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张家口市(怀来县、桥西区、蔚县、阳原县、怀安县、尚义县、万全区、涿鹿县、康保县、沽源县、桥东区、下花园区、宣化区、赤城县、张北县、崇礼区)

通化市(梅河口市、辉南县、二道江区、通化县、柳河县、集安市、东昌区)

大理白族自治州(永平县、洱源县、南涧彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、大理市、宾川县、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县)

庆阳市(华池县、合水县、庆城县、正宁县、镇原县、西峰区、环县、宁县)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

运城市(芮城县、稷山县、临猗县、新绛县、绛县、万荣县、夏县、平陆县、永济市、盐湖区、闻喜县、河津市、垣曲县)

林芝市(工布江达县、波密县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县、米林市)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县、官渡区、呈贡区、嵩明县、富民县、晋宁区、西山区、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、安宁市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)  安阳市(林州市、汤阴县、内黄县、殷都区、北关区、安阳县、龙安区、文峰区、滑县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、保靖县、龙山县、吉首市、花垣县、古丈县、泸溪县)

济宁市(嘉祥县、任城区、兖州区、金乡县、微山县、汶上县、曲阜市、鱼台县、邹城市、梁山县、泗水县)

荆州市(松滋市、江陵县、公安县、监利市、沙市区、洪湖市、荆州区、石首市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

长治市(潞州区、黎城县、长子县、沁源县、襄垣县、平顺县、沁县、屯留区、武乡县、壶关县、潞城区、上党区)

廊坊市(永清县、文安县、安次区、广阳区、三河市、固安县、大城县、香河县、霸州市、大厂回族自治县)

定西市(漳县、渭源县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县、岷县)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)

鹤岗市(兴山区、萝北县、绥滨县、兴安区、工农区、向阳区、南山区、东山区)

马鞍山市(博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县、和县)

遂宁市(射洪市、安居区、船山区、蓬溪县、大英县)

周口市(项城市、川汇区、西华县、商水县、扶沟县、太康县、郸城县、鹿邑县、沈丘县、淮阳区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、康乐县、临夏县、临夏市)

大同市(灵丘县、云冈区、天镇县、左云县、浑源县、新荣区、广灵县、平城区、云州区、阳高县)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、融安县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县)

陇南市(文县、徽县、两当县、礼县、武都区、西和县、康县、成县、宕昌县)

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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

白山市(抚松县、临江市、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇县、淇滨区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、大同区、林甸县、龙凤区、肇州县、让胡路区、肇源县)  莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

南充市(蓬安县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、阆中市、营山县、西充县、仪陇县、南部县)梅州市(蕉岭县、梅县区、平远县、丰顺县、梅江区、五华县、大埔县、兴宁市)

金昌市(永昌县、金川区)  盐城市(阜宁县、射阳县、大丰区、东台市、滨海县、响水县、建湖县、盐都区、亭湖区)

中山市

新乡市(辉县市、延津县、凤泉区、封丘县、新乡县、牧野区、卫辉市、卫滨区、长垣市、获嘉县、原阳县、红旗区)

荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市)衡阳市(耒阳市、衡阳县、衡南县、常宁市、南岳区、祁东县、衡东县、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、衡山县、雁峰区)

清远市(连州市、清新区、阳山县、佛冈县、清城区、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、太平区、细河区、海州区、清河门区)

绵阳市(游仙区、涪城区、安州区、平武县、江油市、盐亭县、三台县、梓潼县、北川羌族自治县)

梧州市(藤县、蒙山县、长洲区、万秀区、苍梧县、岑溪市、龙圩区)

榆林市(府谷县、定边县、绥德县、横山区、吴堡县、子洲县、榆阳区、靖边县、米脂县、清涧县、佳县、神木市)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、新龙县、理塘县、丹巴县、稻城县、乡城县、泸定县、石渠县、德格县、道孚县、色达县、炉霍县、九龙县、康定市、白玉县、得荣县、甘孜县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

商洛市(商南县、镇安县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区、柞水县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

重庆市(梁平区、綦江区、万州区、城口县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、长寿区、潼南区、云阳县、丰都县、江北区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、沙坪坝区、渝中区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、奉节县、垫江县、荣昌区、九龙坡区、石柱土家族自治县、江津区、北碚区、巫山县、永川区、璧山区、开州区、南岸区、巫溪县、南川区、合川区、大足区、涪陵区、铜梁区、黔江区、忠县)

广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、前锋区、岳池县、广安区)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、库车市、温宿县、拜城县、柯坪县、新和县、沙雅县、阿克苏市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。