。

　　同程旅行在公告中表示，看好中国酒店管理市场的增长潜力，并认为万达酒店管理公司拥有完善的高端酒店品牌组合，在国内市场具有较大影响力且管理团队经验丰富，将显著增强公司在高端酒店领域的竞争力。

　　此次收购万达酒店管理公司的交易完成后，同程旅行的酒管业务将补齐高端酒店这块“拼图”。此前，同程旅行旗下艺龙酒店科技平台的主力品牌主要包含雅致酒店、艺龙酒店、美豪丽致酒店、美豪酒店等，主要以中高端、中端以及经济型品牌为主。

　　同程的野心

　　近年来，同程旅行对于酒店业务的野心已经非常明显。

　　早在2016年，同程艺龙战略投资了苏州艺同美程，直营美程酒店、美程·青居、美程里酒店等品牌；2018年，同程旅游集团领投了对美豪酒店集团的上亿元人民币融资；2021年，同程艺龙宣布将对珀林酒店集团进行战略投资，以布局中高端酒店市场。

　　与此同时，同程艺龙还在2021年宣布投资成立艺龙酒店管理公司，发布了包括艺龙、艺选两大系列的多个酒店品牌。当年11月推出艺龙酒店科技，汇聚美程酒管、艺龙酒管、珀林酒管、安程酒管、爱电竞酒管等一众酒管公司，通过统一的平台实现不同酒管公司业务上的协同。

　　经过近几年的经营，截至2025年3月底，艺科平台内已入驻10家酒管公司，拥有12大主力品牌，覆盖了高端、中高端、中端、轻中端各个品牌层级。

　　从投资酒店集团，到建立自有酒管公司，同程旅行早就不满足于仅仅做一个OTA平台，而一直试图向产业上游发力。这不仅仅可以带来业务体量的扩张，更可以提高其对产业链上游的掌控力，并且有利于线上线下业务的深度融合。

　　此次收购带来的价值还不止于此。

　　相对于中低端酒店，高端酒店行业存在显著的门槛，建设周期长、资金需求大，行业壁垒较高，且需要极强的物业资源获取能力和品牌影响力。因此，只有拥有具备强大的管理能力、完善的会员体系以及市场影响力的高端酒店品牌方，才能获得业主信任并接管优质物业资源。而众多知名国际酒店集团都是经历了数十年的发展积累才达到现在的行业地位。

　　而目前国内仅有锦江、首旅等少数大型国有企业成功打造了高端酒店品牌系列。而通过直接收购现有高端酒店品牌来完善业务布局，成为最快速有效的战略选择。万达酒管凭借其成熟的体系，无疑是当前市场中的优质标的。

　　高端酒店业的新征程

　　在同程深入扩张的同时，酒店业也正在面临新一轮的价值重估。

　　盈蝶咨询根据阿里法拍数据搜集整理发现，2024年中国法拍酒店挂牌价格超过500万元（含）累计挂牌数2704家，挂牌数逐年增加趋势明显，累计拍卖成交数215家，成交率为7.95%。其中，法拍酒店折价率在7折以下的占比最高，比例高达56%。而能够实现溢价交易的，占比仅为7%。

　　这背后也折射了市场对酒店业态的态度。部分酒店因经营不善、设施老化、债务问题或资产瑕疵导致低价出售。部分进入司法拍卖程序，最终以较低价格成交；同时，部分二三线城市，酒店市场竞争激烈，供过于求，也会导致资产价格被压低。

　　虽然酒店资产遭遇折价危机，但在行业规模仍然在持续扩张。根据《2025中国酒店投资白皮书》数据，截至2024年12月31日，全国15间及以上酒店的数量达到37.03万家，同比2020年底大幅增加了34%；全国15间及以上酒店房量为1846.69万间，同比2020年底增长了24%。

　　也正是在这样快速增长的情形下，才吸引着众多企业和资本方纷纷入局。

　　不仅仅是同程，今年3月携程集团控股了大乐之野母公司-上海山海有野酒店集团有限公司67%的股权，将为国内民宿行业的标杆品牌收入了囊中；

　　同一时间，西藏松赞绿谷文化旅游有限公司发生股东变更，新东方关联公司占股12.4%左右，俞敏洪成为新董事。此前松赞曾接受招银国际3亿元入股，市场分析松赞目前估值或达15亿以上。

　　而在2024年，美团也成立了包含“酒店管理”范围的新公司，并于2021年入股了东呈集团。

　　这或将成为酒店行业的一次大规模的变革重组，也是在线旅游平台们新一轮较量的战场。

　　在全新的价值模式下，收购的目标不再是投资，而形成业务闭环——平台不只是一个房源的供应方，而是打通链条的上下游，把酒店房源变成可以自行控制的资产。

　　毕竟面对如今对价格越来越敏感的消费者，将酒店变为“自己人”才是实现利益最大化的最优策略。

　　打通价格、消费者反馈、用户画像、潜在需求等一系列经营数据，让“全链路数字化”成为可能，重新塑造酒店业的服务模式和业务链条，酒店业或将迎来全新的未来。

专题：2025商界木兰年会

　　2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。主题为：风化有为。华策影视集团创始人、董事长赵依芳透露，电影《刺杀小说家2》由原班人马打造，汇聚演员邓超、董子健、雷佳音、张震、辛芷蕾等超强阵容。科幻悬疑片《狂野时代》由易烊千玺、舒淇主演。

　　
“这些我们都在紧张有序的创制之中，我们期待不断超越自我，将更好的电视剧、电影奉献给观众”，她说。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者耿倩上海报道

公募基金一季报拉开帷幕。Wind数据显示，截至4月20日发稿，已有450只（只包含主代码，下同）公募基金披露2025年第一季度报告。

其中，共有205只主动权益类基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金），《华夏时报》记者发现，在已披露一季报的主动权益类基金当中，多数基金维持高仓位运作，且超过七成实现了正收益。

值得注意的是，业绩排名靠前的主动权益基金，不少都配置了人形机器人、人工智能、具身智能等科技股。业内人士认为，人工智能、人形机器人等赛道已形成跨市场的高度共识，恒生科技指数的一季度涨幅领先全球，这种产业趋势与资本共振的局面，直接驱动了主动管理型基金对核心科技标的的集中持仓。而基金经理们积极布局科技赛道，也是提升基金业绩表现的战略选择，这种配置策略有望形成业绩与规模相互促进的良性循环。

排排网财富研究部副总监刘有华对《华夏时报》记者表示，通过集中配置高成长性领域，基金经理们正着力把握结构性投资机会，以期实现超额收益。

超七成权益基金实现盈利

在已披露一季报的主动权益类基金当中，超过七成实现了正收益。Wind数据显示，截至4月20日发稿，已有205只主动权益类基金披露了2025年第一季度报告，其中147只基金获得正收益，占比71.71%。

而在实现盈利的主动权益类基金中，30只收益在30%以上，6只一季度收益在25%以上。平安先进制造主题A以53.65%的增长率暂列冠军，华富科技动能A以第一季度盈利37.12%排名第二，长城九鑫A的收益为32.70%排名第三，以上这3只基金收益均在30%以上。

业绩表现优异的同时，《华夏时报》记者发现，今年第一季度，多数主动权益类基金维持高仓位运作。Wind数据显示，截至今年第一季度末，除了德邦优化A未披露股票仓位，其余已披露一季报的204只主动权益类基金，产品股票投资市值占基金资产总值的平均比例为82.59%。业绩排名前十的主动权益类基金，产品股票投资市值占基金资产总值的平均比例为86.29%。

对于主动权益基金保持高仓位运作这一现象，刘有华对本报记者表示，这充分反映出基金经理对当前市场环境的积极判断以及对科技行业长期发展前景的坚定信心。

在苏商银行特约研究员武泽伟看来，主动权益类基金维持高仓位运作，表明基金经理对市场未来走势的信心较强，倾向于通过高仓位放大基金净值收益弹性。同时，武泽伟对《华夏时报》记者表示，这也对基金经理的选股能力和风险控制提出更高要求。

另外，在这些业绩表现出众的主动权益类基金当中，还有不少基金规模单季度增长迅猛。业绩排名前十的主动权益基金，规模都在第一季度获得了显著增长。以一季度净值增超53%的平安先进制造主题A为例，该基金在第一季度的规模增长了2.36亿份；业绩暂列第二的华富科技动能A，基金规模也在第一季度增长了3.52亿份；此外，中欧智能制造A、永赢数字经济智选A、睿远港股通核心价值A的基金规模增长也在1亿份以上。

业内人士认为，基金规模的显著增长同业绩有很大关系。刘有华指出，绩优基金凭借其持续优异的投资回报，正日益成为投资者资产配置的优先选择。在市场结构性行情凸显的当下，业绩表现突出的基金产品展现出更强的资金吸引能力，这也会促使基金管理人更加注重通过优化持仓结构来提升投资绩效，最终达到双赢。

这也跟科技股的此轮上涨有关。“随着第一季度科技赛道爆发，重仓科技股的主动权益类基金净值大幅上涨。”武泽伟称，在结构性行情中，主动权益类基金择股和择时优势往往能够充分发挥，更容易跑出α收益。在主动权益类基金的优异表现下，基民开始大量买入，推动绩优基金规模快速增长。

科技股“受追捧”

值得注意的是，在这些业绩排名靠前的主动权益基金当中，不少都配置了人形机器人、人工智能、具身智能等科技股。

目前业绩排名第一的平安先进制造主题A主要配置了人形机器人。该基金的基金经理张荫先在季报中坦言：“本基金2025年一季度主要配置维持在人形机器人方向。力求深度参与人形机器人产业的高速成长。”

业绩暂列第二的华富科技动能A，第一季度的主要配置方向也是人形机器人板块。其基金经理沈成在季报中明确，“本基金全面布局人形机器人板块，包括本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、设备、材料等各环节。”

与此同时，长城久鑫的基金经理也表示，该基金重点配置机器人板块，持仓集中在机器人行业上游的核心零部件企业、关节模组及整机的集成商，这些企业分布在机械设备、汽车、电子、电力设备等多个行业。

今年第一季度，人形机器人、人工智能、具身智能等科技赛道成为基金经理的重仓方向。科技股毋庸置疑成为基金经理的“心头好”。

对此，武泽伟表示，以DeepSeek大模型和宇树机器人量产为标志性事件，国内企业在人工智能和人形机器人领域展现的自主创新能力，极大提振了市场对中国在战略性科技领域实现“弯道超车”的信心。中国科技资产由此经历系统性的估值逻辑重构，人工智能、人形机器人等赛道已形成跨市场的高度共识，恒生科技指数一季度涨幅领先全球，这种产业趋势与资本共振的局面，直接驱动了主动管理型基金对核心科技标的的集中持仓。

当前，科技产业作为引领未来经济发展的核心引擎，其广阔的市场空间和持续的创新动能正吸引着资本市场的广泛关注。在科技板块近期表现亮眼的背景下，机构投资者纷纷加大配置力度。刘有华指出，基金经理们积极布局科技赛道，既是对产业趋势的前瞻把握，也是提升基金业绩表现的战略选择，这种配置策略有望形成业绩与规模相互促进的良性循环。

对于科技股未来发展前景，基金经理们纷纷表示看好。

张荫先在季报中表示，自己是本着“长期成长股”的策略去对待人形机器人产业的投资。人工智能快速迭代发展、人力成本持续上升、人类一直追求美好生活，在这样不可逆趋势背景下，人形机器人产业在未来数年乃至十年间，无疑将成为极具成长性的黄金赛道，蕴藏着巨大的发展潜力和投资机遇。

长城港股通价值精选多策略基金经理曲少杰在季报中称，2025年二季度持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来中国人工智能的发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳

　　中新网4月20日电（钟新军）据美国《华尔街日报》网站近日报道，美国和也门官员表示，也门亲政府部队正计划对胡塞武装发动大规模地面攻势。

　　也门政府想趁机反攻

　　中东智库海湾研究中心负责人萨格尔透露，得到国际社会承认的也门政府正集结约8万大军，准备夺取胡塞武装控制的红海重要港口荷台达。

　　而《耶路撒冷邮报》的消息显示，也门官方拟定的作战目标更为雄心勃勃，除了攻克荷台达，还要拿下被胡塞武装占据的红海沿岸平原。

　　有分析称，一旦上述目的达成，胡塞武装不仅会失去获取外援的关键海上通道，其对红海商业航运和美军航母打击群的威胁，也将大大减弱。

　　美国国家安全委员会发言人休斯称，美方“正与地区伙伴密切合作，以确保未来长时间内红海航运安全畅通。”

　　休斯所说的地区伙伴，就是也门政府及麾下民兵。而其表态，则被外部解读为美方届时“或提供空中掩护和无人机监视”。

　　外媒指出，也门政府还在筹划后续从南部、东部和沿海地区发起多路进攻，直捣该国首都萨那，这座城市自2014年以来一直处于胡塞武装控制下。

　　显然，美方和也门政府打算“趁你病要你命”，想借着胡塞武装被削弱之际，一鼓作气铲除这个顽敌，但他们能如愿以偿吗？

　　胡塞武装并不好对付

　　阿联酋主流媒体《国民报》称，“美军猛烈空袭（削弱了胡塞武装），为（也门政府）即将发起的地面战铺平了道路。”

　　据美国有线电视新闻网报道，持续1个多月的美军空袭，造成胡塞武装超80名重要成员死亡，包括顶尖导弹专家、焦夫省指挥官、荷台达卫戍司令等。

　　尽管损失不小，但美媒认为胡塞武装主力犹存，核心高层也安然无恙，仍有很强的韧性和后劲。

　　之前有西方军事专家称，对付胡塞武装这样的非国家行为体，靠海空打击远远不够，只有配合地面作战，多管齐下才能将之击败。

　　逻辑上这样讲没错，但胡塞武装如果真那么容易“被干掉”，又怎会在强敌环伺、屡遭围攻的恶劣环境下生存至今，并愈挫愈强、发展壮大呢？

　　据半岛电视台报道，胡塞武装兴起之初仅千余人，后来逐渐增至20多万人。据联合国估计，2024年末，该武装兵力已达35万之众。

　　这几十万人里，既有装备精良的正规军，比如生产和操控导弹、无人机的精锐部队，也包括大量外围民兵，特别是来自北部地区的彪悍山民。

　　有分析指出，相比也门各路诸侯，胡塞武装具备三大优势：一是组织严密、内部稳定，高层对麾下武装控制力较强。二是拥有一定的导弹、无人机仿制能力，并具备实战经验。三是兵力庞大，战时动员能力也超过对手。

　　美方干涉或酿更多惨剧

　　从以往战绩看，光靠也门政府麾下那帮各怀异志、派系林立的民兵，想打败胡塞武装几无可能。

　　但现在最大的变数是美国已参战，还有英国、以色列助阵，阿联酋等敌视胡塞武装的中东国家也可能提供支持。

　　所以外媒普遍研判，未来也门战局或出现若干重大变化。

　　第一，胡塞武装可能丢失大部分濒海控制区。这些沿海平原处于美海空火力直接打击范围内，胡塞武装无险可倚，死守只会徒增伤亡。

　　第二，胡塞武装将依托内陆纵深继续抵抗。放弃沿海平原后，胡塞武装或收缩至距海岸线数十公里外的山区，利用崎岖地势与对手长期周旋，而战事也可能进入漫长的拉锯、僵持阶段。

　　第三，新一轮也门战事的惨烈程度，以及可能爆发的人道主义危机值得关注。

　　随着地面战打响，也门将陷入一场数十万人厮杀、上千万民众被波及的空前浩劫。

　　而外部势力的插手，更会推升冲突烈度，增大生命财产损失。

　　目前，美国在也门周边已部署2艘航母、6艘导弹驱逐舰、至少6架B-2轰炸机和大批A-10攻击机、F-35隐身战机，其对胡塞武装控制区实施海空打击，单次投弹量可达上千吨。

　　而观察近期美方轰炸，早已超出军事范畴，机场、码头、商店、公寓楼、发电站、燃料库、水利工程等民用设施，都被列为打击目标。

　　比如4月2日，美军发视频称“空袭了一处胡塞武装集结点”。但据美联社报道，实情可能是当地民众在庆祝开斋节，误炸导致“数十人丧生”，聚会地点也变成巨大弹坑。（完）

专题：2025商界木兰年会

　　2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。明势创投创始合伙人黄明明表示，中国最优秀的头部模型公司要“将军赶路不追小兔”，而是朝着人类文明的更高峰去攀登。

　　春节期间，DeepSeek引发全球狂潮，下载量攀升，仅用7天时间就突破了1亿用户数。对此，黄明明直言，DeepSeek团队的卓越地方就是，没有停下来投流，将精力用来服务用户。

　　“我们大家那时候在用，都说怎么老是宕机”，黄明明说，面对“泼天的财富”，DeepSeek团队没有停下来去布服务器、而是继续向AGI（通用人工智能）的高峰攀登。

　　黄明明指出，在一个技术还在高速迭代领域，停下来去花钱投流、做用户量，实际上是无效的。

　　“所有的中国最优秀的头部模型公司，春节后我们谈过一圈，大家达成的一个共识就是——将军赶路不追小兔”，他说，所有人应该朝着人类文明的更高峰去攀登。